五路资本抢筹500亿游戏龙头！结果来了

中国基金报记者 南深

6月14日晚，市值560亿的A股游戏龙头实际华通公告，持股5%以上股东曜瞿如持有的4亿股股份（占公司总股本的5.37%）顺利拍卖。浙商证券、江西贪玩、自然人王杰、国华人寿、嘉兴旭恺分别摘得8000万股，对价介于5.56亿至5.86亿元之间，合计价款约28.86亿元。

曜瞿如背后是世纪华通创始人王苗通，持有前者90%的股份。因股权质押逾期，曜瞿如及其一致行动人华通控股、王苗通截至今年3月持有占公司总股本7.44%的股份被悉数冻结和再冻结。此次强执拍卖后，王苗通及一致行动人的持股将仅剩2.07%，不再是5%以上重要股东。拍卖后公司股权格局进一步分散，董事长王佶和腾讯旗下腾讯林芝分列一二大股东，继续处于无实控人状态。

虽然世纪华通股权遭到不少知名资本抢入，但从基本面看，公司此前疯狂并购积累的巨额商誉仍是一个巨大隐患。2022年四季度，正是因为公司计提了50亿元的商誉减值，加上其他资产减值，导致三季报时还盈利近7个亿的公司在年报却曝出70亿的亏损，而计提之后公司账上仍有高达120亿商誉。

拍卖成交价折价率不高

2023年5月10日公司就公告，公司持股5%以上股东上海曜瞿如网络科技合伙企业（有限合伙）（以下简称“曜瞿如”）持有的4亿股股份，占公司总股本的5.37%，将在京东网司法拍卖网络平台进行公开拍卖。

6月14日，曜瞿如所持有的世纪华通4亿股股份最终全部顺利拍卖成交，成交价共计约28.86亿元，约合每股7.21元。拍卖获得者分别为浙商证券、江西贪玩信息技术有限公司、王杰、国华人寿保险股份有限公司、嘉兴旭恺企业管理合伙企业（有限合伙），各自拍得8000万股。

从成交价格来看，五路资本拍得价格介于6.97元/股至7.32元/股之间，各自金额介于5.56亿至5.86亿元之间。而6月14日世纪华通的收盘价是7.53元/股，整体来看本次司法拍卖股权并没有太大的折价。从拍卖报价记录来看，此次角逐较为激烈，其中一笔8000万股股权的竞拍，延时了1小时20分多，延时达到66次，经74次竞拍最终成交。

曜瞿如背后实际上是世纪华通的创始人王苗通，其持股比例达90%。此次股权拍卖源于股权质押危机，此次拍卖前，曜瞿如持股数量约4.76亿股，为世纪华通的第三大股东，占公司总股本的6.38%，目前其股份已全部质押并冻结。而加上王苗通的直接持股和通过华通控股的持股，王苗通方面合计占公司总股本7.44%的股份被冻结和再冻结。

股权从三足鼎立到两强并立

公告称，本次拍卖的股份全部完成过户后，曜瞿如及其一致行动人将持有公司股份1.55亿股，占公司总股本的比例为2.07%。本次权益变动后，曜瞿如及其一致行动人将不再是公司持股5%以上股东。

而这也意味着，从2021年6月开始出现无实控人局面的世纪华通，股权格局进一步分散化。

本次拍卖前公司第一大股东为公司现董事长王佶，其直接持有股份10.22%，并通过绍兴上虞吉运盛、绍兴上虞吉仁两个有限合伙各持有2.63%和2.01%的股份，合计持股14.86%。第二大股东则是腾讯，腾讯通过旗下资本平台腾讯林芝持股10%。第三大股东则是创始人王苗通方面三个主体合计持有7.44%。后面的股东持股则均在3%以下。

而拍卖后，原先的三足鼎立也就变成了两强并立。目前来看最有可能改变公司无实控人局面的就是第一大股东王佶，2021年时王佶就从王苗通手中接了5%的股份，此次拍卖正好是进一步收集股份的良机。不过王佶自己实际上也深陷质押困境之中，目前的质押率高达93%。去年3月公司公告，收到持股5%以上股东王佶发来的函告，在其未被提前告知的情况下，其所持有的397万股股票（占公司总股本0.05%）基于为第三方提供保证的原因被动减持。

腾讯则更多的是战略投资者的角色。2018年2月，腾讯以30亿元入股大陆游戏鼻祖盛大游戏，在世纪华通2018年收购盛趣游戏（前身即盛大游戏）后，当时林芝腾讯持有的11.83%盛趣游戏股权转换为世纪华通的股权。2019年腾讯进一步增持，当年7月27日世纪华通公告称，腾讯全资子公司林芝腾讯已持有公司5%股份。公告还披露腾讯与世纪华通签署了一份《业务合作协议》。

到了2021年6月，王苗通分别转让给林芝腾讯及CEO王佶5%的股权，交易对价累计近56亿元，腾讯持股由此变成10%，仅次于王佶。自此，王苗通不再是公司实际控制人。

仍有120亿商誉压顶

对于这些最新抢入的资本，首先要面对是世纪华通的巨额商誉问题。

公开资料显示，世纪华通成立于2005年，2011年上市，起初主营业务并不是游戏，而是汽车零部件。2014年起，其通过不断收购游戏资产寻求转型，目前旗下产业包括天游、七酷、点点互动、盛大游戏、世纪华通车业等。

随着世纪华通实现网络游戏业务类型全覆盖，业绩也在水涨船高。2014年至2020年，公司营收从17亿元增加到150亿元，归母净利润从2.09亿元增加到29.46亿元，但到了2021年，公司步入业绩拐点，营收同比下滑7%至139.3亿元，归母净利润同比下滑21%至23.27亿元。2022年，公司亏损70亿元，而其中主要的拖累就是经营不达预期后，持续并购积累的大额商誉开始计提减值。

2022年报中，公司称通过盛趣科技（盛大游戏）、点点开曼、上海天游、七酷网络、点点北京、ActozSoft等子公司开展互联网游戏业务，构成公司主要收入及利润来源，而上述公司共形成近170亿元的商誉。以前年度，公司未对游戏业务资产组计提商誉减值准备，甚至在2022年三季报时还是正常的，但到了年报计提了54.28 亿元的商誉。

在2022年一次性计提54亿元商誉后，公司最新财报上还有近120亿元商誉。

值得一提的是，在深交所对公司2022年年报问询函中，问及公司长期应付款科目中包含“非金融机构保证借款”24.23亿元。公司在回复中称是向第三方非金融机构上海钧途投资管理中心（有限合伙）、上海霁达投资管理中心（有限合伙）、以及上海盛山稽尚投资中心（有限合伙）拆入借款。

截止2022年年底，公司应欠上海钧途借款本金及一年期以上预提利息4亿元，年化利率10.7%；应欠上海霁达借款本金及一年期以上预提利息10.17亿元，年化利率高达13.5%；应欠盛山稽尚借款本金及一年期以上预提利息10.06亿元，年化利率11.4%，上述债务合计24.23亿元。公司全资子公司盛趣科技及盛趣信息作为保证人为上述债务提供连带责任保证担保。

截至2023年一季度末，世纪华通有股东15.68万户。