桥水近9亿布局黄金，能跟吗？

随着基金中报陆续披露，全球头号对冲基金桥水境内私募出现在了国内多只黄金ETF的前十大持有人，桥水（中国）对三只黄金ETF合计持有超过两亿份，如下图统计：

桥水（中国）对国内三只黄金ETF持有情况

来源：中国基金报记者根据基金中报整理。

上述统计也只是进入前十大的情况，其他未进入前十大的或许持有更多的份额，桥水（中国）近期在路演中表示，对于全天候策略来说，黄金是一类比较重要的资产。从中长期来看，几乎所有投资者都可以配置黄金，因为它具备战略配置的作用。

接下来，我们来看看黄金的配置价值，现在能跟吗？

一、黄金是一种重要的资产类别

我们站在资产配置的角度来看，黄金是组合里不可或缺的一种资产配置方式，拉长时间看，通过过去13年各类资产回报，金价仅在2013年的回报是排在各类资产最后一名的，其他年份虽然很少排在回报第一，但是长期下来依然有不错的回报。

数据来源：Wind，数据取样区间2010年1月1日-2022年12月31日，历史数据不代表未来收益表现，基金投资须谨慎。风险提示：观点仅代表个人，仅供参考，不作为投资建议，数据参考源自兴全基金。为便于统计2020-2022仅有7个类别，没有房价。

黄金还可以作为资产配置的补充。通过上图里的2010年、2011年、2016年等年份，可以很明显的看出，沪深300和金价呈现出负相关性，在沪深300大跌的时候，黄金呈现出了较强的抗跌性。

再者看2022年，金价的仅跌了0.35%，而沪深300跌了21.63%，令人惊喜的是博时黄金ETF（159937）2022年度涨了9.21%，表现强势。

二、长期业绩优异

目前公募基金市场里，名称里带黄金的产品共有31只，成立年限在5年以上的产品有18只，我们本期筛选这18只产品，看看哪只更优秀？

根据业绩和风险等指标发现了5只产品表现不错，产品分别如下：博时黄金ETFD（000929）、华安黄金ETF基金（159937）、博时黄金ETFI（000930）、黄金ETF（518880）、国泰黄金ETF联接A（000218）。其实就是博时、国泰、华安这三家基金公司旗下的产品。

上面5只产品，场内场外都有，仅有国泰黄金ETF联接是场外的，其他的都是场内。

从阶段业绩的角度，截至2023年上半年，今年以来业绩均超9%，近一年收益率均超13%，近2年业绩均超21%，近五年业绩均超63%，长中短期业绩均有不俗的表现。

从风险收益的角度，近5年的年化回报均在11%之上，近五年的最大回撤均在21%以内。

从长期视角来看，把黄金作为抵抗通货膨胀的工具是可行的，可以将黄金看做是“波动大的债券基金”，以成立9年以上的黄金产品为例，在近9年时间里，非QDII类型的黄金基金年化收益均超6%，债券产品有6%的年化回报就非常优秀了，所以，黄金用来做抵御通胀长期来看是没问题的。

三、跑赢沪深300和偏股基金指数

从上文里，我们看到场内博时黄金ETF（159937）表现优秀，接下来将它与沪深300和偏股基金指数做一个比较。

在近五年时间里，博时黄金ETF（159937）的年化收益为11.09%，并且最大回撤均在21%以内，同期沪深300的年化收益仅有2.60%，而偏股基金指数是9.74%，均不到10%，远不如黄金涨的好。

也说明投资沪深300和偏股基金指数时，考虑下黄金是值得的。

短期来看，美国目前的利率高达5.00%-5.25%，银行存款有如此高的利率水平。现在就有两个问题：一方面是天量的债务，另一方面是高利率。如此矛盾之下，很大的一个问题是：导致企业和居民的资金成本升高，连利息都还不起了。随之而来的是导致资金链断裂，不可避免的陷入衰退。当然，是否进入衰退已经无关紧要，因为近十年时间里，黄金历经牛熊，归来仍有6%的年化收益。

从历史上看，黄金在经济衰退期间的保值能力，使其成为避险投资者的香饽饽。例如，在2007-2009年全球经济衰退期间，黄金价格上涨25%以上。配置黄金及各种资产类别组合的多元化投资组合能减轻市场衰退的影响，为投资者提供稳定性。

综上，黄金板块是一种重要的资产配置类别，长中短业绩上都有不俗的表现。

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