申万菱信基金陈晓升：以数字化转型驱动资本市场高质量发展

中国基金报记者  李树超

【编者按】中央金融工作会议指出，要着力推进金融高水平开放，坚持“引进来”和“走出去”并重，稳步扩大金融领域制度型开放，提升跨境投融资便利化，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业兴业。

为更好推动我国金融行业高水平对外开放，加快引入境内外中长期资金，更好服务经济社会高质量发展，中国基金报特策划推出“专业投资机构看中国”系列报道，展现外资金融机构、中外合资金融机构在中国积极展业动向，如何看待中国资本市场投资机遇，承担金融服务实体经济社会责任等，更好展示专业投资机构行稳致远，坚定布局中国的新动态。

近期，“金融强国”作为未来金融行业高质量发展的坚定目标，在中央金融工作会议上首次正式提出。会议旗帜鲜明地表示，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分。要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展。

申万菱信基金董事长陈晓升在接受记者采访时表示，我国经济长期发展的韧性正在持续增厚，数字经济所代表的经济发展新方向引领的内生动力不断增强，各项积极要素正在表征，经济整体稳中向好。其中A股从中长期来看已经处于价值窗口期，权益资产的吸引力正在不断提升，值此时点，我们更应以实际行动坚定信念，看多中国、做多中国，相信中国未来在高质量经济发展总基调引领之下必将迎来新一轮繁荣。

A股性价比凸显

积极把握数字经济发展窗口期

2023年7月中央政治局会议以来，国家密集出台一系列重磅政策呵护市场，长期资金加速入市，叠加1万亿国债的超预期利好，宏观经济企稳回升，企业盈利逐步反弹，“暖”起来的迹象愈发明显，经济进入复苏的轨道已具备坚实的基础。

陈晓升对此表示，中国经济正迈入新范式，内外循环的正向动力渐趋明确。内循环层面，居民收入增速的修复和收入预期不断改善，我国消费改善趋势预计仍将延续，消费服务拉动居民支出，支撑内循环。外循环层面，在数字经济和新能源等领域的带领下，预计制造业投资也将维持较高增长。先进制造保障出口竞争力，从而支撑外循环。

随着产业结构持续优化升级，系列卡脖子技术被陆续攻坚克难，在先进智能制造技术支撑下，我国涌现了大量具备全球竞争力且在全球产业链位居核心地位的龙头公司。中国经济欣欣向荣、蓬勃发展，中国资产的吸引力大幅提升。

在陈晓升看来，当前A股的估值和盈利相比有所低估。从国别比较的维度，A股相较美股的估值处于历史相对低位，无论是ROE还是盈利增速维度，A股均处于中等偏上水平，盈利能力和估值水平让性价比愈发凸显。从企业盈利角度出发，今年前三季度，上市公司实现营业收入53.6万亿元，同比增长1.5%,与此同时，其他影响A股的因素无论是城投、地产还是地缘因素都有比较明显的边际改善。

另外，新旧动能转换必将带来新产业趋势的诞生，可以发现，数字经济作为经济发展正向循环的新动力势能，将为社会带来大量的需求增量，对市场起到积极的拉动效应，巨大的潜力将引领中国经济发展的新一轮结构性繁荣。预计到2035年，数字经济增加值或将达到34-43万亿，其中对我国经济需求侧结构影响的增速或将达到13%，我们将积极关注数字经济领域的创新所带来的战略性机会。

具体而言，陈晓升认为，数字经济包含四大方向：第一，数字产业化，包括互联网平台等在内的由数字驱动的新产业板块。第二，产业数字化，传统产业与数字技术融合而产生的行业新模式、新业态。第三，数字价值化，如数据要素的资源整合。第四，数字安全，包含数字治理、数字安全、网络安全、信创等与数字安全相关的产业。

近期披露的宏观数据也显示，我国三季度实际GDP同比增长4.9%，前三季度实际GDP同比增长5.2%，可见达成全年5%的经济增长目标将是大概率事件。

陈晓升对此分析，在这一强于预期的宏观数据支撑下，国际货币基金组织（IMF）调高了我国经济增长预期，表明中国经济在复杂严峻的内外部环境下依然坚持加快新旧动能转换，优化产业结构升级，开辟经济发展新领域，整体经济表现出强大活力和潜力。

随着数字经济的高速发展、资产管理规模不断扩大、客户需求逐步深化、行业竞争持续加剧，基金管理公司的数字化已成为公募基金在大财富管理时代实现高质量发展的重要路径之一。

据了解，2021年5月起，申万菱信基金正式启动公司数字化战略并作为公司三大战略之一，扎地推进，力争依托数字化利器实现“构建机构理性、深化理财信任”的发展目标。

一方面，申万菱信基金打造了集投资、研究、风控于一体化的工作平台即“KAP关键假设平台”，搭建体系化投研能力，实现投资的可追溯、可归因、可传承，减少人为依赖，提高协作效率，为渠道投资顾问、基金销售服务和投资者服务等工作提供有效研究底座。另一方面，推出了面向渠道客户和广大C端投资者的数字化投资顾问与服务平台， 并将推出“一键生成智能投顾业务”。

陈晓升表示，作为资本市场重要投资机构，公募基金行业发展25年来，已经成为服务大众理财的重要工具。随着广大投资者个性化投资需求不断呼之欲出，当下的基金投顾业务尚存在“重投轻顾”和“产品化”倾向，无法精准满足客户在不同场景下的多元投资需求。

对此，申万菱信基金探索了以“一配置、二选基、再平衡”为核心投资管理理念的“申小顾·一键生成智能投顾业务”。从客户财务状况和实际需求出发，为客户定制专属的投顾账户，构建投顾策略组合，力争实现投顾策略的千人千面和定制化，优化投资体验，提升投资者获得感。

陈晓升称，“公募基金行业的传统代销模式，在未来向高附加值且能够真正实现客户利益统一的买方投顾模式发展将成为必然选择。同时，这一转型也符合金融行业高质量发展的根本要求，即以投研为基础，以客户利益为核心。”

作为申万宏源证券旗下的公募合资基金公司，资本市场的重要主体之一，陈晓升表示，申万菱信基金始终不忘肩负时代责任，坚持践行国有金融机构的使命担当。公司不断发挥专业投资机构价值，努力构建机构理性，并在数字化转型方面主动探索，依托数字化转型提高金融服务效率，精进专业化投资能力，在力求实现自身高质量发展的同时，满足投资者日益增长的多元化金融服务需求，为资本市场高质量发展贡献自身力量。

审核：许闻