优质组合打折寻出路，并购交易创四年来新高！

公众号新闻

2023-07-25 07:07

继2021年全球PE/VC市场达到创纪录的水平后，随着全球地缘政治风险、通胀高温不退、美联储开启加息周期以及经济前景不确定性等问题一一显现，全球私募股权市场被阴云笼罩，市场一片萧条，交易活动大大下降。

（Crunchbase数据显示了全球VC市场从2022年一季度开始的回调，各融资阶段交易活动不断下降）

（PE交易活动也在2021年“热潮”中回落）

在2022年至2023年期间，PE/VC市场仿佛得了一场感冒，而“病症”的传导路径主要表现为：

首先，投资人谨慎中放缓投资速度。

在2021年时，PE/VC市场的状态是“不差钱、不计成本的押注、比投资速度”，而热情褪去，风险暴露后，过去，那些激进的投资者已然从“最活跃的投资人”列表中消失。

比如老虎全球、软银，在低迷的市场中选择明哲保身、退居二线。

（已然看不到过去那些激进投资人的身影）

随着激进型投资者放缓投资步伐，总体交易量下滑。根据Crunchbase的数据，2023年上半年，全球最能投的七家风资总共领导了80轮融资，相比去年同期下降了78%（当时最能投的7家风投领导了364轮融资）。

全球投资人整体放缓投资步伐，就意味着企业融资变得越来越难。

与此同时，美股二级市场也在此期间迎来较大幅度的回调，许多上市新股遭遇破发，IPO市场需求骤然下降。叠加美联储加息、激进的反垄断调查等因素，IPO活动受阻。

根据PitchBook数据，上半年通过公开上市或并购等方式退出的企业，交易规模仅为970亿美元，与去年同期的1614亿美元相比下滑了40%。

在企业融资困难以及IPO 退出机会减少的困境下，初创公司流动性枯竭，爆发大面积裁员潮，企业估值大打折扣...

对于急需流动性的初创企业来说，解决现金流问题是当务之急，基于此背景，并购交易热度大幅上升，目前成为大多数私募股权项目的退出方式。根据Pitchbook提供的数据，目前由通过并购交易完成退出的私募股权交易已经上升至6950万美元，创下4年来的最高值。

在私募股权领域，除了收购、分拆和并购的交易活动在增加，我们还看到PE二级市场有更多优质的投资组合被出售。这对于投资者和创业公司来说，未尝不是一件好事，企业估值下调可以让这些资本以更低廉的价格购买到目标标的，交易性价比大大提升。

比如，擅长特殊情境投资的私募股权投资者Clearlake，在2022年至2023年期间以“低于市场的平均价格”储备了大量优质的项目。其在去年关闭了两只有史以来规模最大的基金，分别为Clearlake Capital Partners VII（141亿美元）以及Clearlake Opportunities Partners III（25亿美元）。

Clearlake是一家擅长全天候投资策略的机构。简单来说，可以根据市场环境随时调整投资目标和策略，比如在经济稳健增长期，Clearlake会加大股权投资的力度，不设投资上限，积极把握经济增长的股权增值机会。而在下行期，Clearlake又会通过结构化工具为投资组合提供保底收益。另外，Clearlake也会在下行期加强特殊情境及困境投资，即在企业面临困境或特殊情境时，以低廉的成本精准抄底，整体实现逆周期收储、顺周期处置的目的。

其中，最为代表性的项目是【2022年，Clearlake以42.5亿英镑收购了切尔西足球俱乐部】。小道消息透露，在整个体育收购交易中，Clearlake对切尔西的投资营收倍数都处于低位，意味着Clearlake以低于市场的均价完成了对切尔西的投资。

收购切尔西的交易也被“PEI Awards 2022”中被评为【年度最佳交易】，此外，在Clearlake创纪录的基金募集后，Clearlake Capital在过去5年间以超过420亿美元的总筹集资金规模，荣登PEI300榜单，成为全球排名第8位的私募股权投资机构，位序上升了14个名次。

今年2月，Clearlake登榜“助力高管的50强私募股权基金排行榜”，该榜单由全球最大的私募股权资讯平台PrivateEquityCXO (PE-CXO)与猎头平台Falcon Partners联合发布，通过考察各私募股权基金的敬业程度、治理风格及适应性而评定出“最能帮助初创企业高管取得成功”的私募股权基金，据悉，Clearlake从1000家私募股权基金中脱颖而出。

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来源: qq

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