三年封闭期的基金，基民哭了

A股经历11月短暂的反弹后，又陷入了磨底割肉的阶段。

原因是在11月市场反弹时，公募最重仓的新能源板块，或是消费板块，还在经历着割肉挪仓，等这些机构的止损盘抛完后，大盘股才有机会扭转局势。说起来看似轻松，但公募抛出的止损盘，都是基民们亏损20-30%的带血筹码，甚至亏损达到40-50%腰斩的程度。

接下来几个月，是最多三年期基金解禁的时间段。

这也算是大起大落的一批基民们，2020年买入，2020年到2021年都是公募基金抱团的大好行情，公募基金这两年都是赚钱的，吸引了最多基民们入场的两年，也就诞生出各种50倍-100倍PE的公募重仓股，收益率跑到50%，甚至收益率翻倍的基金也不少。

对于买了三年期的基民们来说，无法买卖，这是眼馋的时刻，或许大家也抱着下一年会更好的期待。但步入2022年后，公募基金抱团的重仓股都迎来大幅下跌，这些三年封闭期的基民们看着净值从40%收益率再到现在亏损40%，持有了三年，迎来的却是大幅亏损。

而这些基金也很尴尬，在2021年市场最好的时候，收益率只有40%，与同期沪深300的收益率一样，收益率跑输市场整体基金67%的收益率，涨的时候跑不赢。现在市场弱了，这类型的基金又跑输给市场，近一年跌去31%，跌幅远超沪深300的14%。

值得注意的是，统计主打“三年持有期”的基金来看，在2020年发行了共有39个。惊人的是，这39只基金里，37只的近三年收益率都是亏损的，唯有2只不亏损，收益率也只1%左右。

这批主打“三年持有期”的基金，几乎是全军覆没的状态，而最大亏损来到38%，有21只基金的亏损都达到20%以上。

我们来看，亏损最大的基金都做了什么决策。

跌幅榜第一的是南方瑞盛，近三年跌去38%，最高时规模近20亿，现在只剩8亿元。   

这家基金收益率在2021年Q1跑到最高，随后开始一路下跌。

在2021年Q1时，前十大持仓为分众传媒、贵州茅台、腾讯、美团、长春高新、牧原股份、迈瑞医疗、欧派家居、万华化学、京沪高铁。

买的都是大盘股，逻辑也符合2021年Q1公募抱团大盘股的行情。但自2021年下半年开始，一路跌至2022年4月，在这段时间里，基金的风格又转成偏医药，重仓股里多了药明生物、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科。   

而这位经理做了个最错误的决定，这也是当时很多公募基金做错的决定。

选择在2021年下半年抱团医药股，恰好买在医药股的最高点。当时，公募抱团行情从消费+医药，转为抱团新能源+光伏。随后，医药和消费都开始了两年多的下跌。

例如，第一大重仓股的药明生物，从2021年Q3到2022年Q1，最多跌去70%。这期间的迈瑞医疗也跌去40%。

值得注意的是，在2021年Q4时，这位经理割肉卖出了药明生物、药明康德、大减仓迈瑞医疗。转头加仓新能源的宁德时代，华润电力，龙源电力，三峡能源，以及北方华创。   

结果是，这边刚割完医药的肉，亏损可能在40%左右，转头就继续追高加仓新能源。而2021年12月至2022年5月，宁德时代跌超40%。

左右挨打一次还没完，在2022年中时，该基金割肉卖出大亏损的新能源，转头做多茅台、药明生物、腾讯、山西汾酒、迈瑞医疗，重新做多消费股+医药股。

而2022Q3至今，该基金净值再跌去25%。在这段时间里，该基金经理不再大调仓，可能是被前两次大调仓挨打搞怕了。截止23Q3，该基金的持仓为茅台、宁德时代、京沪高铁、美团、迈瑞医疗、理想汽车等。   

这位基金经理的操作，与其他30多只三年期封闭式基金的操作几乎一致，甚至大部分做抱团行情的公募经理都是这样的操作。

一直在追高被套，割肉调仓再追高，再被套割肉的过程中循环。

导致这些三年期公募们，涨的时候跑不赢市场，跌的时候又因为追高买在高点，挨最大的跌幅。

实际上，今年初也发生了一样的事情。   

今年初，AI大涨，引起一批抱团新能源/消费的公募们割肉，跑去追高AI，结果被套。所以，现在公募们还有不少资金在新能源/AI里割肉，使得大盘股短时间难有反弹，A股始终是个轮回。