东方雨虹，被老板收割了

股价大跌，把东方雨虹的女董秘——张蓓，整破防了。

她在朋友圈写了篇小作文，连发十二问，围绕一个主题——

“股价为什么没涨？你们为什么不买？”

作为防水第一股，东方雨虹有“防水茅“之称。

在A股市场上，敢拿来跟茅子对标的股票，可想有多疯狂。

前几年，东方雨虹的股价，一路猛涨——

涨至最高时，每股64块钱，总市值超过了1600亿。

这两年，房地产不景气。

东方雨虹的股价，也跟着楼市行情大幅回落——

去年跌了36%，今年又跌了28%。

目前，东方雨虹的股价，已经跌到了24块钱/股，总市值600亿。

投资者给到它的市盈率，仍然有二三十倍。

但东方雨虹对市值的胃口，早就被韭菜们喂大了。

过去两年，股价从高峰跌落谷底，市值缩水了上千亿，难免有心理落差。

于是，它跟那些矫情的绿茶小仙女一样，玩起了心机——

身后突然没了追高跟涨的舔狗，就开始阴阳怪气地抱怨了。

当初，股价刚涨上去，大股东迫不及待，疯狂地收割套现。

现在，股价跌下来了，韭菜们兜里亏了钱，还要背锅，被骂渣男。

女董秘刚发完朋友圈，东方雨虹就在北京拍了一块地——

总地价40亿。

跟东方雨虹同场竞争的，有中海、华润、中铁建、首开、北京城建、天恒、京能。

北京楼市最有实力的开发商，全都到齐了，清一色的国央企。

结果，他们挡不住东方雨虹的运气爆棚，还是被截胡了。

拿地以后，有人问东方雨虹——

“股价涨不起来，既然有钱拍地，为什么不回购股票？”

十一弟查了下，到上半年，东方雨虹账上的现金，不到55亿。

比年初少了差不多一半。

若把这40多亿土地款交完，它手里的现金，更是捉襟见肘了。

接下来的一年内，东方雨虹将要应付的到期债务，大概就有60亿。

今年，东方雨虹是铁了心地要拿地，打算亲自下场干房地产了。

据说，光是在北京的土地拍卖会上，它就现身了七次。

今年八月份，深圳的一场土地拍卖会上，也有东方雨虹的身影。

大手一挥，豪掷40多亿拿地，东方雨虹作了一番解释——

“通过这块地的合作，与客户建立长期稳定深度的业务合作关系。”

也许，东方雨虹不是真的想干房地产，只不过受人撺掇，充当了拿地的马甲。

有人告诉十一弟——

站在东方雨虹背后的大金主，很可能是央企中海。

作为主营防水建材业务的供应商，房地产行业对东方雨虹的影响很大。

今年上半年，它的经营业绩，有所恢复——

东方雨虹的收入为168亿，增长了一成。

比收入增长更快的，是应收账款——

到上半年，东方雨虹的应收账款规模，已经累积到了152亿。

比年初增加了四分之一以上。

应收账款占上半年的营收比重，超过了九成。

把收入变成现金，中间还差着回款——

上半年，东方雨虹的营收增长了一成，手上的现金，反倒减少了一半。

东方雨虹的应收账款，很多来自暴雷企业，很难收回来了——

目前，它为此计提的坏账，就有15个多亿。

上半年，东方雨虹的利润为13亿左右。

但对应收账款计提坏账，削弱了它的盈利能力——

由于应收账款的坏账损失，东方雨虹在上半年丢掉了3个多亿利润。

这两年，东方雨虹的股价下跌、市值缩水。

除了受房地产拖累，其实还有资本市场对它的估值判断。

一直以来，在投资者心头，萦绕着一个疑问——

东方雨虹从事的防水业务，到底有没有技术含量？进入门槛高不高？

十一弟查了下，它的各项费用开支里，销售费用占了大头——

上半年，东方雨虹用于促销、广告宣传的销售费用，将近15亿，增长了18%。

它的研发费用为2个多亿，占营收比重仅为1%。

也就是说，东方雨虹的大把钱，砸到了产品促销、广告宣传——

销售费用，是研发费用的五六倍。

现在，东方雨虹从防水行业赚到的钱，又用来拿地了，换取业务合作。

看来，这个行业的卡脖子技术——

关键还是在营销推广、搞好客户关系上。

两年前，东方雨虹的股价，涨到历史高位。

没想到，员工们却当了韭菜，最后让老板赚钱了。

那时候，为了鼓动员工买自家股票，东方雨虹推出了一项员工持股计划——

上千名员工，自筹了将近14亿，人均自掏腰包上百万。

东方雨虹又找到金融机构，加了一倍杠杆，凑足了大约28个亿。

这一大笔钱，在股价涨到最高时，全部用来买入东方雨虹的股票——

总共五千万股，占上市公司总股本2%，跻身前十大股东。

平均每股买入成本，大约56块钱。

员工持股计划增持的五千万股，其中有1500万股，来自东方雨虹的老板——李卫国。

上个世纪九十年代，从离开机关单位下海创业那时起，他就是一个非常擅于抓住机会的生意人。

于是，通过员工持股计划，李卫国趁着股价高位时，套现8个多亿。

东方雨虹的员工持股计划，刚买完自家股票，股价就掉头下跌，立马被套住了。

这五千万股，设置了一年锁定期。

去年六月份，股票到期解禁，但东方雨虹的股价，已经跌到了46块钱/股。

东方雨虹把锁定期延长了半年，去年底又到期解禁了——

股价还在下探，又跌到了34块钱/股。

到现在，东方雨虹的员工持股计划，一股都没能减持，彻底套牢了。

跟当初每股56块钱的持股成本相比，已经浮亏了大约六成。

东方雨虹的员工们，满脑子想着跟在老板身后赚钱，结果却让老板收割了。

十一弟查了下，四年前，女董秘张蓓就坐上了上市公司副总裁的位置。

但两年前，上千名员工参与的持股计划，作为高管的张蓓，却不在其中。

她在朋友圈的小作文里，一个劲地喊着——

“股价居然还在坑里呆着，看不懂，看不懂，实在看不懂。”

原来，她早就预判了韭菜们的预判。