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大赚530亿,代工女王也委屈

大赚530亿,代工女王也委屈

公众号新闻

多点开花,摆脱依赖。


作者:覃毅

来源:21世纪商业评论(ID:weixin21cbr)


立讯精密老板王来春,有点着急。

 

双十一购物节临近,iPhone15系列价格“跳水”。Counterpoint的最新报告也显示,苹果在中国手机市场的份额下滑超过10%,仅为14.2%。

 

今年55岁的王来春,白手起家创立了立讯精密,她吃到iPhone兴起的红利,成为“苹果代工女王”,带出一家市值超2000亿的“果链”企业。



10月刚发布的2023胡润百富榜上,她以530亿元身家,列在中国富豪榜77位。


只是,被指存在“苹果依赖症”,过去一年多,股价低迷。她希望撕掉“果链”标签,积极变革,横向布局汽车业务。 


01
绑定苹果

 

立讯精密的业务版图,主要由五个部分组成,其中超过80%的营收来自消费电子,为苹果代工iPhone手机和AirPods等产品。

 

高度依赖苹果这个大客户,是立讯精密起家的捷径。

 

王来春从“苹果代工厂”富士康辞职创业,通过效仿富士康的管理和经营模式,迅速扩大公司版图。

 

10月中旬,苹果公司CEO库克到访立讯精密位于浙江嘉兴的工厂,王来春欣然陪同参观。


6年前,库克就参观过立讯精密的昆山生产基地。双方关系紧密。

 

近些年,“果链”企业颇为挣扎,立讯精密仍深度绑定大客户,消费电子业务营收担纲大盘。

 

2019年至2023年上半年,立讯精密连年增收增利。



消费性电子业务占比持续上升,2023年上半年,其828.56亿元收入在总营收中占比84.57%。

 

立讯精密主要为下游的智能手机、智能穿戴设备、VR、AR等新兴电子产品提供相应的电子零部件和组装业务,主要客户就是苹果。

 

2022年,全球智能手机唯一的赢家是苹果,据Counterpoint Research报告,去年苹果出货量占全球市场18%,营收占48%,利润占85%。

 

立讯精密的业绩也逆势上扬,2022年营收2140.28亿元,同比增长39.03%,净利润91.63亿元



从经营策略来看,为配合大客户的产品导向,王来春也不断调整自己的规划。

 

在AR/MR兴起的这两年,苹果在研发头显产品。王来春接受采访时就表示,在为明年初上市的苹果首款Apple Vision Pro做生产准备。

 

她透露,立讯精密拥有一支4000人的中央自动化团队,在精密零部件、模组和系统组装等方面,具备自动化生产制造能力,累计研发投入超过200亿元。

 

库克说,苹果有超过95%的产品在中国制造组装。王来春的代工生意,仍有想象空间。

 

02
硬币两面

 

绑定苹果就像硬币的两面,有利有弊。

 

“我深知一段时间来买入立讯的朋友们都觉得委屈了,我本人也觉得蛮委屈的。”王来春今年曾回复投资者。

立讯精密的股价在2020年达到历史高点63.53元/股,此后一路回调。10月27日收报32元/股,与高点相比,市值蒸发超过2300亿元。

 

市场关注的焦点,在于智能手机市场下行,以及客户高度集中等风险。

 

2020年至2022年,立讯精密的营收大幅增长,毛利率明显下滑。

 

尤其在2021年,其消费电子类的毛利率由17.85%下滑至11.36%。2023年第二季度,这一数据更下滑至9.51%。

 

立讯精密的增长速度也放缓了。今年三季报显示,营收增速在近五年最低,下降至个位数,净利润增速不及上年同期。



立讯精密的会计机构负责人陈会永解释称,消费电子的传统旺季在9月之后,三季度已按照客户要求策略备货,待四季度实现销售。”

 

换言之,立讯精密的业绩要看今年刚上市的iPhone 15系列销量。王来春承认,今年为苹果生产三款iPhone 15产品。

 

情况并不乐观。


据Counterpoint数据,今年三季度,苹果手机销量同比下滑9%。这对于供应链的影响,或为立讯精密的订单带来变数。 

 

03
加码汽车

 

现在,得苹果者,未必得未来。王来春决定多点开花。

 

10月26日下午,立讯精密在互动易平台上透露:


“公司与华为在智能手机、可穿戴类产品、声学产品、智能办公、智能家居,通讯级高速互联、射频以及汽车Tier 1(车厂一级供应商)零部件领域,都有深度全面稳定的合作。”

 

在2021年报中,立讯精密首次提出“专注于Tier1核心零部件市场”。

 

来源:立讯精密


立讯精密进入汽车产业链已久,早在2007年就进行车载电子和汽车辅助系统的连接器研发,2011年汽车连接器开始批量供货,2018年收购了汽车零部件厂商BCS。

 

为摆脱大客户依赖,王来春加快新业务布局,2021年和激光雷达厂商速腾聚创签署合作协议,2022年和奇瑞成立合资公司。

 

目前,立讯精密在汽车产业链的相关产品包括高/低压线束、特种线束、充电枪、汽车连接器、智能座舱域控制器、液晶仪表、AR HUD、DMS等。


把汽车业务打造成第二增长曲线,王来春十分有信心。

 

“汽车连接器涉及的品类非常多,中国企业都有机会做好。整车线束是汽车的‘血管和神经’,大概占整车5%—10%的成本,地位跟芯片的比例也差不多。”她说。

 

过去几年,立讯精密的汽车业务成长很快。2020年-2022年,汽车业务营收分别增长20.44%、45.66%、48.44%。2023年上半年,同比增长51.89%。



2023年上半年,公司在汽车互联产品及精密组件业务的营收比例为3.27%,成为公司第四大营收来源。

 

公司高层回复投资者称,立讯自我定位为车企Tier1供应商,目前为客户提供汽车线束、连接器、自动驾驶和智能座舱等产品,与奇瑞和其他车企的定点项目进展顺利。

 

王来春解释,立讯各个业务模块都是中游to B的生意模式,假若可以实现人才和资源的多平台共享,汽车业务会成长更快。

 

王来春在前几年提出“三个五年”战略。

 

第一个5年,成长动能主要在消费市场;第二个5年,消费电子之外的市场贡献明显上升;第三个五年,Tier 1(车厂一级供应商)业务能进入全球前十。

 

借助这些布局,王来春开始调整立讯精密命运的走向。


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