“风投女王”徐新的最新分享，自己多年经验的“至简大道”

久未蒙面的徐新，出现在了一场读书会上。

作为查理·芒格的忠实粉丝，徐新贡献了一场干货演讲。（芒格书院联合中信出版集团、中信书院和以诺书房主办的《芒格之道》读书会上）作为外界认为的“风投女王”，徐新从不讳言她对巴菲特、芒格，以及价值投资的推崇。在此前，她几乎教科书般履行着巴菲特的许多思维和行为模式，比如在网易和京东投资上体现的专注和长期主义。

疫情期间，徐新曾与芒格有过两次线上通话。见到偶像激动无比的她提出了一个问题：“我投了一些非常棒的公司，但基金到期要卖掉该怎么办？”芒格对她说：“最好的退出就是投资像Costco这样伟大的企业，那就永远不要卖。”

徐新感觉瞬间被击中了。确实，从2005年成立今日资本至今，徐新一直追求的正是与芒格相似的投资心法——价值投资、强调复利的力量。他们最喜欢那种只用做一次决策——“买入”，之后就长期持有的伟大公司。她不仅将巴菲特和芒格的书当成投资圣经，还把巴菲特所有的年报全部看完，并要求今日资本的同事都阅读并写心得。

在现场，徐新说芒格影响她最深的三件事，也是投资最重要的事：专注力、长期有耐心和终身学习。她还对芒格的幸福之道做了解读：内心强大、咬紧牙关埋头苦干和一个良好的心态，是决定自身幸福指数的三大要素。

徐新，被业界尊称为“风投女王”，是中国最优秀的风险投资家之一。她创办的今日资本集团是亚洲最大的风险投资基金之一，在中国投资了京东、美团、大众点评、良品铺子等众多知名企业。

徐新出生于重庆市，毕业于南京大学外语系，后获得长江商学院EMBA学位。她曾在普华永道担任审计师，后来加入百富勤投资集团，成为亚洲最成功的风险投资机构之一。1998年，徐新离开百富勤，创办了今日资本集团，专注于中国及亚洲的投资机会。

徐新以其独特的投资眼光和商业洞察力在风险投资领域取得了巨大的成功。她不仅发掘并帮助众多优秀的创业公司成长，也为中国经济发展做出了重要贡献。

2023年开年，福布斯中国再次推出的 “女性创投人” 榜单，徐新时隔一年重回第一。过去的两年中，除了Boss直聘这家超级独角兽的上市外，Manner咖啡的现金退出也为她带来了不菲的回报。

当宗庆后想做中国人自己的瓶装水时，她给了娃哈哈第一笔4000万美金的投资。

当丁磊深陷互联网泡沫危机时，她帮忙顶住了网易所有股东的压力。

当刘强东被投资人拒绝一夜白头时，她给了京东一笔1000万美金的救命钱。

此外，她还投资过永辉超市、叮咚买菜、每日优鲜、美团、益丰大药房等一众和大家生活息息相关的公司。从这点上来看，很多消费品公司的喜好，和巴菲特芒格很像。

谈到阅读芒格对自己在事业、思维、心态上的帮助和影响，徐新比往常多了几分雀跃，她兴奋地分享芒格给自己带来的“至简大道”。

徐新一一分享了自己这么多年来的启发。分享给各位有同样困惑的朋友。

风投和价投是两种生意

风险投资是投资改变世界的生意；价值投资是投资世界改变不了的生意；一个投资于变化，一个投资于不变。

有没有享受到时间的复利，完全与你是否长期有耐心相关。巴菲特之所以变成世界上最富有的投资人，是因为他在20岁的时候就搞明白了这个道理，但他大部分的钱是50岁以后才挣的。

好生意的定义就是越老越值钱。我在2007年投了一家大药房，它从70家店做到几千家店后来上市，那时候我们已经赚很多钱基金到期就卖掉了。我很舍不得卖，因为这是一个好生意。巴菲特说过，投创业者的标准很简单，就看创业者能不能做你的女婿，人品要好，能力也不能太差。我觉得这个大药房的创始人可以做女婿，就继续持有了它。

人的一生无需很多次机会

我们做VC，以前生怕漏掉一个伟大的公司，但是为了不漏掉，会看一大堆。看一大堆就不够深刻，不够深刻就不敢加仓。后来我觉得，投资也是一个遗憾的艺术，有很多伟大的公司你投不到，但是如果你投到的公司，有一半以上伟大就够了。

人的一生不需要很多次机会，四五次重大机会就够了。重大机会首先你看到了别人没看到，第二你不仅看到还敢重仓，第三你还敢拿的时间长。

我有一次问芒格，我们投了一些非常好的企业，是时间的朋友，但基金到期要卖掉怎么办？芒格说，最好的退出是投到像Costco这样伟大的企业，永远都不要卖。

学习每天更聪明一点

那些非常厉害的、改变世界的人——比如马斯克，为什么他可以横跨行业知道那么多东西？因为他是阅读量非常大的一个人。

学习维度是一条曲线，横轴是时间，竖轴是你的认知度，它一开始比较平缓地往上走，但后来就会有一个非常陡峭的曲线。你一定要把量积累到 Tipping point，但这个又跟行业有关。

一个远大的梦想变成一个具体在生活中的习惯，才能执行下去。

我每天在本子上记很多事情，早上眼睛睁开了，不要拿本子，就想昨天学到了什么，硬想把它想出来，这是对抗遗忘曲线的好办法。

阅读肯定是很孤独的，可以固定的时间干固定的事情。我看到有个人说ta阅读是每天在一张非常好的桌子上，看到外面很好的风景，要有个仪式感，然后把时间耗进去。

最好还有一帮小伙伴，the best way to learn is to teach，习得了以后跟小朋友讲一讲，能不能把这个事情讲清楚。而且大家互相都要讲。

人生的幸福密码

我看了follow哈佛毕业生的一个访谈调研，得出来的结论是：拥有了一定的经济基础，幸福与财富没有必要的线性关系，而与亲密关系有关，这是幸福的第一要素。我觉得我找到了答案，但芒格又上一层楼：幸福要降低期望值，跟别人无关，只跟你的内心有关，内心有多强大、期望值有多低你就有多幸福。我觉得这才是真正的高手。

芒格也说，你跟谁结婚也很重要。他举的例子是李光耀，李光耀一直是全班第二名，他娶了第一名——长得不太漂亮的老婆，意思是说你要找聪明的人，基因很重要。

芒格的话很治愈，他说你这一生一定会经历苦难，失去亲人，面对各种压力和困扰。如果不可避免，你真的要内心变得很强大，要能放下这些东西，咬紧牙关，埋头苦干。

很多年轻人说，道理都听过，都懂了，但还是过不好这一生。我不太认同。其实芒格的例子就是说，IQ不够是可以成功的，这是个attitude的问题。能坚持这个态度去努力，也是可以的。

关于企业：相信品牌的力量，争做细分市场No.1

2005年9月，我们成立了今日资本，募集金额是23亿。

我们的理念，是把今日资本做到基业常青，希望做成一个品牌，也能带给LP持续的利益。

这些年，我们专注于零售、消费、互联网等行业，投资了京东、网易、大众点评、赶集网、Boss直聘、良品铺子等多个细分领域的头部品牌，其中，京东带给我们的回报率超过150倍，网易更多。

所以，我们非常喜欢挑选有潜质成为行业第一的企业，并长期持有，一般是8-10年。

因为，我们始终相信品牌的力量。

品牌是越老越值钱的，消费者也愿意为品牌溢价买单。

在我们的理念中，品牌赚的就是明天的钱。那什么样的品牌，它才有力量呢？

我们觉得你要能控制三件事：

一是你要控制你自己的产品；

二是你要控制自己的渠道、门店，不管是加盟还是直营；

三是你一定要能控制消费者的心智。

怎么控制消费者的心智呢？

看了这么多研究，我们的感受是你一定要密集开店。你要能让这个城市里20%人口天天看到你，你就开始变成品牌。当50%的人看到你，你就是很牛的品牌。

比如，当你喝咖啡的时候你会想到谁，瑞幸还是星巴克？他们是世界上最好喝的咖啡吗？肯定不是，但是消费者为什么会想到他们呢？因为门店开得到处都是。所以，密集开店，打的是品牌和规模效应，让20%的人天天看到你。

但是，品牌的打造是系统工作，中小企业如何打造产品品牌呢？

我认为要掌握三大要义：

第一，取个好名字。伟大的公司从好名字开始。好名字要接地气、简单、容易记。

第二，要聚焦。创业者要专注于一两件事情，不要今天想做这个，明天想做那个。要知道，每个成功人士都是在他的行业专注的干了很多年，积累了一万个小时。

我一直跟企业家讲，不管你多么能干、多么聪明、多么努力，你同时做三件事时还要做到第一名的概率是很小的。

在创业初期，你不能同时做两件事，你只要把一件事做好就行了。如果没有这种专注精神，是做不到行业老大的。

周源（知乎创始人）带领知乎团队坚持做高品质问答社区，一做就是6年，不跟风、不动摇。在他身上，我看到了一种勇于孤独、勇于伟大的气质，这是我们投资他的理由之一。

第三，要有执行力，创造品类。只要品类对路，不求盈利，砸钱做品牌，迅速提高市场占有率。

我们投资了很多企业，发现成功的企业，都是因为品类选对了，不要以为互联网才有品类的机会，传统行业也有品类机会。

当品类机会来临的时候，创业公司要舍命狂奔。要奔到什么时候安全呢？基本要721的模式，即要达到70%才能安全，不然存量很小、增量很大，随时都可能有“程咬金”杀出来，把你毙掉。

另外，不能等做到了再来扩充品类，得提前三五年甚至七八年做准备，品类才能扩得很好、很扎实。

同时要有自己的渠道，供应链要是你自己的，不一定要自己去生产，但要控制得住。

另外，我们投资时，会优先选赛道。因为，能把握消费者习惯的改变，就有可能抓住新的商业机会。

所以，当你跟投资人沟通的时候，尤其在讲你的创业方向和商业模式，你需要想一想，你的创业背后，是不是有一个时代的大趋势在支撑着你，这点很重要。

那么，对于投资企业，我们也有三不投原则：

第一是有市场风险的我们不投，如果这个行业根本没有需求，我们不愿意承担；

第二是有需求，但是生意模式不行，做不大或者是有很多需求人家是不肯花钱买你的，我们也不投；

第三是对人的风险，如果这个人的品德有问题，我们也是不投的。