“烧钱机器”Lucid成不了下一个特斯拉

作者 | Victor Dergunov

编译 | 华尔街大事件

Lucid（NASDAQ：LCID）的市场地位在过去 12 个月中大幅削弱。此外，充满挑战的美国经济环境也使问题变得更加复杂。Lucid 公司正在烧钱数十亿美元，而且损失还看不到尽头。在某些时候，最好面对现实。

Lucid 的另一个重大问题是其生产和销售的车辆远少于预期。此外，Lucid 还非常烧钱。该公司今年上半年的 GAAP 净亏损达到惊人的15.4 亿美元。Lucid在2023 年上半年仅生产了 4,487 辆，第二季度的产量和交付量出现了第二次连续下降。此外，虽然产量接近 4,500 辆，但 Lucid 在上半年仅交付了 2,810 辆汽车。这种动态相当于每交付一辆车的损失高达 550,000 美元。

Lucid 的情况并不顺利。该公司最初预计 2022 年产量为 20,000 辆，但实际产量仅为 7,180 辆，交付量仅为 4,369 辆。与此同时，梅赛德斯 和宝马等豪华汽车制造商的年销量超过 10,000 辆电动汽车。此外，特斯拉在2023年上半年交付了约3万辆Model S/X汽车。

Lucid 已经远远落后于经验丰富、盈利能力更强的竞争对手，并且可能无法恢复。利率居高不下，融资变得更加困难。消费者不愿花 10 万至 30 万美元购买一辆电动汽车。此外，特斯拉可以降低价格来增加需求，从 Lucid 等陷入困境的初创公司手中夺取市场份额。Lucid 面临着永恒的挑战，很可能会继续烧钱，导致未来几年更严重的稀释和股价大幅下跌。

Lucid 的市值在 2021 年 7 月进行 SPAC 大型合并后飙升。这很难理解，但仅靠炒作，Lucid 的估值就达到约 900 亿美元。该公司进行了合并， 2021年收入为2700万美元，并且根本没有表现出批量生产车辆的能力。

然而，随着美国经济放缓、与沙特的联系以及最近的稀释，情况变得更加明显。Lucid 可能仍然是一家小众汽车制造商，但它不是下一个特斯拉。

Lucid大约24% 的流通量被卖空。Lucid 总共拥有约 23 亿股流通股，市值约 120 亿美元，其中约 10% 的市值（12 亿美元）被卖空。这一动态表明，大量“聪明资金”正在继续做空这家陷入困境的电动汽车制造商。

需求疲软表明 Lucid 仍可能是一家小型、利基电动汽车制造商。Lucid 表示，到 2022 年中期，其车辆已收到37,000 份预订。在 2022 年 11 月季度，预订量非但没有增加，反而下降至 34,000 人。最近，Lucid 的预订量降至仅 28,000辆。这里有一个重大问题。我们看到，由于这家新汽车制造商的品牌未能流行起来，其需求不但没有上升，反而下降了。

此外，需求只是众多问题之一，因为生产需要起步。Lucid 于 2020 年完成亚利桑那州工厂建设，计划将年产量提高到40 万辆。尽管如此，Lucid 的生产目标是 2022 年20,000 辆汽车，但最终只生产了 7,180 辆汽车。华尔街分析师预计 2023 年汽车产量将达到 27,000 辆。然而，Lucid 的产量预估为 10,000-14,000 辆，令分析师感到震惊，随后表示预计 2023 年汽车产量将“超过 10,000 辆”。

如果 Lucid 的情况“顺利”，该公司的销量至少会接近其产能。不幸的是，Lucid 生产的汽车远远超过其销售量。Lucid 2023 年上半年生产了 4,487 辆汽车，但销量仅为 2,810 辆。产销率仅为 62%。另外 38% 的 Lucid 汽车去哪儿了？它们是在某个仓库里等待出售吗？37,000、34,000、28,000 个预订发生了什么？

这种动态令人深感不安，并意味着需求低于预期、供应链问题和其他问题。您考虑过购买 Lucid 车辆吗？我反正没有。

Lucid 的损失是巨大且荒谬的，因此出现了一个合理的问题。这能持续多久？2023 年上半年，总成本和费用达到近 20 亿美元，而收入仅为 3 亿美元，相当于上半年运营亏损约 16 亿美元。按照这个速度，Lucid 将相对较快地消耗掉其剩余现金头寸，并可能需要在年底前再次筹集资金。

就 Lucid 而言，制造一辆优秀的车辆比高效地大规模生产要容易得多。此外，还有需求、供应链等问题。特斯拉生产出色的电动汽车，售价比 Lucid 便宜，并提供 Lucid 无法竞争的服务、增压和其他基础设施。此外，特斯拉拥有定价权，使其能够在困难时期通过降低价格从 Lucid 手中夺取市场份额。

与此同时，Lucid 的故事中不断出现漏洞，该公司的股价仍然异常便宜。Lucid 正在严重亏损，今年上半年净亏损超过15 亿美元，令人震惊。更糟糕的是，该公司的汽车交付量仅为 2,810 辆，足以显示其巨大的亏损。Lucid每售出一辆车就亏损55 万美元，现金消耗速度极快。Lucid 都必须尽快改善运营，否则这家陷入困境的初创公司可能会在未来几年面临破产。

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