营收毛利双增、债务结构优化 合生创展打造高质量发展范本

在房地产行业曲折复苏的上半年，合生创展向市场交出了一份亮眼的答卷，营收、毛利双增长，负债规模稳中有降。

8月29日，合生创展披露了2023年中期财报。报告显示，上半年企业营业收入和毛利润分别为150.80亿港元、53.77亿港元，分别同比上升了14.5%、75%，毛利率同比提升13个百分点至36%。

同时，合生创展资金流动性保持合理充裕，经营性现金流连续多年为正，负债规模稳中有降，年内公开市场到期仅约2.375亿美元债。

行业整体低迷的大环境下，多家房企上半年业绩面承压，难逃利润下滑的命运。据中指研究院统计数据，96家A+H股房企中50家营收同比下降，68家利润同比下降。

然而，合生创展凭借一如既往稳健的经营策略，同时高端化、多元化战略开拓新增长极，业绩实现了逆势增长。

坚守稳健底色：核心业务持续盈利 资金面保持平稳

当过去大多数房企追求高周转时，合生创展并没有盲目追求规模与速度，而是坚守安全与稳健底线的标签。在行业进入下行周期后，合生创展的韧性凸显出来，财报数据是其实力的最佳证明。

地产主业为合生创展持续提供营收和利润增长，报告期内实现合约销售额160.62亿元人民币，表现好于行业平均水平。部分是源于销售单价的增长，物业合约销售同比上升约1%至155.67亿元，平均售价为每平方米人民币35576元，同比上升约60%。

分区域来看，环渤海、长三角、大湾区三大经济圈表现相当，销售额各占据30%左右。值得一提的是，合生缦系的品质化战略表现格外亮眼，上半年缦品牌领跑全国高端市场，缦系产品合计贡献销售业绩达109亿人民币，占总销售业绩的68%，助力整体业绩逆势突围。

盈利方面，核心税后利润较去年同期增长183%至15.81亿港元，归属于股东的净利润39.03亿港元。此外，上半年合生创展毛利率同比上升13个百分点至36%，其坚持以利润为导向，盈利能力持续提升。

业绩增长的同时也牢牢守住了资金安全线。截至2023年中期，合生创展有息负债和公开市场债务规模稳中有降，有息债务同比下降5%至914.26亿港元，公开市场债务为132亿港元，较2022年末大幅下降12%。

当前行业风险仍未完全出清，部分房企下半年债券到期规模仍然较大，有分析指出三季度或迎来负债到期的高峰。反观合生创展，通过合理控债，年内仅2.375亿美元债到期。同时，合生创展凭借多元的融资渠道和持续的创新，将融资成本维持在6.2%的行业低位，进一步来推动债务结构优化。

合生创展良好的表现也得到了市场的认可，今年4月国际知名评级机构标普于将合生创展集团的评级展望从负面调整至“稳定”，稳定的展望反映了未来12个月合生创展流动性恶化的风险降低，这也是自2022年以来中国房地产民营企业中极少数修复其国际信用评级的企业之一。

总的来看，合生创展稳健、以利润为导向的经营策略，为其构筑起安全的屏障，破除行业周期劫，从而得以在巨浪中平稳航行。

打造新增长极：高端化、多元化战略成效凸显

稳健只是合生创展的一面，高端化的品牌创新和多元化的战略布局，是其新的“另一面”。

当前，随着房地产市场迈入存量时代，地产行业规模扩张转向高质量发展的“品质时代”。

在行业下半场开启之际，合生创展进行品牌焕新，并投身多元化发展模式，来适应行业发展变化。

在产品领域，合生创展坚持“中高端精品战略”，立足于当代购房者的日益变化居住需求进行产品的迭代与升级，着力打造产品差异化。合生先后推出合生·缦系、悦系、帝景系、骏景系等一系列精品，将“折叠建筑”理念率先引入国内。

合生缦系这一升级是对高端住宅理念进行全方位革新，率先打造出地产行业的特色产品IP。自从合生缦品牌面世以来，连续多次的热销形成业内“凡缦云必热销”的缦云现象。

缦系产品全方位的品质提升，不仅提高了产品溢价能力和资产运营价值，为合生创展带来高端生活方式差异化的核心竞争力，同时也是在探究崭新生活文明符号，为城市发展与人居变革创造价值。

在发展模式方面，合生创展进行多元化布局，地产、商业、基建、合生活、投资五大板块并驱发展构成完整的商业生态，为企业实现可持续发展提供动力。

其中，商业业务快速发展，商业的经营能力及打造自营IP能力的提升，获得了市场的认可。不管是在销售额和客流上都有显著提升外，也开创了商业轻资产拓展的新局面。

轻资产模式已成为房企转型的重要方向，合生创展商业板块轻重资产并行，通过合生汇、超级合生汇、合生广场、hopx超极主场、MOHO等多元产品线进行轻资产拓展。

旗下品牌合生汇成长为为全国有影响力的商业名片，出租率动态保持在90%以上。朝阳合生汇期内销售额同比增长了37%，高于全市增长水平；五角场合生汇2023年单日客流最高达到15万人次，超过20%杨浦或北上海唯一品牌。

穿越周期的底气

近期多项房地产市场利好政策密集出台，进一步稳定了市场预期，房地产企稳修复加速。展望下半年，合成创展将把握复苏机会，其预计可售住宅货量是380万平方米，重点推售的项目将集中在缦云上海、缦合北京、缦云广州和广州的湖山国际项目，这4个项目预计可以带来120亿人民币以上的新增销售合约额。

走过了30年的发展历程，合生创展坚持一贯的“稳健”，五大板块并驱为集团不断注入增长动能，中高端精品品质化战略提升核心竞争力，2800多万平方米土地储备为其提供坚实基础，这些都是合生创展从容穿越周期的底气。