突发，暴力加息650基点

土耳其的货币政策终于转向！周四，土耳其央行宣布加息650个基点，将基准利率一周回购利率从8.5%提高至15%。这是土耳其自2021年3月以来首次提高基准利率。

土耳其央行暗示将进一步加息。该行在声明中表示，委员会决定开始货币紧缩进程，以便尽快让通胀下行，稳住通胀预期，并控制价格行为的恶化。央行将根据需要及时、渐进地进一步实施货币紧缩，直到通胀前景显著改善。

虽然加息标志着土耳其新的政策，但幅度不及市场预期。媒体对经济学家们的调查中位值为20%。一些分析师曾预测土耳其今日可能将利率提高到两倍、三倍甚至四倍。此前，一些投资者和经济学家呼吁，土耳其央行将利率提高到该国通胀率之上。

土耳其目前的通胀率高达39%。在2022年晚些时候，通胀一度达到惊人的80%。

受土耳其央行加息不及预期影响，周四，土耳其里拉大跌4%，美元兑里拉创下24.5的历史新高。里拉在过去五年里兑美元下跌了约80%。同日，土耳其政府债券也下跌。

此前，埃尔多安反对高利率，坚持认为高利率会加剧而不是抑制通胀。他曾明确表示，希望该国央行将利率降至个位数。土耳其“降息治通胀”的操作方式，被视为非正统货币政策。

就在今年2月，土耳其央行降息50个基点至8.5%。土耳其央行当时表示，货币政策立场在适度降息后足以支持地震后的必要复苏，会密切监测地震引发的供需失衡对通胀的影响，更重要的是保持金融环境的支持性，以保持经济增长势头。

今年的土耳其大选，令该国货币政策出现拐点。今年5月，埃尔多安成功连任土耳其总统。值得一提的是，由于生活成本危机以及大地震的影响，埃尔多安经历了两轮选举才夺得了最后的胜利，此次选举也被认为是埃尔多安面临的最艰难的一次选举。随后，埃尔多安重组内阁，更换了央行行长和财政部长。

本月，埃尔多安任命前第一共和银行的高管Hafize Gaye Erkan为土耳其央行行长。Erkan是土耳其第一位女性央行行长，毕业于普林斯顿大学，也曾在高盛任职。当时市场就预计，这很可能意味着土耳其将改变非正统经济政策。

批评人士指出，埃尔多安以信贷推动的增长令整个经济失衡，即使他试图通过监管和金融计划来缓解这种失衡。此外，相关政策还严重消耗了该国的外汇供应，降低了土耳其人民的生活水平。该国的政策引发了经济不稳定并促使外国投资者撤离。

由于频繁的市场干预提振里拉和其他冷却外汇需求的努力，土耳其央行的外汇储备近年来急速下滑。今年5月，土耳其外汇储备告急。为了遵循埃尔多安“在决选投票前应对硬通货需求”的要求，土耳其央行的净外汇储备自2002年以来首次降至负值，5月19日为-1.513亿美元。

土耳其在6月初减少了对里拉的保护力度，此举受到投资者欢迎，认为该国政府正在转向更可持续的政策。

土耳其的大部分外汇储备都是借来的。土耳其央行使用货币互换协议，在该协议下，土耳其国内银行和外国政府在特定时期内将美元和其他货币兑换成里拉。除去这些互换，土耳其的外汇储备为负600亿美元。

有分析指出，土耳其本次加息属于“鸽派加息”，这给本轮加息周期的持续时间留下了疑问，并且难以控制通胀预期。预计土耳其里拉面临的压力将持续。

另有分析师认为，土耳其回归正统经济政策的过程是渐近的，预计该国可能会在年内继续加息。一些人支持土耳其央行当前的谨慎操作，因为激进加息可能引起经济放缓过快，无意中引发债务危机。

也有人认为，土耳其新央行行长的谨慎加息，是为了避免与埃尔多安发生冲突。此前有土耳其央行行长在上任不到五个月后，就因为加息被埃尔多安解雇。

同日，土耳其财政部长Mehmet Simsek表示，经济政策将保持可持续性。稳定可信的里拉是对抗美元化最有效的解决方案。我们将实施市场经济和自由汇率制度政策。这些政策将带来大量的资本流入。

土耳其的货币政策终于转向