LV老板被查？QDII基金重仓持有，影响多大？

从基本面来看，该公司去年营业利润达到创纪录的211亿欧元，营业额达到792亿欧元，双双上涨23%。值得一提的是，国内也有相关QDII产品对LVMH有所布局，并长期重仓持有，基金经理对其二季度内增持顶级高端消费品解释称：普通的企业在宏观环境有利时甚至比优秀的企业表现得还要突出，但在宏观不利时就会很快现出原形。

此外，“高端消费品对应的核心客户的财富厚度则保证了他们的生活质量，从而体现出了高端消费品经营的稳定性。”

上述负面新闻并未在二级市场掀起太大波澜，截至10月2日收盘，该公司股票报收714.9欧元/股，仅仅下跌0.21%。

据了解，现年73岁的阿尔诺是奢侈品巨头LVMH集团的掌舵人、世界第二富豪，旗下拥有国内消费者耳熟能详的路易威登、DIOR等75个品牌，集团估值达1708亿美元。其中，总部位于巴黎的LVMH公司去年营业利润达到创纪录的211亿欧元，营业额达到792亿欧元，双双上涨23%，阿尔诺及其家族拥有该公司约48%的股份。

国内相关QDII产品对LVMH也有所布局。如易方达标普消费品指数增强人民币就长期持有LVMH，在过去多个季度内位居其头号重仓股，今年二季度内，基金经理再度加仓，将该股由一季度的第四大重仓股买至第二大重仓股。此外，该基金还持有瑞士历峰集团（旗下包括卡地亚、梵克雅宝以及江诗丹顿等品牌）、特斯拉以及法拉利等股，且上述个股在二季度内也获得基金经理王元春的增持，从基金的净值表现来看，上述基金年内一度涨超25%，但随后在权重股下行的影响下有所回撤，年内涨幅堪堪收正，仅有约3%。

为何依旧看好奢侈品牌？王元春在二季报中表示，首先后疫情时代资产负债表受损最大的中产阶级很自然地会选择一定程度的减少消费和增加储蓄，带来相应消费场景的缩减。“而高端消费品对应的核心客户的财富厚度则保证了他们的生活质量，从而体现出了高端消费品经营的稳定性。”

第二种是对公司的护城河的思考。基金经理表示，普通的企业在宏观环境有利时甚至比优秀的企业表现得还要突出，但在宏观不利时就会很快现出原形。

“在2022年，我们既看到同一行业中不同企业收入利润表现出来的巨大差异，又看到不同行业中看似拥有相似的商业模式的公司收入利润表现出来的巨大差异。这些都可以帮助我们更加深刻地了解企业的护城河。”因此从增减仓策略中可以看出，基金经理增持了更加稳定的顶级高端消费品，适当低配了中产阶级消费的产品。

在半年报中，王元春继续阐明：我们发现，高端消费品也是分层级的。原因是，品牌的形成是困难的，但受损却是相对容易的，不同的维护能力叠加时间的乘数效应形成了高端消费品的层级。欧洲很多高端消费品都是家族式控股的原因是，他们相信家族才可以真正长期地维护品牌的价值，因此他们并不急于快速变现，而是慢慢地培养。而部分不够谨慎的品牌却容易为了短期财务报表的高速增长而迅速扩张，反而使得企业陷入长期的困境。因此，在投资高端消费品时，虽然我们也会关注财务的表现，但更重要的是关注其品牌力是否有所变化。

随着各家公募基金公司加速申报QDII产品，当前QDII基金无论是数量还是投资方向均日趋丰富，也时常能跑出可观的业绩表现。据Wind数据统计，截至9月28日，261只(仅计算初始基金)QDII基金年内平均收益率为1.63%。104只QDII基金前三季度收益率均超2%，占比约为四成，但平均数主要受到港股下挫的影响，除去这部分产品业绩将更加可观。

具体来看，受益于美股以及其中的科技板块强力反弹，涨幅居前的QDII产品被纳斯达克ETF占领。如华夏纳斯达克100ETF以39.78%的业绩领跑，其余华安基金、大成基金、广发基金、易方达基金以及建信基金旗下100ETF也多数取得约35%的涨幅。而排名第二的广发全球精选股票人民币今年以来的回报约为38%，居于半年收益率排名首位。虽然该基金是一只主动权益类基金，但布局更偏向于纳斯达克指数内的科技龙头，权重股包括了微软、英伟达以及特斯拉等年内大放异彩的个股。

除此以外，在油价上涨的提振下，国泰大宗商品、嘉实原油以及易方达原油A人民币等基金涨约20%。值得一提的是，还有投向越南市场、日经指数以及法国市场等相关产品均涨超14%，投向印度市场等产品也有约9%的涨幅。

近年来，东南亚区域逐渐成为投资热土，近日还有境内首只投资泛东南亚科技产业ETF——华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技ETF（QDII）获批。

资料显示，东南亚科技指数主要追踪东南亚和新兴亚洲市场中最大的30家科技公司，这部分公司注册地多在印度、新加坡、印尼、泰国、越南、马来西亚等国家和地区。

基金经理李沐阳日前接受媒体采访时表示，过去十年中国互联网的蓬勃发展给投资者留下了深刻的印象，而泛东南亚现在就得益于互联网时代。“一方面，泛东南亚有庞大的年轻人群体，他们的收入增速快，互联网接受度和付费意愿都很强；另一方面，泛东南亚互联网的渗透率仍有较大的提升空间，潜在的互联网服务需求促进该地区互联网行业的蓬勃发展。”