深度好文｜37岁桥水基金新任美女掌门上任，抛完银行抛黄金

桥水基金迎来首位女性联席首席投资官

今年，全球对冲基金巨头桥水基金发布声明，年仅37岁，以色列裔的凯伦·卡尼奥尔-坦布尔（Karen Karniol-Tambour）被任命为公司联席首席投资官。这是桥水基金自1975年创立以来第一次任命女性CIO，意义非凡。

Karen Karniol-Tambour

根据桥水基金介绍，凯伦于2006年从普林斯顿大学毕业，随后她作为固定收益团队的投资助理加入桥水基金。仅用了七年，她就成为投资研究主管。

随后，她与公司多位高管密切合作，领导了桥水在那个时代最重要的投资工作，并开发了许多系统化投资理解的新领域，以及投资组合结构。2021年，她成为可持续发展的联合首席信息官，并且推出了桥水基金第一个可持续发展的产品组合，将可持续发展考虑因素与风险和回报相结合。

根据美国证券交易委员会（SEC）披露的13F文件，一季度桥水基金的整体持仓规模为163.88亿美元，较去年底的183.2亿美元减少了10.55％。

桥水基金一季度减持或清仓了大量银行股，美国银行、富国银行、摩根大通、摩根士丹利、道富集团、嘉信、贝莱德的持仓均遭到清仓，花旗集团被减持过半，杰富瑞的持仓仅剩约5%。

桥水在一季度还减持了黄金资产，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期末持仓降至88.68万股，持有市值为1.62亿美元。

但从最新的观点看，桥水还是非常看好黄金的。凯伦·卡尼奥尔·坦布尔表示，随着全球去美元化趋势持续，黄金可能正处于持续增长期的开端，并表示持续看好黄金后市。

作为投资界的风向标，桥水的全球宏观洞察以及投资理念，一直以来为众多国家的政策制定者和投资者提供了有价值的参考，其创始人瑞·达利欧也被称为金融界的乔布斯，他是如何带领桥水走向投资界的巅峰的呢？

1975年，瑞·达利欧在美国纽约创立了桥水，截至2020年4月，其管理的资产约为1380亿美元。与一般的对冲基金不同，桥水不为富人管理资产，其服务对象主要是机构投资者，包括养老基金、捐赠基金、国外的政府以及中央银行等。现在的桥水拥有超过270家机构客户，一半在美国，一半在海外。

回头看桥水的发展史，主要分为两大阶段：第一阶段以投资顾问的身份开展咨询业务，第二阶段则是开发各种投资策略与投资工具在世界范围内进行投资。

瑞·达利欧

1975年瑞·达利欧成立了桥水，创业之初，公司只有两个人——瑞·达利欧和他的助手，因此只从事两种业务：为机构投资者提供咨询服务，以及国内外货币和利率风险的管理业务。之后，桥水改变了其战略，开始向政府，纳贝斯克和麦当劳等企业出售经济咨询。

在20世纪80年代初期，桥水开始发行付费的调查报告—“日常观察”（Daily Observation）。当时这份报告得到了很多大型公司以及银行的青睐，现在已经成为全世界各大中央银行高管以及养老基金经理的必读内容。

1987年，桥水获得了第一笔投资基金——世界银行50亿美元的固定收益投资。在20世纪80年代中期，公司把其业务重心放在了机构投资者的债券和货币管理。

1989年，桥水的旗舰基金纯阿尔法基金（Pure Alpha）成立，该基金在平衡风险的基础上，通过投资不同类型的资产来发掘充分分散的alpha。截至2019年，该基金过去20年的平均年化收益率为12%，仅有三个年份收益为负。

1990年，桥水公开开始正式为其客户提供货币管理外包产品。

在20世纪90年代，桥水开发了多种创新投资工具，如通货膨胀联动债券、货币管理外包、新兴市场债务、全球债券以及超长期债券。

1995年，公司发行了“全天候（All Weather）”对冲基金，并且于1996年开创性地运用风险平价技术去管理投资组合。

资料来源：太平洋证券研究院

2006年，公司的旗舰基金“绝对阿尔法”为了保持其投资策略以及增强容量限制，它开始返还部分资金给其投资者。同时，桥水开始让其投资者可以自由选择不同的投资策略（如绝对阿尔法基金和全天候基金），改变了其传统的投资组合模式。

2018年6月，桥水在中国成立了全天候私募基金，并于2018年10月发行了桥水全天候私募基金1号的产品。

过去20多年，桥水基金创造了超过20%的年平均投资回报率，管理基金规模超过1500亿美元，累计盈利450亿美元。

桥水基金的官网上已经开放了2024暑期实习的申请，想要投递的你现在就要开始准备了！

职位名称：

Investment Engineer Intern - Summer 2024

工作地点：

美国康涅狄格州西港市

基本要求：

1）对建立解决复杂投资问题的数据模型和算法系统有热情和诀窍；

2）对市场、金融和投资有浓厚兴趣；

3）优秀的分析能力；

4）渴望在一个高度创业和协作的环境中与最优秀的人一起工作。

想要进桥水这种顶级巨头公司实习，难度自然可想而知，那么除了满足桥水在JD里列出的基本要求，还需要具备什么能力呢？

1）优秀的数学，语言表达及批判性逻辑思维能力（需体现在成绩上）

桥水的逻辑注重最基础的部分。在桥水工作的人都常常会被问到“你为什么相信你所相信的”这样看似哲学的问题，更不用提面试。

2）了解并认同桥水的公司文化及价值观

桥水创始人达利欧曾在《原则》一书里，用不小的篇幅去写他如何选对的人。他说：“招聘员工时，应更看重价值观和个人能力，而不是技能。要避免用具体技能来填充具体岗位的狭隘想法。虽然说具备岗位要求的技能可能很重要，但是最重要的还是在于你和被雇佣者是否朝共同的目标前进，是否能用相同的方式工作，是否有相同的价值观。”

除了在官网阅读桥水列出的公司文化，建议大家深读达利欧的《原则》，并且持续关注桥水的《每日观察》，去更深刻地理解桥水的文化和价值观，以及公司的动向。

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