“限制做空”，证监会周末放大招！

来源：行业研究报告（ID：report88）

作者：行研君诺诺

今天聊下A股的土壤，

证监会终于开始堵融券做空的漏洞了，提升融券保证金比例、取消上市公司高管、核心员工融券出借。

虽然进一步提高门槛规范，但是留下了漏洞！新股的其他战略投资者还是能够转融通。

第一：这些所谓的新股其他战略投资者持有股份是限售还是非限售？如果是限售股，限售股还是可以通过转融通搞成非限售。

如果是非限售，那战略投资者是傻子啊，把股份转融通转出去让别人砸盘，自己拥有的市值不是减少了很多。

第二：发行人的高级管理人员与核心员工持有的战略配售股以前是公开的，现在是否可以让所谓的其他战略投资者代持，无非多搞些抽屉协议而已。

第三：因为中签者放弃配股，导致发行的券商包圆，本来就是用来惩罚券商不负责任的高发行溢价，现在倒好，券商变成了所谓的其他战略投资者，券商依然还是可以通过转融通转嫁风险

并没有如果违规怎么处理的细则，依法处置的话，大概仍是谴责。

看了周末爆浙江国祥的瓜，东方证券肯定首当其冲，很多人都在喊东方证券退市。这个瓜只要深查到底的话，牵扯的人会极为众多，趁着现在有呼声有决心，必需铲除一个发行ipo的黑色产业链。其实国外的资本市场也有各种勾当，A股不是特例，但国外不少欺诈发行的是真刑的。

浙江国祥IPO造假事件为什么反反复复呢？因为涉及实在太广了，整个IPO链涉及到了证监会、上交所、上市公司、证券公司、公募基金、私募基金、地方政府、上市公司大股东都参与其中。

哪个利益链条会束手待毙？当然会有很大阻力。

操作上仍要保持冷静、清醒，因为公募基金遭遇史上最严重信任危，基民跑路已形成大流，惯性赎回压力会很大，更何况还有一个超级杀手量化，涨个2-3个点就会触发量化卖出，现在更是连ETF都纳入了量化加大区间波动。

上层救市，真正的核心原因，是因为IPO高价发行，现在已经不可持续了，例如浩辰软件上市就破发，当天就派了14厘米的大面，三天直接跌幅超过20%，如果新股上市连续破发，就没人敢打新股了，以前还有公募去接盘，而现在呢，在注册制高价发行环境下，也把基民收割得惨不忍睹，现在自媒体在不断揭秘一些内募，基民们也开始认清大A这个市场，现在公募发行也开始无人无律了，新基金也快发不出去了，去年还亏了1万多亿，拿什么去接？

最后，那如果长期这样下去，那高溢价、高市盈率IPO发行就行不通了，而再融资呢，也是遇到了前所未有的困难，因为参与IPO网下申购和参与再融资的主力啊，就是公募基金，但是他们现在都已经发不出去了，只能割肉抛售老股，那这样很容易引起民喷，而且全面注册制也会以失败告终，

上层就是稳住指数，继续重融资。

指数整体不强的情况下，持续的普涨的行情本就很难，但是结构性行情却是合情合理，这一点其实在前两年的新能源行情，今年的科技行情里都得到了验证，因此这种大背景下，轻指数而重视局部的赚钱效应就显得尤为重要。

指数还是处于一个温和的弱势之中，只要不是连续大跌，对于赚钱。

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