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你好，我是王煜全，这里是王煜全要闻评论。

最近，美股市值排名第一的苹果迎来了新的里程碑。

美东时间6月30日，苹果股价收盘上涨2.3%，市值达到3.05万亿美元，成为史上第一家收盘市值超过3万亿美元的公司，比市值第二的公司微软高出近5000亿美元。

众多媒体和分析师对苹果取得的成就交口称赞。有的说苹果“富可敌国”，根据世界银行的数据，只有7个国家年度GDP数据高于苹果的市值；有的说苹果有稳定的收入来源和庞大的用户基础，是安全的资产避风港。

也有很多人不满足于现状，更看好苹果的未来。花旗分析师Atif Malik认为苹果的利润率增长空间被低估，他预计未来12个月内仍可再上涨25%，并设定股价为240美元，届时市值将达到3.8万亿美元。

投资机构Wedbush Securities在一份报告中表示，苹果的市值有望在2025年达到4万亿美元。他们认为即将推出的iPhone 15将会带来一个“迷你超级周期”，因为大约25%的用户已经四年没有升级他们的iPhone了。

看起来，苹果未来突破4万亿似乎是大势所趋，但是，冷静做一些深入分析，你就会发现苹果的未来仍然暗藏隐忧，难以在一两年内上升到4万亿市值。

其实，这并不是苹果第一次登上3万亿市值的关口，上一次从3万亿跌破2万亿的情景还历历在目。

2022年1月，苹果市值盘中短暂突破3万亿美元，收盘时有所回落。但好景不长，2023年1月，苹果公司市值跌破2万亿美元，一年时间市值蒸发1万亿美元，主要原因是全球消费电子需求疲软，外界担心iPhone销量不及预期。

现在需求疲软问题并未好转。据IDC统计，全球智能手机出货量在2016年达到历史峰值14.71亿台，之后整体下降，2022年降至12.1亿台。虽然苹果手机2022年出货量高达2.26亿台，但也下滑了4.0%。

出货量下滑，是因为手机换机周期的延长。以往换机周期为18个月，而根据统计机构Counterpoint Research的数据，2022年智能手机换机周期长达43个月，达到历史最高水平。

也就是说，如今用户换机意愿普遍不强，根源在于智能手机创新不足。

据《福布斯》网站的报道，iPhone15标准版看起来与iPhone 14 Pro差别不大，而iPhone 15 Pro有一些创新，但主要是A17芯片、更薄的边框、更新的配色和摄像头，以及用可定制操作按钮取代静音开关，随之而来的可能是更高的价格。不少网友并不买账，称苹果手机已经多年没创新，只能以换颜色吸引眼球。

在创新性被质疑的情况下，苹果通过对iPhone数字系列与Pro系列进行功能与外观的精准区分，让Pro系列销量远超数字系列，也就带来了更高的利润。

这在一定程度上是明智之举，因为苹果用户忠诚度较高，进入换机周期的老用户确实更倾向于购买新的iPhone产品。

但需要注意的是，涨价不可持续，并且与工业革命的底层逻辑背道而驰，工业革命倡导规模化生产与规模化消费，随着技术的进步，越是大规模生产的产品就越物美价廉。

苹果公布的第2财季财报显示，iPhone收入占比54.1%，仍是最大收入来源。苹果需要用这一拳头产品来兑现品牌价值，而强如iPhone也难以改变行业销量下滑的大趋势，无奈之下只能采取各种策略提升价格，但过度提价也可能适得其反，给未来埋下隐患。

除此之外，也有很多分析师看好苹果的服务业务，Wedbush预计到2024财年，苹果服务业务的年度营收将达到约1000亿美元，但问题是，服务业务增速却在放缓，2020年增长率为27%，2022年下降至14%。

而苹果的其他收入来源如可穿戴设备、Mac、iPad等等均呈下滑趋势。

实际上，在截至2023年4月1日的季报中，苹果的营收、净利润已连续两个季度同比下滑，本财季分别同比下滑了2.5%和3.4%，无论是iPhone还是服务业务，都难掩增长乏力的困境。

苹果近期重大创新是头显设备Vision Pro，受到各大科技博主的广泛好评，也有可能引爆下一轮混合现实MR的革命。但问题是，英国《金融时报》7月3日报道，苹果将Vision Pro的产量预测从100万台缩减为40万台。

对于硬件产品来说，缩减产量预期实际上意味着降低针对供应商的议价能力，会导致短期内难以降低成本，这就会给Meta等竞争对手以可乘之机，后者可能以高产量预期来降低新技术和零件的采购成本，进而与Vision Pro进行低价竞争。所以，因为定价过高，Vision Pro的未来仍然存在不确定性因素，那些备受好评的创新也可能为友商做了嫁衣，混合现实的到来也会因此而延期。

当然，苹果是世界上最成功的公司之一，有着强大的品牌价值和生态系统，未来仍有很大的发展潜力，但是，在整体行业下行，尚未出现极具价值的新突破的情况下，可能难以在短期内冲上4万亿门槛。

今天的科技特训营直播课堂，我会重点分析美股的科技7巨头，在AI技术的带动下，它们成了资本市场的压舱石，但每一家都有各自的优势和问题，未来还有多大的成长性，欢迎你来跟我一起讨论。

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王煜全要闻评论，我们明天见！

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