5月社零总额同比增长12.7%，比尔·盖茨四年来首次访华 | 财经日日评

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2023-06-16 00:06

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6月央行续作MLF量增价减

6月15日，央行开展2370亿元MLF操作，因有2000亿元到期，实现MLF超量投放370亿元。同时，如市场预期调降MLF操作利率10基点（BP）至2.65%，此前已连续9个月维持不变。当日同步下调隔夜、7天、1个月三个期限常备借贷便利（SLF）各10BP。

从市场利率来看，自5月以来，银行间市场流动性较宽松，DR007利率中枢较7天期逆回购利率低20BP左右，1年期AAA同业存单利率也持续低于1年期MLF利率。随着MLF降息“靴子落地”，意味着贷款市场报价利率（LPR）的定价基准发生变化。多位市场人士预计，6月20日发布的LPR随之下调或成为大概率事件。此前一期的1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，自去年8月以来均维持不变。（财联社）

｜点评｜ 此前隔夜逆回购利率降息落地后，就已经为本次MLF跟随降息以及后续LPR降息奠定了基础。从6月MLF续作情况上看，在量的方面近两个月明显减少，仅维持在两百亿左右的增量规模。现阶段，国内宏观流动性较为充裕，提升货币投放量对市场的提振效果较小。以降息的方式降低资金使用成本，对于有潜在资金使用需求的企业进行借贷起到促进作用。

不过，企业贷款利率在本次降息之前就已经处于历史低点，部分资金在银行系统中“空转”。摆在企业发展面前最大的阻碍是需求不足，需要更多的宏观政策加码。例如，近几个月国内多地发放消费券，商务部发布汽车促消费活动等。在政策的组合发力下，有望起到1+1大于2的效果。

美联储宣布暂停加息

6月15日，美联储货币政策委员会FOMC会后宣布，将联邦基金利率的目标区间维持在5.0%至5.25%不变，让这一政策利率保持在十六年来最高水平。这是美联储本轮加息周期中首次暂停行动。自去年3月以来，美联储截至今年5月已连续十次会议决定加息、连续三次会后宣布加息25个基点。

相比5月的上次会议声明，本次美联储会后决议声明最大的变动是，在利率前瞻指引方面增加一句话：此次会议保持（利率）目标范围不变，让（FOMC）委员会能评估更多的信息，及其对货币政策的影响。本次会后公布的美联储官员预期未来利率水平点阵图显示，相比3月上次公布的点阵图，本次联储决策者对利率峰值的预期更高，意味着紧缩力度更大、更偏鹰派。（华尔街见闻）

｜点评｜ 美联储这次暂停加息符合市场预期，却并不意味着美联储会就此退出加息通道。美国数家银行接连倒闭，与美联储的连续加息有直接关联。虽然事件没有继续扩大，却也加剧了美国金融环境的风险因素，需要美联储出手安抚。同时，美国通胀年内连续回落，前期加息的累积效果有所展现，给了美联储充分的理由暂缓加息步伐，观察政策效果。

到目前为止，美联储的历次货币政策改变几乎均符合市场预期，这可能并不是因为评论员预测准确，而是美联储对于市场的预期管理十分到位。利率调整所带来的实际影响较为有限，而市场的预期将会切实改变民众以及企业未来的计划。现在，美联储表态十分明确，通胀没有回到2%之前，还会考虑继续加息。

5月社会消费品零售总额同比增长12.7%

6月15日，国务院新闻办举行了5月份国民经济运行情况新闻发布会。会上，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖在介绍2023年5月份国民经济运行情况时表示，5月份，社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%，比上月回落5.7个百分点；环比增长0.42%。

1—5月份，社会消费品零售总额187636亿元，同比增长9.3%，比1—4月份加快0.8个百分点。全国网上零售额56906亿元，同比增长13.8%，比1—4月份加快1.5个百分点。按消费类型分，5月份，商品零售33733亿元，同比增长10.5%；餐饮收入4070亿元，增长35.1%。1—5月份，商品零售167678亿元，同比增长7.9%；餐饮收入19958亿元，增长22.6%。（国家统计局官网）

｜点评｜ 5月社零同比增速维持高位，主要由于去年同期负增长的低基数所致，国内消费复苏的势头开始放缓。具体来看，居民对于线下娱乐仍具有较高热情，餐饮行业同比继续保持高增速。然而，居民整体消费意愿并不高，现阶段线下消费端“量增价减”的情况表现较为明显。

从大类消费上看，居民对房产和汽车的消费明显下滑。房地产市场表现重新低迷，供大于求的背景下，房价上升动力不足。前期车企展开价格战，短期需求被集中释放。6月叠加“618”电商节和端午节假期因素，社零增速有望回暖。从长期来看，居民收入预期若没有明显改善，消费端很难有良好表现。

16—24岁青少年失业率升至20.8%

6月15日，国家统计局公布数据显示，5月份，全国城镇调查失业率为5.2%，与上月持平。不过，16—24岁青年调查失业率达到20.8%，较上月上升0.4个百分点。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，调查失业率的计算，用的是失业人口除以就业人口加失业人口之和。初步测算，5月份，16—24岁青年人总量大概有9600多万，但实际在找工作的大概只有3300多万，其余部分属于非劳动力。

付凌晖称，青年人有一些在校学生没有寻找工作，也没有工作意愿，是不会统计到失业率当中的。在进入到劳动力市场寻找工作的3300多万16—24岁青年人中，有2600多万已经找到工作，大概有600多万目前还在寻找工作。（界面新闻）

｜点评｜ 青年人失业率居高不下，与企业整体招聘意愿相对较低有很大关系。如付凌晖所言，青年人失业率数据统计存在一定偏差，但如果按3300万年轻人找工作，600万人没有找到工作计算，失业率也高达18%左右。青年人由于工作和社会经验较少，在求职中本身就不具有优势，现在企业盈利能力走弱，总体就业岗位减少，青年人求职更为艰难。

少部分企业愿意以较低的工资招募青年人，然而这种公司往往体量较小，人员流动性高，对于青年人来说较为不稳定。近期，不少城市的网约车和外卖行业的从业人员都已经饱和，充分展现出现阶段求职市场的冷清现状。除了AI等少量领域外，新增就业岗位不足给青年人就业带来很大压力。

空客天津飞机将首次交付欧洲客户

当地时间6月14日消息，空中客车公司正准备首次向欧洲客户运送一架在中国制造的喷气式客机A321neo。在克服向客户交付新飞机限制的同时，调整其全球生产网络。据航班跟踪网站FlightRadar24数据显示，空客为欧洲廉航维兹航空制造的A321neo于6月9日进行了首次试飞。

空客天津总装线于2008年启用，是空中客车在欧洲以外的首条民用飞机生产线。自2009年交付首架A320飞机至今，该总装线已经运营了超过14年，完成总装并交付了超过600架A320系列飞机。稍早前，空客首席执行官傅里访华期间透露，将在天津建设第二条总装线，并计划于2025年年底正式投入运营。（澎湃新闻）

｜点评｜ 空客在国内总装已经十余年，主要是满足国内航空公司的需求，如今开始向欧洲客户交付产品，说明中国总装线的交付能力有所提升，也表明在其全球生产网络的重要性上升。空客在全球有四条A320系列飞机总装线，天津总装线是空客本土以外最早投入使用的生产线。这么做固然是为了更好地服务中国，但也意味着双方合作的紧密程度。

更重要的是，总装线落地天津以来，部分供应链也随之落地国内，为国内带来了实实在在的生意和产业进步。截至目前，空客来自中国的合格供应商数量已经超过107家，殊为不易。其中部分企业也是国产大飞机C919的核心供应商。相较于波音的合作模式，空客对中国的产业贡献更大。

比尔·盖茨抵京开启四年来首度访华

6月14日晚，盖茨基金会创始人比尔·盖茨通过微博发出消息：“我刚刚降落在北京，这是我2019年以来的首次访问。”盖茨基金会与中国的合作已经长达15年之久。盖茨写道：“在减少儿童死亡和贫困方面，世界取得了巨大的进展，然而全球危机却让这些进展受阻。面对高昂的食物价格、沉重的债务和不断增加的结核病、疟疾发病率，我们需要创新。”

他还表示，从研发抗虐新药到投资气候适应性解决方案，中国在这些领域拥有大量经验，能帮助全球更多人实现这样的发展。盖茨的财富排名目前位列全球第五，财富净值1291亿美元。本周一，他首次被甲骨文创始人拉里·埃里森超越，埃里森的财富净值为1298亿美元。（第一财经）

｜点评｜ 比尔·盖茨访华，或许带有其他任务。尤其是在美国国务卿布林肯访华之前到访，难免引人想象。不过，这些年来，这位曾经的世界首富主要关注的话题，已经转移到了慈善领域。所以，他在公开场合的活动，应该不会超出公益范畴。至于其他的，只能看到时候是否有公开披露。

当然，作为美国和世界超级富豪、科技领袖人物，比尔·盖茨到访，本身就极具象征意义。这是继库克、马斯克等商界名流访华后，又一重磅人物到访。近期，中美之间这种经贸交流日趋频繁，而且接待规格很高，也很说明问题。这有助于对外释放中国依然坚持扩大开放和引进外资、加强中美经贸关系的积极信号。

王小川公司发布首个开源中英文大模型

6月15日，搜狗创始人王小川于2023年4月成立的新AI公司百川智能，正式推出中英文预训练大模型——baichuan-7B，参数量为70亿。据悉，为了验证模型的各项能力，baichuan-7B在C-Eval、AGIEval和Gaokao三个权威中文评估测试中进行了综合评估，均获得了优异成绩，其测试结果位于国内中文大模型的前列。

本次发布也遵循开源精神，baichuan-7B代码采用Apache-2.0协议，模型权重采用了免费商用协议，只需进行简单登记即可免费商用。开源内容包含推理代码、INT4量化实现、微调代码，以及预训练模型的权重。其中，微调代码方便用户对模型进行调整和优化；推理代码与INT4量化实现则有助于开发者低成本地进行模型的部署和应用。在预训练模型权重开源后，用户则可以直接使用预训练模型进行各种实验研究。（36氪）

｜点评｜ “百团大战”中又加入一名新玩家，百川智能代码开源，成为最大的亮点。成立仅两个月的公司就能发布一款不错的大模型，其实并不令人惊讶。AI技术现在进入了爆发期，几乎每天都有新技术诞生。Meta此前公布的开源模型极大地推动了技术迭代的速度，令全球AI技术爱好者都能参与其中，现在百川智能也在AI开源领域作出了自己的贡献。

事实上，将模型开源，对于新晋玩家来说好处多多。OpenAI已经走在了行业前列，此前性能提升，使用价格大幅下降的“爆炸性”消息，足以证明其实力。如果将自家模型代码开源，全球爱好者们会主动为模型进行更新，并基于模型的底层代码丰富其功能，会极大地降低百川智能将这些功能移植到自己产品中的难度。

周四指数高开高走创指大涨超3%

6月15日，大盘全天高开高走，创业板指大涨超3%。盘面上，新能源赛道股集体反弹。机器人概念股大涨，消费股午后走强。下跌方面，AI概念股冲高回落展开调整，教育、养殖业、半导体芯片股陷入调整。总体上个股涨多跌少，两市超2600只个股上涨。

截至收盘，沪指报3252.98点，涨0.74%，成交额为4375亿元；深成指报11182.94点，涨1.81%，成交额为6349亿元；创指报2237.74点，涨3.44%，成交额为2963亿元。沪深两市成交额共计10724亿，较上个交易日放量718亿。北向资金全天净买入92.01亿元。（财联社）

｜点评｜ 周四在众多利好的催化下，两市指数集体大涨。从消息面上看，美联储6月暂停加息，国内MLF利率下调，市场前期预期兑现。美国国务卿即将访华，中美关系有望升温。从盘面上看，政策继续加码的预期下，复苏线逻辑占据上风，自动化设备、工业母机等制造业板块全天走高，新能源板块走强。两市跷跷板效应未变，AI线等前期热点全天回落。

从整体上看，市场博弈心理还是较浓。利好消息在早盘时均已公布，且市场早有预期。在市场极致博弈下，已经从提前抢跑转变到延后反应。在这种市场情绪下，行情在延续上面依旧存疑。无论如何，市场生态已经从结构化行情转变为板块轮动，是一个好的信号。