还有跑赢“纳指100”的指数？

2023-08-09 02:08

导读：今年来，受AI浪潮推动的美股科技板块是亮眼的存在，目前大家关注的美股牛指有两个：一个是标普500指数，另一个是纳斯达克100指数，而我们还是更看好以“硬科技”著称的纳斯达克100指数（以下简称纳指100），在近14年中，共有11个年份跑赢标普500指数，累计收益大幅领先。（数据来源：Wind, 截至2022/12/30）

在6月30日，纳指100以1.6%的单日涨幅为2023上半年画上完美句号，前六个月涨幅31.73%的纳斯达克成为全球上半年表现最亮眼的指数之一，也是该指数自1985年成立以来涨幅第一的上半年表现（数据来源：Trading View；数据截止：2023年6月30日）。

而纳指100能有如此出色的表现，和本轮AIGC浪潮下科技股的强势上涨有很大关系。

作为纳指100的科技进阶版，纳斯达克科技市值加权指数（以下简称“纳指科技”）更是够风头无两，年初以来，截至8月2日，累计涨幅62.07%，领跑美股主要市场指数。

资料来源：Wind，截至2023.08.02

抛开纳指科技如此强势表现不谈，对于我们投资者来说，仅从资产配置方面出发，适当地在组合中添置这样一只产品：既具有地域分散属性、又把科技进攻属性拉满，能优化整个组合的风险收益比。

纳指科技：百尺竿头，更进一步

纳指科技为何有着如此优异的长期业绩和短期业绩？答案其实已经体现在名字中，核心就是“科技”二字。具备全球竞争力的科技巨头几乎都聚集在纳斯达克，尽管科技的风潮一次又一次地改变，但总有永立潮头的企业，敢于创新敢于创造，更敢于接过发展的大旗，将纳斯达克的神话一次又一次地进行下去。

就以目前互联网与人工智能技术掀起的浪潮来看，全球科技已经到了呼之欲出的喷涌式发展阶段，目前诸多的科技巨头，他们必将利用多重先发优势，再次抢占新一轮科技革命的前滩。

国内投资者，如何参与到此次科技浪潮呢？今天，要为大家详细介绍这个宝藏指数——纳指科技（即纳斯达克科技市值加权指数）。可以看到：自去年11月初开始，经过9个多月，纳指科技不管在涨幅还是在弹性方面都显著领先纳指100与标普500信息技术。

数据来源：Wind, 统计区间：2022/11/1-2023/8/2；指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现

对科技的进一步“提纯”

如此大幅跑赢纳指100和标普500信息技术，纳指科技是如何做到的呢？

可能有投资者把纳指100等同于科技股指数，但实际上其纳指100成分股里还有不少医药、消费股。而纳指科技是相当于对纳指100做了“科技提纯”。在指数编制上，纳指科技根据ICB分类标准从纳指100里精选了行业分类为“科技”的成分股，并依照市值进行加权（个股权重上限10%）。通过这种编制方式，纳指科技更加专注于科技行业，且龙头效应更为突出。本质上，这是一种把简单Beta变成更聪明Beta的优化方式，从而在收益率上去获取更大的“阿尔法”。

从行业分布看，相较于纳指100，纳指科技指数剔除了零售商、汽车、制药、饮料等行业，低配数字服务业，同时大幅超配半导体、计算机软硬件等创新性更高的硬科技赛道。

数据来源：纳斯达克官网，截至2023/8/2，根据ICB行业分类标准

科技板块的龙头效应往往更明显，具备核心技术和更深的护城河、能不断自我迭代的巨头更有可能引领科技浪潮。从构成看，指数目前的成分股共有38只，前十大权重股的集中度比较高，权重占比合计接近70%。

资料来源：纳斯达克官网个股权重数据截止至2023/8/2。以上为指数成分股举例，不代表个股推荐。

从上面的表格中我们也能看出，与其他美股指数基金有显著不同的是，纳指科技的AI纯度高，前十大权重股基本形成了对AI全产业链的覆盖，包括上游负责提供数据+算力的芯片的英伟达和AMD，中游提供算法模型的微软、谷歌，以及下游商业化的苹果、微软、奥多比，可以给投资者覆盖到AI行业所蕴含的所有投资机会。

资料来源：Wind, Bloomberg 数据截至：2023/8/2

AIGC产业是集人才、技术、资本相结合的大产业，同时满足知识密集型与资本密集型两大特点，所以马太效应会非常明显，很容易形成强者恒强与行业垄断的特点。纳斯达克科技市值加权指数权重股主要是硬核科技巨头，已经度过了AI概念的映射阶段，有优势、也有业绩加持。

拉长时间看，纳指科技也是罕见能长期跑赢纳指100的科技主题指数，近10年累计涨幅618.39%，明显超越同期纳指100指数477.65%的涨幅。并且，由于更加聚焦科技龙头，尾部小公司少，纳指科技向上弹性也更强。（数据区间2013.01.01-2023.08.02）

数据来源：Wind，数据区间2013.01.01-2023.08.02

资料来源：Wind, 数据截至：2023/8/2

当我们从风险收益比的角度来看时，能看到这个指数不仅收益率高，而且对应的波动率并不高，体现了较强的风险收益比。进一步对比纳指科技与各国代表性指数收益表现，2015年以来，截至2023年8月2日，纳指科技年化收益为18.51%，风险收益也极为出色。

数据来源：Wind

新一轮行情下，纳指科技的配置价值如何？

那么，时至当下，若AI的突破性进展将带来新一轮产业革命与市场行情，纳指科技会是好的投资选择吗？

根据前文所述，我们知道，纳指科技的权重股是从纳斯达克100中以科技为尺，然后再基于市值加权所得，皆是硬核科技巨头，有技术优势、也有业绩加持，已经度过了AI概念的映射阶段，相对更具投资价值。另一方面，纳指科技基本形成了对AI全产业链的覆盖，能够有效把握每一个环节的投资机会，适合看好科技股但没有足够多精力去精细研究的投资者。

众所周知，人工智能是资本、人才、技术的高度优化结合，是知识密集型与资本密集型相结合的产业，马太效应明显，很容易形成强者恒强与行业垄断的特点。所以，投资人工智能产业，不能光听故事、光凭想象力，而是要尽量把握具有核心技术和竞争优势的核心公司，找到真正能够做大做强的公司。纳指科技里的38只成份股，几乎都是这类公司。数据来源：纳斯达克官网，截至：2023/8/2）

最后，从资产配置角度来看，纳指科技指数与A股、港股的相关性较低，将该指数纳入投资组合中，能在一定程度上分散投资风险，优化组合风险收益比。我们认为，基金组合的分散有三个层次：从单一基金到多基金组合，从多基金组合到风格分散的组合，多风格分散的组合到全球化的组合。这三个层次的背后，是基金产品相关性的分散。

这也是为什么，我们最近不断在和朋友说，今年开始一定要用ETF做一些全球化的资产配置。

我们了解到，景顺长城于2022年底推出了景顺长城纳斯达克科技指数（QDII）基金（人民币：A-017091；C-017093；美元现汇：017092），并在今年7月发行了场内的ETF——纳指科技ETF（代码：159509），该ETF已于8月8日正式上市。这两只产品一基打包人工智能领域美股科技龙头，具有较高稀缺性，对于想要把握科技主线的投资者来说，值得持续重点关注！

纳指科技ETF是景顺长城关于ETF“组合方案升级”业务布局中的一环，一方面体现了beta升级，在具备科技属性的纳斯达克100指数中选择更优质的科技龙头股；另一方面体现了对于组合方案的理解，即“用低相关性的跨区域品种为投资者提供性价比更高的境内境外科技投资方案”。

产品背后，景顺长城基金旗下管理经验丰富、成员平均从业年限达10年的ETF投研团队，也将为产品的平稳运作保驾护航。纳指科技ETF（159509）基金经理汪洋是团队领军人物，具有15年证券、基金行业从业经验，7年以上投资经验，曾在美国KeyBank利率衍生品部担任首席数量分析师一职，具备稀缺的海内外ETF投资管理经验。

从长远来看，经济需要科技进步来推动产业的升级。AI是一个大趋势，它可能改变社会的生产模式，这确实是一个非常值得投资的细分方向。

面对潜在的科技浪潮，纳指科技ETF（159509）及其场外基金或是更佳的选择。

纳指科技ETF晨星风险评级为中风险，适合激进型、积极型和稳健型投资者。景顺长城纳斯达克科技指数（QDII）基金晨星风险评级为：中高，适合激进型和积极型投资者。风险提示：本文所涉及个股仅供举例使用，不代表个股推荐，也不代表任何投资建议，投资需谨慎。

指数近14个自然年收益率