民企该怎么面对资本做空

01

龙湖这波应对，真的很博好感

作为一名地产从业者

8月10日的那一夜，着实有点让人心跳加快

于是我忍不住，又去看看龙湖的股票情况

截止8月24日，13:49

还好，基本保持在24港元左右

要知道，在8月10日，这里还是一片绿色，一天之内暴跌16.4%至20.90港元，蒸发了超200亿港元的市值，相当于蒸发了一个中国恒大

然而不出两天，龙湖涨回至做空前水平，涨幅一度超过18%，股价最高达26.4港元

龙湖股票的一路上扬，打出了一次对做空的漂亮回击

对于地产股的集体暴跌，过去一年多，估计大家都看麻了，但是龙湖股价领跌，真的是头一回

这是怎么了，龙湖又是如何实现逆风翻盘的

我先带大家回顾一下8月10日那天到底发生了什么

其实说起来就两个原因

第一，评级下调：瑞银发布报告，将龙湖的评级由“买入”下调至“中性”，并把其目标价从57港元下调到25.7港元，直接腰斩

第二，舆论跟风：伴随“龙湖商票存在逾期风险”的谣言四起，一张扬言龙湖破产的截图在社交媒体上疯传

针对这两点，我们来看看龙湖做了什么

熟悉套路的都知道，所有的言论都没有官方来得有力，而且要找就找最权威的

8月10日当晚，龙湖立即配合上海票交所为自己正名

再者，关于网传谣言，互联网上的情绪是最容易被煽动的

那这个时候谁的话最管用

当然是职级越高越好，所以，紧接着就是需要管理高层站出来发声

而龙湖的boss，董事长吴亚军表示：没有太在意

下午6点，龙湖管理层召开电话会，龙湖集团董事长吴亚军亲自出山，回应称目前为止到年底，所有债务均已还清，集团所有债务都已还清，并表明从去年开始，龙湖已经不再做商票

如果说一家企业到底流淌着什么样的血液，从老板人设就可以窥见一二

最后，既然这件事起源于现金流，那就在“钱”上再打一计强心剂

据消息称，龙湖集团将获得一笔35亿元港币的俱乐部银团贷，预计本周完成签约

这一系列急风骤雨式的操作，效果立竿见影，两天，龙湖涨回做空前水平

这里，让我们稍微回顾一下龙湖是怎么回应做空的

一是官方背书，二是老板辟谣，三是找新的热钱

看起来好像也不是多么复杂

其实不难理解，我们来看几个数据

根据2021年财报，龙湖集团的财务稳健程度甚至超过了央企保利发展

所以你看，最清楚龙湖实际情况的，还是龙湖自己

能有这样的底气和速度，说明他们清楚的知道，自己的财务状况是足够健康的，且经得起市场的检验

02

今年，旭辉股价压力不小

目前为止，旭辉已经经历了至少四次评级下调

3月14日，瑞银发布研究报告，将旭辉控股股票的评级由“买入”调整至“中性”

3月30日，标普将旭辉的长期发行人评级展望从“稳定”调整为“负面”

4月13日，穆迪报告，确认维持旭辉企业家族评级为“Ba2”，展望由“稳定”下调至“负面”

4月14日，惠誉维持其“BB”的长期外币评级和长期本币评级，评级展望同样由“稳定”下调为“负面”

再来看看股票市场，也不太乐观

截止8月24日，16:00

在经历3月15日被瑞银做空后，后面两天交易日，旭辉股价均跌超20%，最低价两块四毛七，在此之前还经历了一周“绿”，截止24日收盘，旭辉的股价为2.6港元

企业内部，自2014年以来，2021年旭辉首次出现“增收不增利”的状况

毛利率创12年来的新低

这个时候还要分出精力来应对做空，今年的旭辉确实有点难

而更难的是，连被做空的理由都多少有点荒唐

因为瑞银给出的理由是，说旭辉合作项目众多，与他合作的伙伴中有些已经违约或有较高违约风险...

合作开发，这不就是中国房企的常规操作么

更何况，这种合作开发的模式也不是一时半会，为什么此时信用评级冒出来了

因为正好赶上了两个特殊时间，一是承接去年，1-2月份基本是房企业绩压力巨大的时候，另外，3月中下旬又赶上房企集中发年报，公司在这一段时间内对外不发表任何信息

也就是说，任人评说，你都三缄其口，所以这时候旭辉，被狙了

面对做空，3月17日，旭辉首先发布了一则自愿性公告，强调公司经营情况良好、现金储备充足

此外，正好赶上的国务院会议就是一场及时雨

3月18日国务院金融委员会召开专题会，效果很给力，包括旭辉在内的内房股都开始提升

再者，旭辉有个敢出来发声反击舆论的老板

3月24日业绩会上，旭辉CEO林峰直接针对“合作风险”做出回应，表示最大的长期合作方为招商蛇口、中国金茂等稳健房企，风险较高的仅占9%

对一家企业来说，面对这种变化必须要学会适应，不然就是等着被摧毁

两度主动回应和国务院的会议，再加上旭辉自身的实力，顶着巨大的压力，旭辉闯关成功

03

碧桂园已经不是第一次应对做空了

作为空投长期做空对象的碧桂园，已经身经百战了

随便一搜，从2018年到2022年，碧桂园被做空的消息就没停过

光是今年，碧桂园就经历了至少三次做空

3月11日，公司境内外融资遭负面陈述或评论

6月8日，惠誉将碧桂园BBB列入负面评级观察名单

6月22日，穆迪将碧桂园的高级无抵押评级从Baa3下调至Ba1(CFR)，展望负面

面对今年的第一次做空，碧桂园同样也选择在第一时间发布公告

3月13日晚，碧桂园公告称，近期已于公开市场回购960万元美元债，并表示公司经营良好，有充足的现金储备

只是，理想很丰满，现实很骨感

从市场反应来看，碧桂园的公告并没有起到安抚市场的作用，3月14日，碧桂园股价盘中跌幅一度超过10%

同为高周转的千亿企业，这不免让人担心碧桂园会不会成为下一个恒大

其实不太会

当市场不知道多少双眼睛在盯着你时，你要知道自己是谁，明白自己想要什么，以及把力发在哪里算刀刃

有自知之明不容易，很显然碧桂园有，所以他保住了

不知道大家有没有一个比较直观的感觉，大概从2019年起，碧桂园就开始比较低调了，当现金流吃紧，不同于恒大降价销售或是寻找新的投资领域

碧桂园始终还是把它的目光放在地产上，放在三四线城市的地产上

一方面碧桂园的规模是真实的大，另一方面机器人建房的大量使用，也让碧桂园在产品的打造上将标准化贯彻到了极致，大大提高了施工效率

所以我们看到，今年，操盘金额和操盘面积榜上，碧桂园仍然保住了他第一的位置

在整体大环境位于低迷调整期时，操盘金额和面积相比去年都有所下降，但碧桂园还是位居首位

此外，也有新的突破

仅上半年，碧桂园就实现了25万户房屋如期交付，交付量创历史新高

这就是现在的碧桂园，面对做空，一边发着声明回怼，一边专心搞自己的事业

或许这也算得上是另一种层面上经验的累积吧

04

最后

讨论民企如何面对做空也就是在呼吁当下市场

信心比黄金更金贵

我们不得不承认资本市场已经不看好民企了

当舆论对民企缺乏包容，当市场对行业没有预期，甚至连利好的政策似乎也已经引不起市场的波澜

做空一家民企，真的太容易了

但是我们忘了，民企本身并不是原罪，开发商深耕城市，城市的发展也离不开开发商，而只有一个足够稳定的市场，才意味着可持续发展，也只有稳定，才有活下去以后的繁荣似锦

从根本上来说，要想市场更好的发展，房企产品有更好的提升，都需要不同形式的房企共同参与

除了国企、央企，民企同样不可或缺

针对国际信用评级机构的对房企信用调整，我们不能质疑其权威性，但当下的楼市，任何一个误判都可能导致一个企业跌落谷底

正如龙湖吴亚军最近说的：“现在是行业最黯淡的时候，我们反而要往光明去看、往机会处去看。”

以上为正文，来自Moon