IDG投资李骁军：早期项目看亮点，后期项目挖缺点

公众号新闻

2023-09-05 02:09

对于不确定性、风险和未知都没有敬畏，会导致失败。

作者 | 李骁军

出品 | 投资人说（touzirenshuo）

我刚入行时，美国一个著名的VC投资人给我讲了一个道理：

做VC刚进来第一个项目就做成了不是好事，以为会是自己的本事。

对于不确定性、风险和未知都没有敬畏，会导致失败。

相反，失败了意识到自己的不足，会慢慢提高。

早期投资找亮点

中后期投资找缺点

做早期投资一定要乐观，但也要有怀疑精神。

乐观是你要永远相信未来是新的；

怀疑是你要对自己诚实，知道自己的不足，知道很多地方搞不清，也暂时搞不明白。

错了不丢人，丢人的是错了还不知道。

有些事情分析过多、研究过多，忽略了早期的不确定性。

早期项目，存在非常大的不确定性。

就算你做了再多分析研究，关键时候还是需要一闭眼和一跺脚的勇气。

早期的投资就是找亮点，是否足够一俊遮百丑。

如果足够，就可以投。

这一亮点，主要是人，也就是这个创业者是否有能力把所有困难克服。

早期投资没那么多数据和历史可看，更像中医，靠感性和经验判断比较多。

所以早期投资每个人的招数都不太一样，投资风格比较个性化。

后期投资理性较多。

就像西医，有数据、验血、X光等诊断方法，有据可循的东西比较多。

目标不能定的太高

VC是靠天吃饭的行业，每年行业里就有十几个好的项目，不管是你投到还是没投到，都是机缘巧合或者擦肩而过。

人们倾向于说自己投了什么好项目，但很少讲自己失败的项目，更不会提自己想投、但被同事说服否定掉的不靠谱的项目。

反过来，人们可能会本能的想到别人投了很差的项目。

但其实别人投的项目当初并没有那么糟，而且市场里的好项目本来就不多。

都投了好项目，好项目也不会轮到你，所以要感谢别人投了差项目。

做投资需要判断趋势，但千万不要被自己的判断所误导。

你的经验让你能对一些模式做出识别，但投资难就难在要敢于打破自己的经验。

做投资，一方面要积累经验，另一方面时时刻刻要打破自己的经验，这也是投资的魅力所在，不断跟自己打。

在每一个大潮流下，一定会出现一些大公司。

但巨无霸公司的出现是没有规律的，不知道在哪出现，不知道什么时候出现。

所以我们每看一个公司，都会问自己：

这个行业的是否有机会？

如果有，那么前三名是谁？

我们有没有见过？

过去10年是中国互联网高速成长的10年，就算如此，产生的 billion dollar exit 也不过二三十家。

我们基金如果有幸能投到其中的一半，应该算很好的业绩。

也就是说，我们基金每年的目标是投到至少一个 billion dollar 的公司才有意义。

我们基金有十几位合伙人，按概率学分到每个合伙人就是十几年才有一次“年度机会”。

从数据分析的角度看，我们是放大集体的综合概率，以此来避免个人小概率事件，所以我们对内部应该更有耐心，更长线。

目标不能定的太高，机会是有限的，要符合客观概率。

VC机构中的个人与组织

当我们分享今天机构的成功给我们带来收益的时候，当我们总认为自己的贡献不被最大体现的时候，也许我们应该多想想我们所在的组织所起的作用：

相信我们都有过自己的固执偏见，别人不同意但又支持做，后来被证明是错误的项目；

当我们只记得自己 smart 的时候，应该也去想想自己犯过的错误，以及犯错时，别人给予过的理解；

当别人犯错的时候，想想也许正是同事“愚蠢”的投资，才让我们不会在同一个沟里栽多次；

想想我们多少次跟好的项目擦肩而过，想想我们投资的好项目当中的那些机缘巧合。

这样去想，我们也许会意识到每个人能力的作用不如想像中的那么绝对。

于是我们更感激别人以及组织给予的支持和帮助。

创业者和投资者

投资者能提供给创业者的是很泛的建议，而没有所谓的灵丹妙药。

投资者本身的智慧是很少的，通过和创业者们交流，起到的是综合大家智慧的作用。

如果我告诉你怎么赚钱怎么获得用户，肯定是错了。

所有的价值都是创业者创造的，投资者起到的是辅助作用，如资金支持、情感支持。

投资者虽然没有灵丹妙药，但可以提供给创业者两方面信息：

一是，是不是有很多人在做同样的事情。

二是，在漫长的创业过程中，可能遇到的困难在哪里。

投资者要明白大的道理，给创业者足够的空间去犯错。

VC本身也是犯错的过程。

我理解的投资哲学是这样：

我们认为什么样的创业者会犯什么样的错误，这是因为看得多了，才能通过经验获得本能反应。

我认为投资的逻辑本身对于创业者并没有太大用处，创业者只要把自己的事情做好就可以了。

认清楚是创业者在创造价值（而不是我们自己），我们（VC）是为大家服务的，我们不创造价值，而是做选择。

某种意义上，投资这个事情，只要坚持就能做好。

而创业，除了坚持，还需要做很多事情。

其实创业者一定是更勇敢的。

而管理别人钱的投资人都是胆小的职业人，从这点来说，每一个创业者都比投资人优秀得多。

投资人要具备独立思维，要有开放的心态。VC的判断力现在有些被“神化”了。

其实投资人最需要的还是体力好、抗压能力强，运气要好。

对VC而言，要有特别强的自我纠错能力（这一点创业者也需要），在坚持大方向的前提下，不断挑战自己。

我个人认为，做VC比创业者容易多了。

做创业者即使什么都做好了，还得有运气，但是对VC而言运气好更重要一些。

经过这么多年，我们见过很多事，很多商业逻辑、人的本性是相通的。

我们对早期投资更多的是看人，对有经验的VC来说，看人是一个特别重要的能力：

做投资就是了解人性，但有很多事却是反人性。

投资里的人性和反人性，其实比较难讲。

用多年的经验和心得，来讲讲如何读人，关于读人，事关悟性，且不能验伪。

我总结了下，可以分成以下几个步骤。

第一步：要想“识人”，首先要了解自己

如何了解自己？

有如下几个途径：

1、苏格拉底说：未经审视的人生不值得过。

所以，不管是别人来审视，还是自我审视，你都需要经常想想自己到底是一个什么样的人。

2、还有一句话叫做 perception is reality ，就是我们经常说的三人成虎。

如果别人都觉得你是这样，你很可能还真就是这个样子。

他人的感知很可能是最接近真实的，所以一定要听取他人的反馈。

3、我跟人聊天或者面试的时候经常问：

别人对你，和你对你自己，哪一块的认知是最不同的？

4、还有两个问题你需要经常问自己：

什么对你最重要，以及你最担心的是什么。

这个问题其实是斯坦福 MBA 里一个最重要的面试题。

5、很多时候我们都受主观意识和个人经历所限，所以我们要尽力去明确自己的盲区。

无论如何都会有一些事你不可能知道，因为事情在发展变化。

我常常回头去看一些早期的案子。

去想如果再回到那个时候，有哪些信息是可以掌握的，有哪些信息依然完全没有办法了解。

6、我们每个人都是父母的一个影子，不管你承认不承认，这是基因决定的。

父母是无法选择的，但择偶是你自己选择的，而且是人生最重要的一个选择。

另外，如何择友，愿意跟什么样的朋友接触，也在侧面反映你的人格。

我觉得以上几条内容都是“了解自己”的途径，但这是一个非常艰难的过程。

我今年四十多岁了，我对自己认识的过程还在不断变化，包括从他人的反馈中才逐渐明白和了解自己。

第二步：观察、取证

1、少说，多提问、多听。

听其实就是我们VC的主要工作。

2、要把很多线索串起来，“联系上下文”，较为全面的去了解一个人。

3、做背景调查要找相关的人。

一些关键的事情，一定要自己亲自去问，避免信息在传递之间有所遗漏。

4、人到了 40 岁以后，主要就看之前的经历。

这个时候你不用只听他说了什么，看之前的经历已经很说明问题了。

5、看人是一个很持续的过程，我们要不断地去比较他之前说的和现在是不是一致。

尤其是我们会经常见一些创业者，今年见，明年见，你要问他们，去年的 forecast 怎么样了。

6、还有一个我觉得比较重要的就是相信直觉。

人跟人之间的直觉很重要，尤其是当其他信息不完整的时候。

第三步：注意要避免的问题

在“识人”的过程中，还有一些要避免的问题。

不要静态看发展，不要太依赖第一印象。

投资也好，见人也好，都很容易在三五分钟之内形成了一个特别强的印象。

但是，你一定要不断反观这个印象，要通过不断地交流，来对比和修正对他人的第一印象。

还有我觉得特别重要的一点是，要进行面对面地交流。

我一般第一次见人，宁愿不见也不会选择打电话聊聊这种方式，因为你永远都无法在电话里面对这个人形成一个直觉上的认识。

另外，一对一的方式更能够理解和亲近他人。

因为人的时间有限，我们总是通过不断地打标签，来形成对他人的整体印象。

但每个个体都是不同的，在投资中，我们追求的是 outliner。

这个时候一定要思考一下和之前固有成见有什么不一样的地方。

第四步：如何看创业者

如果上面说的是通用理论，这一部分我来说说怎么看创业者。

1、看以往数据

比如二次创业比第一次创业成功的可能性更大一点，因为他确实带过团队，也经历过一些坎。

根据我们以前的观察，第二梯队的公司出来的高管要比第一梯队的高管更有优势。

因为第一梯队在某种意义上会营造一种假象，把公司的能力当成自己的能力，但其实很多时候不管谁在那个位置，可能都能成。

而且很多第二梯队的公司往往要面对更大的竞争，他们的自主能力会更强一些。

2、说服力很重要

我有时候觉得，他既然能把我给忽悠了，那他也能去忽悠其他人，忽悠好的人加入他。

当然领导力也很重要，如果一个创业者跳槽出来创业，以前的兄弟没有一个愿意跟他，这也说明了一个问题。

3、对核心问题的理解和把握

这里有一个比较重要的概念，创业者需要对最核心的问题特别明确，不能含含糊糊，解释不清。

因为作为一个创业者你必须天天思考这些问题，并能够深入浅出地讲解归纳。

除了对核心问题特别清晰，还要能有几个问题可以深入地聊下去。

只有找到一个点深入下去，才更能感觉到他是一个什么个性的人。

读人永远是一个积累的过程，读人只是一个大概率事件，你要总结方法，也要尊重变化。

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来源: qq

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