一年内估值增长超8亿美元，蔡崇信投了！

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蔡崇信出手了。

根据科技媒体TechCrunch消息，总部位于利雅得的先买后付平台Tabby在其D轮融资中筹集了2亿美元，总估值达到15亿美元。

Tabby在Linkedin上发帖称，这使得Tabby成为该地区第一家金融科技独角兽。

该轮融资由全球最大的私人投资管理公司之一Wellington Management领投，其余投资者除了现有投资者STV、Mubadala Capital、PayPal Ventures和Arbor Ventures之外，还有马云和蔡崇信等联合设立的家族财富基金Blue Pool Capital。

Tabby创始人兼首席执行官Hosam Arab表示：“去年我们看到了令人难以置信的增长，这些增长为我们带来了大量投资者的进入兴趣，我认为他们看到了BNPL模式的价值。尽管在其他市场该模式面临着挑战，但人们还是有兴趣了解为什么中东市场与众不同以及为什么我们能够实现盈利增长。”

Hosam Arab

在过去一年半里，随着风险投资资金的减少，多家初创公司面临估值下调。在此背景下，金融科技公司，尤其是为西方客户提供服务的“先买后付”公司，包括Affirm、Afterpay和Klarna，在公开和私募市场都遇到了挑战，但瞄准中东客户的Tabby正在蓬勃发展。

Tabby与阿迪达斯、亚马逊、H&M、SHEIN 等30,000多个品牌以及中东和北非地区10家最大的零售集团合作，为沙特、阿联酋、卡塔尔、科威特、巴林的超过1000万用户提供结账和店内BNPL服务。

Tabby的成功可以归结于以下原因：虽然该地区的电子商务渗透率相对适中，但消费者获得信贷替代方案的机会有限，BNPL成为重要的信贷来源；在拥有丰富信贷选择的发达市场，BNPL被视为一种便利，但对于中东地区的许多消费者来说，它是必不可少的支付手段，因此，消费者重视保持获得信贷的机会，从而解决了与BNPL服务引起的冲动消费和不可持续债务相关的担忧。

“先买后付，在消费者信贷透支过度的市场上没有帮助。这些市场的监管还没有到位，负担能力仍然是先买后付提供商检查的一个因素。然而，在我们的市场中，这两个因素是有利的。第一，消费者没有负担过重。第二，监管在市场上出现得相当早。例如，在沙特，已经有了BNPL许可证。”Hosam Arab表示。

除了主要的BNPL业务外，Tabby还在其第二大市场阿联酋推出了Tabby Card，供消费者进行线下购物，并在最近推出了电子商务服务Tabby Shop，展示来自数千个品牌的超过 500,000 种产品，帮助购物者发现和跟踪最好的产品和优惠。

此前，Tabby一直筹划在沙特证券所Tadawul上市，并因此将总部由迪拜搬迁至利雅得，Hosam Arab表示：“对我们来说，此时筹集资金是有意义的。我们确信这可能是我们在IPO之前筹集的最后一轮资金。”

细看Tabby新一轮投资方名单，Blue Pool Capital赫然在列。

你可能不知道，Blue Pool Capital，即蓝池资本，身后便是蔡崇信。

这一段往事曾在《财新周刊》2016年的专题里提及过——Blue Pool Capital由蔡崇信于2015年发起，彼时阿里巴巴集团主席马云，及多位高管也参与其中。一路走来，Blue Pool Capital十分低调，踪迹难觅。

相比之下，蔡崇信更为人熟知。

1964年出生，蔡崇信被无数VC/PE圈从业者视为偶像。为人广为传颂的是，当年他抛弃百万年薪加盟前途未卜的阿里，押注马云。

1999年5月，蔡崇信与马云第一次见面。当时，他在一家瑞典风投公司——Investor AB工作；而马云刚刚在杭州成立阿里巴巴，正在四处融资。见完面后，蔡崇信提出想要看看马云的创业团队，于是马云就把他领到了湖畔花园别墅，一开门，蔡崇信有些呆住了——屋里黑压压坐着20多人，地上满是床单，一群着了魔一样的年轻人在那里工作着，欢笑着。

之后Investor AB否决了对马云的投资，但这一次见面给蔡崇信留下深刻的印象。后来，蔡崇信毅然回香港辞掉了年薪70万美元的风投事业，跑到杭州加入了当时阿里的草根创业团队，担任CFO，月薪500块人民币。蔡崇信曾回忆，阿里真正打动他的地方，不仅仅是马云本人，还有马云与一群追随者患难与共的情景。

正是出身风投机构的蔡崇信，将阿里带上了专业的融资之路，包括当初与软银孙正义的博弈；主导收购中国雅虎及雅虎对阿里巴巴集团的投资的谈判；以及推动阿里成功上市。2013年5月，蔡崇信转向负责集团战略投资。但到了2019年6月，集团CFO武卫Maggie Wu兼任集团战略投资部负责人；换言之蔡崇信从阿里战投掌门人的位置上退了下来。

卸下阿里战投部后，篮球迷蔡崇信终于有更多的时间做自己喜欢的事——买下一支NBA球队，他以创纪录的23.5亿美元收购布鲁克林篮网队。此后几年间，我们看到的蔡崇信更多地是活跃在篮球圈。

直至今年6月，蔡崇信再次出山，出任阿里巴巴控股集团董事会主席。正式接任后，蔡崇信更加密集地出现在大家视野里了。

Tabby于2019年在迪拜成立，目前已将总部迁至沙特首都利雅得。Tabby主要为消费者提供分期付款服务，合作品牌超过3万个，包括阿迪达斯、亚马逊、H&M和SHEIN等，以及中东和北非地区10家最大的零售集团，注册用户超过1,000万，覆盖沙特阿拉伯、阿联酋和科威特等地。

尽管与Afterpay（2014年）和Affirm（2012年）等现有玩家相比成立时间较短，但Tabby在短时间内就建立起了庞大的用户基础，紧追Afterpay的1,600万和Affirm的1,400万活跃用户。不过仍远低于Klarna的1.5亿用户规模。

Tabby创始人兼CEO Hosam Arab表示，过去一年Tabby经历了快速增长，在发达市场先买后付模式遇到了一些瓶颈之际，该模式在中东地区的增长潜力吸引了大量投资者的支持。

最新一轮融资由威灵顿管理公司领投，蓝池资本，以及沙特风险投资公司STV、红杉资本印度、穆巴达拉资本、PayPal Ventures和Arbor Ventures等现有投资者参投。在今年1月份，Tabby获得由红杉资本印度和STV领投的5,800万美元B+轮融资，当时的估值为6.6亿美元。截至目前，Tabby共获得了超过9.5亿美元股权和债权融资。

Arab表示，此轮融资可能是Tabby在IPO之前的最后一轮融资。Tabby计划在沙特证券交易所Tadawul上市，但目前还没有宣布具体的上市日期。

据Arab介绍，目前Tabby已经实现盈利，尽管没有披露具体的盈利细节，但Arab表示Tabby的收入增长了三倍。他将Tabby的盈利能力归因于先买后付模式在中东地区的发展潜力。

电子商务在该地区的渗透率相对较低，尤其是在沙特阿拉伯和阿联酋(分别为8%和15%)，同时消费者获得信贷的渠道也相对有限。这为先买后付成为该地区一个重要的信贷来源创造了有利条件。在信贷选择已经十分丰富的发达市场，先买后付的可替代性相对较高，但对于中东和中东地区的消费者来说，先买后付可能会成为必不可少的信贷渠道。

沙特阿拉伯是Tabby最大的市场，占其客户群的80%，在其超过60亿美元的年交易额中占最大份额。而在Tabby的第二大市场阿联酋，Tabby在去年推出了Tabby Cards，允许客户在店内购物时使用先买后付服务，目前已经有超过4,000家商店采用该模式，占平台总交易量的20%以上。

电子商务渗透率、较低的信用卡渗透率和较高的消费者购买力是Tabby决定进入一个市场的首要考虑因素。这也是该公司在今年2月份退出埃及的原因。与沙特和阿联酋相比，埃及的电商市场渗透率和消费能力都相对较低。不过Arab表示，如果看到机会并不排除未来重回埃及市场的可能性。

蔡崇信此次出手，并非没有端倪。

如果说，张勇掌舵下的阿里，贴的标签是互联网化；那么蔡崇信的上任，更显著的标签便是国际化。而中东，正是阿里国际化重要的版图之一。

据阿里巴巴2024财年第一季度财报显示，阿里国际数字商业集团是六大业务集团中营收增速最快的业务线。而截止到2023年8月底，中东是阿里国际站上跨境贸易增长最快区域之一，增速达39%。

换言之，阿里对中东充满期待。数据显示，2021年中东地区电子商务市场规模约为317亿美元，预计到2025年将超过490亿美元。这片黄沙漫漫的区域，仍然蕴含着巨大的商机。

事实上，在电商出海的热潮下，一批带着中国基因的公司已经在此大放异彩，比如极兔、SHEIN、Temu、快手、TikTok等收获了海量用户，版图愈发庞大。“从中国企业出海的角度来说，新兴市场应该是首选。”一位投资人曾如是判断。

如今，相似一幕正发生在中国新能源汽车身上。

半个月前，小马智行宣布获得沙特阿拉伯王国新未来城（NEOM）及旗下投资基金NIF（NEOM Investment Fund）的1亿美元投资。据悉，双方将在沙特新未来城成立合资公司，小马智行的Robotaxi车队、自动驾驶生产制造及研发中心都将在此落地。

稍早之前，阿布扎比投资机构CYVN Holdings通过定向增发新股和老股转让的方式向蔚来进行总计约11亿美元的战略投资；此外，沙特投资部也与高合汽车母公司华人运通签署了一项价值约合56亿美元的协议。悄然间，中东成为近年来中国汽车出口的主要地区之一。

与此同时，越来越多中东财团正积极在华设立办公室或分支机构。不久前，穆巴达拉投资公司举行了北京办公室开业仪式；年初沙特公共投资基金与深圳合作，成立蓝海太库(深圳)私募股权投资基金有限公司……

“听说中东多个主权基金都要来中国设Office。”今年以来，这样的传闻在一级市场密集流传起来。

这是一场浩浩荡荡的双向奔赴。虽然路途遥远，但新世界的大门正在打开。