朱昂导读：推荐一本最近看的好书，也很应景目前A股的特点。看了美股历史上10次大牛市后发现，每一个牛市触发的必然因素都是因为市场跌了很多。或许目前低位的A股也是下一轮牛市的起点。当然，我们和往常一样，精选三条留言送书，希望大家喜欢！经济运行，难逃周期性波动。股票市场，也是涨跌起伏。自然而然地，人们就会

导读：2019年，伯南克、盖特纳、保尔森和梁内利等人，组织力量共同编写了《极速应对：美国应对2007-2009年全球金融危机背后的逻辑》（FIRST RESPONDERS：INSIDE THE U.S. STRATEGY FOR FIGHTING THE 2007-2009 GLOBAL FINAN

导读：珠江滔滔，不舍昼夜。在时间的洪流中，风流终被裹挟而去，唯价值沉淀。何谓价值？《资本论》赋予了其政治经济学的基本定义：凝结在商品中无差别的人类劳动，而在证券投资领域，价值通常是在说企业内在价值和市场赋予其价格之间的关系。好公司需要日积跬步打造护城河，好生意需要千锤百炼形成强壁垒。好价格，也需要在

导读：既然今年市场那么差，我们还是给大家更直接的送书福利吧。这本《价值投资3.0》是一本关于科技股投资的好书。作者说，投资科技股的原因很简单，因为大钱就在那里。格雷厄姆在工业时代提出了价值投资 1.0 基本原则，巴菲特在消费时代完善了价值投资 2.0 选股分析基本框架。今天，苹果、谷歌、特斯拉等一众

导读：“投资大家谈”是点拾投资的公益内容栏目，希望通过每周日不定期的推送，让更多人看到基金经理对投资和市场的思考。“投资大家谈”栏目内容以公益类的分享为主，不带有基金产品的代码和信息，也必须来自基金经理的内容创作。下面，我们分享来自鹏华基金的最新月度思考。在进入12月后，大家对未来的思考有许多困惑：

指数基金教父约翰·博格在美国公募基金行业成立60周年的时候，专门写过一篇回顾性的文章。其中提到一个很有趣的点：美国公募基金历史上只有三位明星基金经理，分别是彼得·林奇、约翰·涅夫、比尔·米勒（注：写这篇文章的时候，比尔·米勒还没有遭遇2008年投资滑铁卢）。当时我看到这篇文章觉得很诧异，为什么美国资

导读：十年前汇丰晋信基金创造性的提出了主动权益投资能力的发展目标——“可解释、可复制、可预期”（“三可”）。在这个目标下，基金经理的超额收益必须可解释，基金经理的超额收益能力必须可复制，基金经理未来的超额收益必须可预期。这个目标也在过去的十年，成为了对基金经理投资专业能力评判的普遍标准。在整个行业把

导读：研究基金时间久了，都知道区分基金经理能力和运气的关键因素是：连续性。优秀的基金经理能更好地保持收益的可持续性，这就如同优秀的体育球星职业生涯都更长，优秀的企业也能长期维持高ROE。但另一方面，均值回归又是世界不变的规律，再优秀的人、企业、也都终究会有走向平庸的一天。那么投资中又如何战胜均值回归

导读：在连续两年的权益资产弱市环境中，很难冒出一些有亮点的产品，一些主动投资的“固收+”产品，在今年成为了少数异军突起的风景线。而事实上，早在2016年四季度开始，中信保诚基金的量化投资总监提云涛就开始发行管理多只灵活配置型产品，并且在这个过程中和负责固定收益的杨立春形成了默契的配合。这三只产品在不

2021年1月，5500大卡的北方港动力煤报价自2012年以来首现“千元煤”现象，在当时，这被市场当做是安监影响、进口受限和迎峰度冬背景下的短期供需错配现象。事实上，事后来看，这可能是一个意味着大宗商品周期大拐点出现的标志性事件。三年之后再回望，以2021年初为分水岭，市场长期大风格或已发生了根本性

导读：珠江滔滔，不舍昼夜。在时间的洪流中，风流终被裹挟而去，唯价值沉淀。何谓价值？《资本论》赋予了其政治经济学的基本定义：凝结在商品中无差别的人类劳动，而在证券投资领域，价值通常是在说企业内在价值和市场赋予其价格之间的关系。好公司需要日积跬步打造护城河，好生意需要千锤百炼形成强壁垒。好价格，也需要在

导读：语速超快、逻辑超强、思路清晰，这是博道基金杨梦给我们最深刻的印象。作为一名专注量化超10年的基金经理，杨梦带有比较强的“理工科”思维方式，对每一个问题，都能给出简洁而深刻的答案。我们和杨梦的访谈只用了四十多分钟就结束了，不仅是因为她的语速快，而语言中包含的信息量很大。在此次访谈中，我们尝试回答

导读：珠江滔滔，不舍昼夜。在时间的洪流中，风流终被裹挟而去，唯价值沉淀。何谓价值？《资本论》赋予了其政治经济学的基本定义：凝结在商品中无差别的人类劳动，而在证券投资领域，价值通常是在说企业内在价值和市场赋予其价格之间的关系。好公司需要日积跬步打造护城河，好生意需要千锤百炼形成强壁垒。好价格，也需要在

导读：一提起二级债基这个产品，人们的第一反应往往是债券打底加主动权益增厚。许多人不知道的是，这个名称中带着“债”字的产品，风险收益特征却主要由股票资产的表现决定。而股票资产有着自身的牛熊周期，这意味着，权益资产的向下波动和最大回撤，会对二级债基的产品表现带来很大影响。从投资者目标来看，那些买入二级债

过去这三年，A股市场处在不同寻常的震荡市中，也让许多人开始质疑主动权益基金经理的价值。特别是近年来封闭期产品到期后收益率并不理想，以至于一些人开始质疑封闭期产品是否有意义。这让我想到，在每一个周期的低点，大家都会对一些常识性问题质疑。印象最深的是2008年美股最低点的时候，当时有人拉出数据说，长期投

2014年，埃隆·马斯克在南加州大学商学院的毕业演讲上，留下了一场5分钟的精彩分享，他将自己对工作和人生的思考总结为五个要点，其中一点说到了他的决策方式：“也许你听我说过，要从物理学的角度思考问题，这是第一性原理。即不要进行类比推理。你把事情细分到你可以想象的最基本元素，然后你从那里开始推理，这是确

导读：珠江滔滔，不舍昼夜。在时间的洪流中，风流终被裹挟而去，唯价值沉淀。何谓价值？《资本论》赋予了其政治经济学的基本定义：凝结在商品中无差别的人类劳动，而在证券投资领域，价值通常是在说企业内在价值和市场赋予其价格之间的关系。好公司需要日积跬步打造护城河，好生意需要千锤百炼形成强壁垒。好价格，也需要在

会议：开源证券2023秋季策略会议程：基金投资与资产配置论坛 | ETF投资圆桌讨论日期：2023年9月5日地点：上海·浦东香格里拉大酒店主办：开源证券金融工程魏建榕团队特邀主持：朱昂，点拾投资创始人特邀嘉宾：（排名不分先后）王祥，博时基金指数与量化投资部基金经理章椹元，国联安基金量化投资部总经理苏

导读：有这样一只基金，从2019年至今的所有年份全部跑赢了沪深300指数，过去一年的回撤数据和夏普比率位于市场前列。也有这样一位基金经理，她在2018年11月接手管理的中银新经济A，过去五年、过去三年、过去一年的收益率排名均位于同类前30%。就是这样一位业绩出色的均衡型基金经理，管理规模只有11亿出