Keep的王宁是1990年的。

泡泡玛特的王宁是1987年的。

公司上市时，他们都33岁，做着年轻人的生意。

2023年7月12日，90后王宁掌舵的健身平台Keep登陆港交所，发行价28.92港元，他本人持股比例为16.62%。

截至7月17日收盘，Keep报29.5港元，总市值达155.07亿港元。

几年前，苹果CEO库克问过王宁一个令人疑惑的问题：他究竟有什么办法让人们坚持锻炼？

结果，Keep在社交圈崛起。

而泡泡玛特的王宁也常遇到一个问题：这家公司到底是卖什么的？

2020年底，以盲盒为主要产品的泡泡玛特在港股上市，王宁身家超560亿，如今时隔两年半，其股价跌逾3/4至不足20港元，市值不足250亿港元。

两个王宁，正迎来不同的商业轨迹。

风向标

对Keep而言，当下难说是最好的上市时机。

中国互联网公司在过去两年里股价普遍回调，如今正处于近五年低点。

资本市场的关注点也在从“前景与增长”向“盈利与确定性”转向。

Keep仍在亏损。

Keep是2021年后首个成功挂牌的平台型互联网公司。

这是它于当下互联网圈的价值，它对还未上市的乐刻，甚至小红书、抖音等都有借鉴意义。

而港股也在遇冷。

2023年过半，香港资本市场整体表现低迷，据不完全统计，今年以来已有15家港股企业宣布主动撤离港股市场，进行私有化退市。

Keep已经跑了九年。

王宁所承载的期待还有更多。

2014年是国内健身业爆发的一年，到2015年涌入的健身类企业就达600家。

彼时应用市场里各种运动类App有1500款以上。

体育赛道也需要这样一家上市公司，王宁当初选对了时间，然而上市路坎坷。

2022年，Keep两次向港交所递表，都没有通过聆讯。

直到今年初第三次申请，这家累计融资6.48亿美元的企业，IPO才有了实质性进展，知名风投高盛、GGV、软银、贝塔斯曼亚洲投资基金等数十家VC/PE都是Keep的股东。

泡泡玛特的王宁也算个长跑型选手，他把店面开到200家用了十年。

这样一家玩具IP娱乐工厂，上市时市值超过了千亿港元。

泡泡玛特2019年全年盈利不过4.5亿元，是其市值的1/200。

线下零售项目并不性感。

2017年前，泡泡玛特的单笔融资至多不过3000万。

早期投资人多是地方资本和非知名基金。

2018年，红杉中国入场，成了第一大外部股东。

盲盒和潮玩不是新东西。

王宁自己讲泡泡玛特并不是在风口上起来的企业，而是创造了这个风口。它也甚至成了新消费领域的头号标的。

“十元店”名创优品开起潮玩连锁TOPTOY、B站并购潮玩电商ACTOYS，就连卖房的融创都推出了潮玩盲盒。

他们都成了行业风向标，让身处其中的人们看到了更多。

折腾

两个王宁都非传统名校出身，没怎么在大企业里上过班，团队也没有那么多精英。

Keep王宁生于北京。

他对自己求学的要求不高，只想考进一所普通院校。

2010年，他进入北京信息科技大学计算机系。

刚入学不久，他就跑到一家IT公司做兼职。

后来只要有实习机会，他都会去。

教培机构猿题库给他的影响最大。

他参与了猿题库高考App的创建，以在校生身份带着一百多个实习生做项目，接触了产品从零到一的各个环节，算是练了手。

在多个场合，王宁都曾提及做Keep的一个触发因素是毕业跟女朋友分手后，他成功减重50斤，从180掉到了130。

他减重的方法是从网上找来一堆链接和视频，自学。

瞬间“瘦成”一道闪电的王宁引来外界的好奇，很多人纷纷向他讨教秘诀，于是有了Keep的上线。

泡泡玛特王宁也曾供职于北京的一家教育机构。

就在王宁踏入大学校门的2010年，他离开了短暂工作过的新浪，去香港看女朋友。

逛街时，他看到一家叫LOG-ON的时髦超市，里边卖的不过是化妆品、文具、玩具等一些小商品，但人们会把买到的东西一股脑全装进购物袋里。

人气异常火爆，客流源源不断。

这让王宁有种发现新大陆的感觉：内地当时还没有出现类似的商品集合店。

王宁带着开店方案回了北京，在中关村欧美汇开了家潮玩店，隔壁是丝芙兰、屈臣氏这样的柜台。

他对标LOG-ON的销售模式，起初定位“潮流生活小百货”，卖家具、文具、箱包、饰品、玩具等生活创意品。

他还组了个买手团队，到全球各地挖掘潮流玩具和百货。

到2016年底，王宁开出84家门店，多数在一二线城市购物中心。

创业没有难度可比。

因为各有各的难。

泡泡玛特王宁常把生意分成两类，一类是围棋，一类是象棋。

他偏爱的传统生意，有点像下围棋，胜败只是多赢了几颗棋子；

互联网创业是下象棋，你死我活的零和游戏。

显然，他选择了前一种，Keep王宁属于后一种。

地域上，Keep王宁从一开始接触的就是北京这样开放而科技浪潮云涌的地方。

他说从中学时看到报纸上张朝阳等大佬，就想着以后要做家企业。

泡泡玛特的王宁创业后专门到北大光华管理学院读了MBA。

他是河南北部新乡人，在郑州大学西亚斯国际学院取得学士学位，主修广告学。

2018年，西亚斯从郑州大学剥离，成为独立的民办普通本科高校。

两个王宁都不是能闲住的人。

2014年，Keep拿到300万元天使投资。

到年底钱花完了，团队只剩下4个人，王宁继续埋头写代码。

2015年2月4日，Keep上线AppStore。

当天，王宁在朋友圈贴出创业愿景：

让100%的人都能像10%的健身达人一样高质量地健身。

融资的步伐仍在继续。

Keep的A轮融资目标是300万美元，但银泰资本愿意投500万，随后贝塔斯曼亚洲投资基金（BAI）选择了跟投。

当时电商外卖O2O火热，但“互联网+”这波风没有吹进泡泡玛特王宁的格子街。

2008年前后，高校周边风靡一种店面业态，即把一个空间租下来，分成很多个格子租给不同的人。

王宁把在学校拍短片卖DVD光盘的钱投了进去。

他找了个购物中心铺位。客流量很大。他称每月能挣一万。

王宁自小在家人开的音像店里长大。

生意这件事，对他多少算耳濡目染然。

不过王宁发现无论管理租格子的人，还是管理商品，都比预想的要复杂。

这成了泡泡玛特的雏形。

2010年11月17号，泡泡玛特第一家店开张。

2016年1月，王宁在微博上问盲盒爱好者“除了喜欢Sonny Angel，还喜欢什么”，多数回答指向Molly，一个香港设计师创作的小女孩形象，湖绿色眼睛、金黄色卷发，撅着嘴。

愚人节那天，泡泡玛特签下Molly大陆地区的版权。推出首款Molly十二星座盲盒后，泡泡玛特一炮走红。

也是2016年，Keep用户数达到千万，它有两个核心功能：

一是课程和工具，二是社区，对运动有兴趣的人的圈子。

王宁也开始在综艺节目和线下场景做推广。

讲故事

互联网创业往往需要一个好故事，但好故事是不是意味着好模式？

Keep常遇到“懂用户不懂健身”的批评。

王宁回应称Keep是家互联网公司，但他不希望外界把这家公司局限在App应用的范畴，称目标是Nike这样的运动品牌，要构建一个价值网络。

因此，Keep不仅卖健身课程、健身工具，还从线上切入电商和线下空间。

而泡泡玛特的王宁也有反对的，他反对把“盲盒”与“潮玩”混为一谈，认为泡泡玛特是潮玩的成功。

2018年，Keep用户数破亿，商业化提上日程。

Keep做了硬件装备单车、手环、体脂秤等；

做了运动服饰KeepUp，还有健身房Keepland。

王宁不允许内部提“健身房”字眼，叫线下运动空间。

高峰时，Keepland在京沪接近20家门店。

Keep付费会员也在这一年推出。

2019年，Keep一度售卖轻食餐饮。

王宁想从多个场景打造入口，Keep运营逐渐变重。

2016年，泡泡玛特对外宣称从零售企业转型为一家以IP为核心的公司。

后来泡泡玛特开了上百家门店。

王宁要求必须直营。

2017年，泡泡玛特办了场潮玩国际展。

2018年，王宁决定做潮玩自助售卖机。

泡泡玛特后来签了Molly之外的诸多IP，但效果与Molly还有些差距。

缺少线下基因的Keep也在地面运动空间上受了阻，Keepland很快撤回北京。

财报显示，2023年第一季度，Keep营收4.47亿元，同比增7.2%。

官方解释称，增长原因是“虚拟体育赛事的收入增加”。

今年初开始，Keep奖牌在小红书、微博等社交媒体上出圈，奖牌来自Keep的跑步赛事活动。

牌面上不仅有限量出现的的《恋与制作人》，还有风靡年轻群体的库洛米和大耳狗等卡通形象。

有网友称，“乍一眼真的和泡泡玛特很像”。

keep财报

一时间，破圈的健身奖牌成了社交货币。

目前，Keep账面由自有品牌产品销售（卖货）和会员订阅及付费内容（卖课）支撑。

2022年，两项收入占总营收比重近92%，其中会员订阅比例从2020年的三成升至2022年的四成，会员数从2019年的80万涨至2022年的360万，客单价从196元增到约247元。

Keep两年内营收翻了个倍，从11亿增至22亿，只是尚未扭亏为盈，其营收增速在放缓。

2020年，Keep同比增近67%，2022年为36.6%。

早两年上市的泡泡玛特，2022年净利为5.7亿元，同比降了42.7%。

泡泡玛特2021年营收同比增78.7%，2022年为2.8%。

他们都在寻找新增长点。

泡泡玛特王宁或许还遇到一个新考验：

今年6月，市场监管总局印发《盲盒经营行为规范指引（试行）》，为盲盒经营划出了更明确的红线及指导。

作为30岁这个年龄段跑出来的草根创业代表，两个王宁，还远没到终点。