青瓷游戏：业绩翻转，新产品助力突破

2023-08-07 11:08

今年以来，因为AI产业的技术突破，TMT行业超额收益明显，其中游戏行业作为AI技术最有可能先落地的场景，将可能因此产生更加丰富的玩法，驱动用户价值提升，并减少单款游戏的制造成本。种种正面预期的叠加，游戏行业成为了上半年A股市场表现最好的板块。

不过对于港股游戏股来说，因为港股市场和其他宏观因素，相对而言板块整体涨幅落后于A股市场，但网易、禅游科技、祖龙等公司仍旧表现出色。可以说，即使是审美极其苛刻的港股市场，业绩出色的公司仍旧会得到认可。

而在中报之后，更多的公司展示了行业的复苏趋势，如青瓷游戏（6633.HK），公司新产品的上市顺利带动了业绩的反转。

从中可见行业的复苏趋势，而AI技术未来更是有利于小型游戏公司的创意变现。或许，当下正是在港股游戏板块挖掘“黑马”的最佳时机。

一、新游发布，成本控制齐发力

青瓷游戏于今年上半年推出了《使魔计划》和与中手游联运的《新仙剑奇侠传之挥剑问情》两款游戏。其中，《新仙剑奇侠传之挥剑问情》作为一款体量较大的剧情卡牌手游，通过对经典IP的高度还原，凭借独特的卡牌RPG+SLG多元化玩法融合IP剧情，取得了不俗的市场表现，最高至iOS免费榜榜首及畅销榜14位。而2个月后，目前也稳定在游戏榜前50，算是非常好的流水成绩了。

数据来源：七麦数据

新产品成绩尚可，这是青瓷业绩恢复增长的动力之一。根据公司公告，上半年预期将录得利润净额增长介乎人民币1.169亿元至人民币1.369亿元，表现亮眼。

而公司的核心产品《最强蜗牛》仍在发光发热，去年以来海外拓展表现不错，在日本和泰国两个亚洲较大的游戏市场上市后都曾拿下过免费榜榜首，也说明产品质量在全球中具有竞争力，亚洲的海外市场的开发带领公司的海外收入占比提升至25%+水平。

而8月3日，《最强蜗牛》已开启在欧美地区的发行，登上了加拿大、美国、澳洲三地的免费榜榜首。作为全球中最大的游戏市场之一，欧美市场的开拓更是重头戏。若后续能顺利复制在亚洲地区的成绩，则有机会再次推动青瓷的收入大幅回升。

而收入提升同时，公司也在努力降低成本，依靠公司精细化的发行和运营能力，继续提升了公司的利润率。具体看，今年上半年是两个新产品的投放期，在成功推动产品获客同时，公司销售费用并没有大幅上升，说明在未来的销售费用仍有控制的空间。另一方面，也说明公司较高的利润率有望长期维持。

新游戏方面，下半年仍有期待。最近公司的《骑士冲呀》已经获得版号，该款游戏结合了Roguelike元素与动作游戏，有望成为Rogue赛道的一个潜力新品。

而《魔卡少女樱：回忆钥匙》已定档于八月中旬开始不限量删档计费测试。该游戏为《库洛魔法使：透明牌篇》动画正版授权少女风手游。游戏以Q版小樱在线盲盒为特色，主打收集、养成等玩法，通过升阶养成系统，游戏中的小小樱会解锁可爱的造型和配件。游戏更内置AR系统，不仅能实现与小小樱的同框合影，还能将游戏中的娃娃屋与现实场景重迭，实现跨次元的“梦幻同框”。这也是女性向游戏的新品类试水，对于公司来说也有一定的里程碑意义。

此外，自研游戏《时光旅行社》也在筹备上线。该游戏结合Rouge-like RPG、卡牌及自走棋玩法，是一款原创世界观无限流策略游戏，玩家可以扮演“时光旅行社”的开拓者，前往时空交错的过去、现在、未来、虚拟、现实中探索旅行，是集团游戏储备的重点产品之一。

所以，在《蜗牛》出海欧美、《新仙剑》稳定贡献，《骑士冲呀》《魔卡少女樱》和《时光旅行社》蓄势待发、储备游戏频获版号的情况下，对于整个2023年及后面一年的业绩情况，都是相对乐观的。

二、行业趋势良好

今年以来，行业版号审批环境有所改善，上半年下发的版号数已达610个，已超去年全年总数。在产品供给端限制已经逐步放松的环境下，考验的就是产品质量了。而对长期注重研发的青瓷而言，当前公司也有多款游戏储备，可以说无论是现在还是未来，公司已经具有了较强的市场竞争力。

而AI技术对行业的影响深远，将慢慢在财务中浮现，包括大幅缩短的美术制作周期和项目团队规模，如今一些个人的独立游戏开发工作室，也能为个人设计的游戏铺上大量精细人物美工立绘甚至3D模型，达到原来需要团队化开发才能达到的水平。虽然AI作品仍不能与专业的设计师相提并论，但不可否认，现在独立游戏的制作水平确实是精良了一个档次，这种现象也使得重玩法轻美术的公司更容易从中受益。