独家｜银行理财规模10月回暖！11家机构增超7900亿，现金类产品挑大梁

近日，券商中国记者独家获取的国有大行、股份行旗下共11家理财公司存续产品的规模数据（仅以子公司管理口径计）显示，10月份11家银行理财公司总体规模单月增长超7900亿元，10月末合计规模与今年年初水平基本持平。

10月以来，因股票、债券市场持续波动，收益率相对稳定的现金管理类产品受到投资者青睐，该类产品也成为带动银行理财总体规模回升的重要因素。据券商中国记者独家掌握的数据，11家理财公司现金类产品单月增幅合计超7600亿元。

11月15日，券商中国记者获取的六大国有行理财公司及招银、兴银、信银、光大、浦银理财共11家主要理财公司的最新规模数据显示，截至今年10月末，这11家理财公司的存续规模合计超17万亿元，较9月末增长超7900亿元，与今年年初的17.05万亿元已相差无几。

事实上，月末叠加跨季因素对流动性的收紧，以及债市波动对产品净值的扰动，今年9月份的银行理财规模环比降幅较大。据中信证券研究部明明团队此前测算，9月份银行理财总规模单月降幅约1.17万亿元。

不过，银行理财在三季度末特殊时点的规模下降很快迎来回暖。据券商中国记者独家掌握的数据，“工农中建交邮”六大国有行旗下理财公司规模10月合计回升超4700亿元。在这11家理财公司中，农银理财单月规模增幅超2000亿元，而招银理财和工银理财的增幅均超1000亿。

经过此番增长，这些理财公司总体规模与今年年初时较为接近。其中，大多数股份行理财公司已较年初规模实现小幅增长，例如，截至10月末，信银理财、光大理财和招银理财较年初增长规模均超1000亿元。而国有大行理财公司规模较年初则“稍欠火候”。截至10月末，除交银理财较年初增长约1400亿元以外，其余5家国有行理财公司仍不及年初时规模。

近日，据中信证券测算，今年10月银行理财规模环比大幅增长1.15万亿元至27.32万亿元，增幅达4.39%，基本修复了9月的失地。

在银行理财行业的此消彼长之下，行业规模的排名格局仍在加速洗牌。截至10月末，规模排名前二的公司分别是招银理财、兴银理财，仍稳稳守住了2万亿元以上的行业第一梯队。

在1.5万亿元~2万亿元的规模区间，各大理财公司的差距并不算大，这也造成了第二梯队的座次在短短几个月内发生频繁更替。

根据券商中国记者此前获取的数据，今年9月末，规模排名第三、第四的理财公司分别为信银理财、工银理财；而到了10月末，来自国有大行的农银理财重回第三名，信银理财和工银理财则分别以微弱的差距居于第四、第五。

值得一提的是，10月份规模的稳步增长，一方面来源于9月季节性因素已经度过，另一方面则是10月股市、债市的持续波动下，防御属性较强的现金类产品受到市场欢迎，产品流入规模成为理财货架品类中的主要产品。

据券商中国记者掌握的数据，上述提及的11家理财公司的现金管理类产品在10月份合计增长超7600亿元；其中六大国有行理财公司较9月末增长超4100亿元。在11家公司中，现金类产品增幅前列的公司分别为招银理财和农银理财，单月增幅均超2000亿元。

货架上的各类产品变化趋势来看，固收类产品回暖趋势较为显著，而混合类产品年内规模萎缩幅度较大，权益类产品的变化仍不明显。

以占规模绝大多数的固收类产品为例，截至10月末，六大国有行理财公司合计规模较今年6月末增长约7000亿元，回到8万亿元的规模区间，占产品总规模比例持续增长，但仍较今年年初规模减少约3700亿元。股份行理财公司的固收类产品回暖的幅度则更为明显，包括信银、招银、光大和兴银理财在内的多家公司，固收类产品均较年初增长超1000亿元。

根据普益标准统计，截至10月末，银行理财产品单位净值破净数量3003只，占比5.97%，累计净值破净数量2118只，占比4.74%，尽管较9月有所上升，但已显著低于今年年初20%-30%的破净率水平。

混合类产品规模的形势则不容乐观。今年以来，由于权益类市场的震荡下行，加之债市波动因素，混合类理财产品的整体收益率表现不佳。券商中国记者据中国理财网数据统计，截至11月15日，混合类产品净值“破净”的数量达408只，约占存续混合类产品数量的28.5%。另外，券商中国记者综合各券商研报数据了解到，年内新发行的混合类产品规模数量也明显少于往年。

受上述各类因素影响，截至10月末，券商中国记者掌握数据的11家理财公司旗下的混合类产品总体规模较今年年初减少约3000亿元，年内降幅约36%，其中六大国有行理财公司该类产品减少约1400亿元，降幅约25%。

总体来看，展望后续市场走向，有机构预计理财规模仍有波动。中信证券研报预计，11月理财规模仍会有所增长，总规模或将接近到28万亿元的水平，但很难超过；12月又将迎来季节性回落。

中信证券分析称，2024年经济稳增长仍需维持货币政策的持续宽松，而银行净息差将面临较大压力，为配合央行货币政策，明年或仍将推动数轮存款利率的调降，届时理财收益优势将更加凸显。整体来看，预计2024年上半年理财规模将恢复至28万亿元以上的水平，冲量或将集中在下半年，“资产荒”的压力之下债市也将有望随之走强。