连岳｜了解一点现代货币理论

贾根良教授一直在普及现代货币理论，对他，你可能有印象，连岳读书推荐过他的《国内大循环：经济发展新战略与政策选择》。《现代货币理论在中国》，是他及国内几位专家学者合著的一本书，值得一看。

货币是印着数字的一张纸，简单得小朋友都会用，但要理解货币的本质，很难。不过，再难也要理解，否则，就理解不了国家的政策，看不清楚国际走势，更搞不好投资。

什么是现代货币？之前的古代货币又是什么？

现代货币就是不再锚定黄金的货币。最著名的转折点即美国1971年废除布雷顿森林体系，美元从此不再受黄金约束，想印多少就印多少。大家看新闻，美国的国债屡创新高，以为它很快要破产。其实就是不了解现代货币理论的结果，仍然以古代货币的理论看现代货币产生的问题，刻舟求剑了。美国以美元发债，不可能还不了，它可以印美元，怎么会还不了？这就像给你一台印钞机，你怎么会怕负债？但是，其他国家借美元，就可能还不了，会破产，因为其他国家印不了美元，手头没有美元还债，就只能用资产去抵了。同理，任何一个国家借本币债，都不会还不了。比如，日本一定还得了日元债，中国一定还得了人民币债。当然，货币与国家的实力挂钩，弱国小国，发行的本币债，可能无人认购。现代货币理论指明，国家实力可以在货币上兑现。大家都知道美元不停贬值，但迫于美国的实力，又不得不持有一定量的美元，这美元，又有许多用来购买了美债，进一步强化美元的霸权。美国用印美元收割全世界的理论极限是到它不再是世界老大为止。

什么时候中国重回巅峰？用货币来观察，就是全球主要储备人民币，买人民币债。这可能还有长路要走。但是，是不是现在就无所作为呢？中国的国内市场巨大，生产力足够强大，现代货币理论认为中国的经济能增长得更快一点，更平稳一点。政府不必被人民币债务的上限、赤字率捆住手脚，那还停留在古代货币时代。当经济下行，失业率上升时，政府可以增加支出（这体现为政府的债务），完全吸纳非自愿失业人员，同时展开只有政府才能做到的大投资、大工程、大项目，以消化闲置的产能。就像2008年的4万亿，大水漫灌是错的，但其中的许多投入转化为基础设施，却又是对的。现代货币理论反对大水漫灌，无论是美国的大水，还是中国的大水，但是支持政府精准发力，用全国一盘棋的思维，在企业想不到、不敢投、投不起的方面增加支出，不必惧怕背负本币债，只要国家的生产力、资源、市场可以支撑，印钞就是不危险的，甚至是必须的。估计很多人看了，都会觉得这理论可怕。实际上吃尽现代货币理论红利的美国，也有反对者惊呼这是“社会主义”，表示坚决不接受。有意思的是，现代货币理论确实在社会主义中国更有适有空间，因为我们胜在将全国动员起来、组织起来干大事。在抗日战争时期，山东根据地成功发行北海币，主导者薛暮桥就放弃了金本位，将北海币与根据地的棉花、棉布与花生等重要物资挂钩，保持了币值的稳定，赢得了金融战。贾根良教授称之为“现代货币理论学派”的先驱。

版式：山海相隔

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