AI赛道，短暂的炒作，还是真正的机会？

Q1

今年AI赛道股涨幅很多，这是短暂的炒作，还是真正的投资机会？

目前，AI领域热度非常高，无疑预示着未来的发展趋势。比如，今年纳斯达克涨幅超过了30%，这个涨幅主要是由AI驱动的，也是我未曾预见到的。

然而，投资周期性的特点和结构性的变化之间的关系值得我们深思。回顾90年代全球股市，特别是欧美市场，一波互联网热潮虽然引发了股市泡沫，但在泡沫破灭后，却孕育出众多伟大的企业，如Facebook等。这种现象并非短暂的炒作，而是互联网和移动技术混合带来的生产关系的变化，推动了生产力的提高，形成了持续向上的长期趋势。AI也可能走上类似的道路。

我们不能忽视的是，AI的发展很可能也会伴随着泡沫的产生和破裂。具体来说，我们还不确定当前的AI热潮处于什么阶段，是类似于90年代中期，98年、99年，还是2001年的阶段。可能现阶段的AI热潮还处在泡沫的早期阶段，未来还会有泡沫破灭期的出现。

泡沫破灭期对投资者来说是极度危险的。以互联网泡沫为例，当泡沫破灭后，纳斯达克的价值减半，大约花了10年才恢复。对于普通人来说，10年非常长。虽然长期价值投资者可能对10年的周期不感冒，但普通人如果在这期间产生亏损，那就非常痛苦了。

从国内的角度来看，中国的AI概念股大部分还处在概念大于实质性的阶段，因为AI需要在基础上进行创新，而中国在基础创新上与最先进的技术还有一定的差距。如果没有真正的创新，泡沫的形成和破裂就会更快。

当然，我并不反对有能力进行波段式投资的人参与，因为投机是投资的一部分。但对于大多数人来说，抓住这种起起伏伏可能比较困难。我个人可能不会参与这个过程。

而且，伟大的行业，如航空业、光伏、芯片等，常常会吸引大量的投资者，竞争激烈，很快可能会回归到平均收益率水平，这就是像巴菲特这样的投资者通常不投资这类行业的一个原因。但如果你的人力资本能深度参与到这些行业，那么同样是一波机会。

AI无疑是一个巨大的机会，但它也会伴随着泡沫的起起伏伏。对于大多数投资者来说，判断泡沫的阶段和处理可能的亏损会是一大挑战。我们需要对行业的深度理解和自身的投资策略有充分的信心，才能成功抓住这个机会。

Q2

AI和人类的关系到底应该是什么样的？

在探讨AI和人类的关系时，我们必须将其视为一个持续演化的过程，它的形态将受到我们自身定义、认知和接受度的影响。以我的个人经历为例，我曾想象到在2048年，我的儿子可能会带一个机器人女朋友回家。这样的设想源于AI与人类融合的趋势，譬如赛博人、人体感应器装置等。

我们应当思考的是：当人类开始使用人工肢体或者接受基因编辑，他们是否还符合我们对“人类”的传统定义？

随着文明的发展，我们对“人类”的定义在不断演变。语言、文字和历史的出现让我们能够广泛传播知识、形成共识，构建文明。对于AI，例如ChatGPT，我们看到的是大语言模型的核心能力，也就是语言。AI拥有了这个我们定义为人类的关键工具，使其仿佛具备了人类特性，这才引发了我们的担忧。

然而，我坚信人类会自我调整。AI界的重要人物，如马斯克和OpenAI的CEO阿尔特曼，都在倡导建立一套规则和游戏秩序以规范AI的发展，将AI模型的演进纳入我们的认知范畴。未来的复杂性和不确定性无法预知，但我们可以肯定的是，人类是一个演化的过程，我们要对变化保持开放和观察。

早期的AI其实已经深入了我们的日常生活，如推荐系统，这是决策型的AI。然而现在，我们使用的如ChatGPT这样的大型AI模型，是生成型的AI，可以产出我们需要的内容。这是一个重要的转变：我们从被AI利用，变为了利用AI。这意味着我们从被动的角色变为了主动的角色，我们第一次在人类智能化社会的发展中获得了主动权。

但是，任何技术的进步都可能导致社会分化。对于新的工具如ChatGPT，我们要先学会使用它，就像我们的祖先学会使用火一样。我坚信，通过学习和掌握这些工具，我们可以拉开与其他人的距离。我们也看到了许多创业机会，例如让这些AI工具的使用门槛降低，使其更加普及。

我想象的未来是，人类将学会使用这些工具，并让它们与我们的意识融合，进入一个新的“人类”的定义。因此，我对未来感到充满期待，而非焦虑。无论未来的AI与人类关系如何变化，我坚信我们能在这个过程中找到我们自己，与AI共同进化，创造一个更加美好的未来。

Q3

AI炒股比人强？

事实上，AI在金融交易领域的运用早在90年代就已开始，但其主要还是作为辅助工具，而非主导者。真正的量化投资竞赛在于算力的对决。

我有一位朋友，他是一位统计学博士，在一家量化基金公司中进行量化投资。他的工作主要是通过代码分析数据，寻找并利用那些细微的异常点来进行投资。他的工作更像是一场概率游戏，毫秒级别的投资机会一瞬即逝。他就是在这样的高频交易环境中，利用市场的微小波动和短暂的无效性来获取利润。

值得注意的是，这种量化交易需要极强的建模能力和大量的资金支持。一些公司甚至将自己的办公地点迁移到离交易所更近的地方，以缩短光缆长度，进而提升交易速度。然而，即使如此，一旦市场出现结构性的变化，这些依赖趋势的策略也可能遭遇失败。

全球范围内看，尽管现在有一些表现出色的量化基金，但中国在这方面的能力相对较弱，我认为它目前还难以成为主流。投资某种意义上说是一种艺术，这部分AI还无法替代。但是，我们可以利用AI来增强我们的记忆力和知识体系。

尽管AI可以在知识的广度上超越所有人，但它无法超越我们的神经元间还未显现的知识和认知。在投资市场上，成功的投资者往往依靠这种能力取胜。他们的决策往往源自直觉，但这种直觉建立在他们的底层知识体系上，只是可能还没有被现有的语言和表达方式记录下来。

最后，我认为AI的普及会导致金融市场的进一步分化。一些基础能力欠缺的、表现不佳的基金经理可能会被淘汰，而优秀的金融资产管理者则能通过AI得到更大的赋能，从而迈向更自由的投资领域。

Q4

AI技术的浪潮下，应该如何选择职业？

回顾人类历史，男性主要承担狩猎任务，需要力量和专注力，而女性则负责家务和照顾孩子，需要协调和共情能力。这些都是非常难被AI替代的特质。

随着AI发展的加速，我们开始思考AI能够在何种程度上替代我们。这使得一些专业化的工作似乎失去了价值。因此，各大机构开始预测哪些职业会被AI取代，并制作了一个比例表。

在这背景下，我想强调几个关键概念。首先是创意。创意并非仅限于画画或设计，它更包含了许多层面。比如在公众演讲中，同样的金融知识，能否生动有趣地表达出来，就反映了一种创意。这种创意能力在生活和工作中都至关重要，而且并不容易被AI所替代。

其次是社交智慧。这指的是在交往中使他人感到愉快，使他们更愿意与你合作的能力。在当今高度协作的社会环境中，这种能力尤其重要。通常，女性在这方面有着天生的优势。

手部技能也非常关键。比如在进行精细手术时，虽然有人说AI能做得更好，但优秀的医生会告诉你，手部技能是不可或缺的。至今，AI在替代手部工作方面仍非常有限，因此，涉及精细手部动作的职业，如医生或美容师，很难被AI完全替代。

对于年轻人来说，我建议他们尽早接触并熟悉新技术，比如AI，因为作为“数字原住民”，他们在适应新环境上比“移民”要强。这将有助于他们在新的时代转型中取得有利地位，超越并取代旧的世代。

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