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风险提示：本文为转载文章，所提到的观点仅代表个人意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：二鸟说
来源：雪球
风浪越大鱼越贵！高波动基金往往具有较强的进攻性，有可能在短时间内获得较高的收益，比如“一年一倍”、“三年两倍”等，在上万只基金产品中迅速脱颖而出，受到投资者的追捧。比如过去几年名噪一时的一些消费、医药、新能源、半导体基金，还有今年的AI基金。
风险和收益相伴相生，意味着高波动基金有望带来较高收益的同时，也蕴藏着较大的风险。那为什么依然有不少的投资者“明知山有虎，偏向虎山行”，对高波动基金情有独钟？
高波动基金吸粉无数的三个主要原因
投资者入市时都抱着赚钱的想法，不过每个人的实际情况不一样，收益目标也差异巨大，有的只希望能够让资产跑赢通胀，而有的则希望通过投资改变人生的轨迹。
1、富贵险中求，快速实现财富量级的跨越
中国作为发展中国家，无论是改革开放以来的经济快速发展期，还是当前的经济结构调整期，都存在着比较多的逆袭机会，很多普通人都希望能够一举实现财富总量跨越和阶层跃迁，这个过程自然是越快越好。
但对于普通人来说，努力的过程中会面临很多障碍，比如家底不厚、人脉不足、资源有限等，相较于做高级打工仔、创新创业等，投资是一件门槛较低、自主性强、想象空间大、时效性高的途径。因为很多实业企业全年的利润率不过百分之十几，而高波动基金则有可能在一年里获取翻倍收益。
2、盲目追星，没有进行深入的研究
高波动基金在顺风顺水的时候，短期收益非常可观，很容易成为市场关注的焦点，经过各种途径频繁曝光、快速扩散后，进入投资者的视线。
而很多投资者由于时间、精力、专业程度等方面的限制，做出投资决定时往往比较冲动、比较随意，缺乏深入的研究和思考，很容易直接选择曝光率较高、被市场追捧的产品。如此一来，踏上风口的高波动基金，很容易像影视明星，拥有众多的粉丝，吸引投资者跟风买入。
3、性格激进，天生偏好短期交易
投资一般有两种收益来源，一种是稳定的利息收益，稳定但有限；一种是获取交易差价，不稳定但预期空间大。对于性格较为激进的投资者来说，是不太愿意从五年甚至十年的维度进行投资布局，也不太愿意安心做个收租公、收租婆，更倾向于依靠赚取差价获得较为可观的收益。
高波动基金价差较大、轮回周期较短，提供了较多的赚取差价的机会，自然成了激进型投资者青睐的产品。
从上面的分析来看，高波动基金拥有众多粉丝，有一定的合理性，也有一定的盲目性。
高波动基金的优势和不足
高波动基金在行业主题基金和商品期货基金中出现比较多，持仓高度集中于某一个赛道或者某一类资产。
行业主题基金，如消费基金、医药基金、新能源基金等，长期聚焦于某一个赛道，持股集中度高，基金净值走势和行业发展周期紧密相关，高波动根源是行业的景气周期波动。比如当行业处于景气周期时，相关主题基金净值会出现较大幅度的上涨，一时风光无限、圈粉无数；当行业处于低迷期时，相关主题基金因持仓比例规定、不能风格漂移等约束，风险控制手段比较有限。
商品期货基金，如豆粕基金、原油基金等，走势和商品期货价格高度相关，高波动根源是供求关系变化引起的大宗商品价格的周期波动。比如2014年6月至2020年4月，WTI原油价格从每桶100多美元跌至十几美元，然后又重新回到120多美元，如此剧烈的波动下，很多投资者跌时没忍住割肉离场，涨时又不敢入场。
图：WTI原油价格
来源：Wind，截至2023.7.28
可以看出，高波动基金因为极致的持仓而具备了极致的弹性。这类基金的优势主要在于：1、投资方向非常明确，极少出现风格漂移；2、风险收益特征鲜明，可以明确锁定适用的人群；3、投资范围较小，方便投资者对持仓资产进行深入研究。
这类基金的不足主要在于，受投资方向、持仓水平等条件限制，在行业不景气或者商品价格下行周期中，不能通过行业切换、大幅降仓等操作来规避风险。另外，高波动的净值，是对人性弱点、风险承受能力的巨大考验。
如何善用高波动基金？
金无足赤、人无完人。任何一种基金都有各自的优势和不足，关键是如何正确的认识并进行合理的使用，高波动基金也是如此。
投资高波动基金失败，主要是因为陷入了这样的一个循环：看到高波动基金赚钱效应好——盲目跟风买入——下跌回撤——坚持或补仓——继续下跌——对不了解的东西开始怀疑——认亏离场。为了避免这种情况，我们认为可以从以下几个方面努力。
1、正确认识高收益、高风险的特性
收益和风险相伴相生，高波动基金有较高的收益预期，也可能产生较大的回撤，一旦买在高点，就有可能承受较大的损失。这就需要投资者做好充分的心理准备，当高波动基金表现不佳的时候要有应对措施，撤离还是坚守，做好风险控制，以免在调整过程中对账户造成难以挽回的损失。
尤其是在市场过热、某类资产估值虚高的时候要有所警惕，不能在高收益率诱惑、媒体过度的曝光中迷失自我。
2、组合投资，严格控制配置比例
我们一直提倡大家进行组合投资，将多种风险收益特征差异较大的产品进行合理配置。假设想构建一个攻守兼备的基金组合，既需要稳健型基金作为底仓，也需要一些收益弹性较高的基金作为进攻型产品，以便在行情来临时能够跟上市场，高波动基金就是可选的进攻型产品之一。
不过，高波动基金在组合中的配置比例需要严格的控制，尤其不能在这类基金快速上涨的过程中被收益冲昏头脑，盲目加仓。既提高了持有成本，也放大了组合的进攻属性，很容易背离组合既定的攻守兼备的投资思路。
3、提高专业能力，具备一定的周期把握能力
高波动基金的涨跌和行业周期波动高度相关，投资者必须努力提高对行业基本面、发展周期等方面的研究，用理性思维克服感性判断，掌握好高波动基金的交易时点，尽量低位入场、高位离场，进行一定的择时操作，不要倒在黎明前，也不要贪恋“最后一枚铜板”。
4、建仓时可以采用分批买入或定投的方式
大量的数据统计表明，高波动基金是比较适合定投的品种，可以充分利用波动的优势，在调整过程中更有效的降低成本，在上涨的时候快速积累收益，实现“涨时赚收益、跌时赚份额”的效果。
高波动基金虽好，可不要“贪杯”
基金公司推出行业主题基金和商品期货基金是为了横向、纵向扩展产品线，为细分领域提供更加精准的投资工具，对这类产品的高波动特征也会有明确的提示。
对于投资者来说，通过这类产品可以参与更多的市场（如期货市场），并且门槛较低。但是需要投资者对高波动特征有清晰的认识，对细分领域有足够的研究，这样才能将高波动基金变成对某一个领域深度认知变现的工具，否则可能会受到“反噬”。
所以，高波动基金虽好，可不要“贪杯”。
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