重仓股频频异动，公募"夺嫡"悬念未解，这三大热点行业成关键

券商中国记者注意到，主场作战的A股业绩领先产品正频频出现基金重仓股异动，尤其是多只基金产品均采用行业属性单押，使其持仓个股突出一荣俱荣特点，以及单一重仓股的高比例持仓，为重仓股异动提拉基金业绩提供了条件，有基金产品十大重仓股中一日竟有五只相近风格的赛道股飙升，一举实现业绩超车。

业内人士判断，考虑到A股基金业绩前三强仍是微弱差距，且与三强相关的三大赛道TMT、影视、白酒均为年末消息和主题热点，重仓股异动的情形或在后续十五个交易日内更具想象力。

随着年度业绩排行榜即将落下大幕，影响排名的关键重仓股异动也备受市场关注。业内人士判断，考虑到排名靠前的三只QDII基金产品存在的美股客场作战以及市场有效性，重仓股的异动大概率出现在主场作战的三只A股基金产品上。

不仅如此，暂列A股基金前三的产品还存在着业绩微弱差距这一关键因素，这为重仓股的异动提供了契机。券商中国记者注意到，东吴移动互联基金、泰信行业精选基金、东方区域发展基金截至目前暂列A股市场业绩前三，产品的年内收益率分别为46.47%、43.47%、43.38%。

事实上，东吴基金旗下的东吴移动互联目前暂列A股基金业绩第一，本身即是借助重仓股异动，实施业绩超车的典型。与此同时，东吴移动互联基金产品的特殊持仓策略，也为该产品的重仓股异动提供了可能。

“重仓股异动须有一荣俱荣的特点，大多出现在基金前十大股票所属行业风格相近统一，个股持仓集中度较高的产品上。”华南地区一位基金公司人士认为，如果持仓的核心品种所属行业相对均衡，甚至十大股票分布在四五个风格差距较大的行业赛道上，此类基金产品在年末业绩排名中出现重仓股异动可能性较低，此外，若基金经理前十大股票持仓高度分散，也使得重仓股异动对基金产品业绩排名的提拉失去意义。

券商中国记者注意到，东吴移动互联基金的前十大重仓股合计仓位比例高达68%，且十只股票的行业赛道风格高度接近，为清一色的TMT（电子通信计算机）赛道。以12月8日的重仓股异动为例，该基金产品所持有的前十大股票中竟有多达五只股票集体异动。

数据显示，当日该基金有第四大重仓股天孚通信、第五大重仓股中际旭创、第六大重仓股沪电股份、第七大重仓股新易盛、第八大重仓股工业富联五只重仓股发生异动，当日股价分别拉升17.84%、12.58%、7.22%、6.32%、9.98%，考虑到这五大股票的合计仓位占比高达31.08%，而所有五只股票最低单日股价涨幅也超过6%，最高甚至接近18%，几乎意味着东吴移动互联基金的核心仓位几乎都出现了股价异动，其直接影响的是，东吴移动互联基金一举实现对泰信行业精选基金、东方区域发展基金的业绩超车。

值得关注的是，与东吴移动互联基金持仓特点相似的是，暂列A股基金第二的泰信行业精选基金、暂列A股基金第三的东方区域发展基金也同样具有重仓股异动的条件。

券商中国记者注意到，以泰信行业精选基金为例，该基金产品前十大核心股票所属行业风格单一，且重仓股的集中仓位合计比例高达66%。根据该基金披露的定期报告显示，截至第三季度末的前十大股票全部为影视类股票，且有七只股票的个股仓位超过6%，这使得泰信行业精选基金在重仓股异动拉升上带来条件。

更为关键的信息还在于，泰信行业精选基金的核心股票及其所属行业，本身已处于异动的边缘——该基金的第一大重仓股为临时停牌当中的万达电影。12月6日，万达电影公告，于2023年12月6日接到通知，公司间接控股股东北京万达文化产业集团有限公司及其全资子公司北京珩润企业管理发展有限公司、公司实际控制人王健林拟将其合计持有的公司控股股东北京万达投资有限公司51%股权转让予上海儒意投资管理有限公司。若上述事项最终实施完成，将会导致公司控制权变更。

万达电影的控制权变更，意味着该公司将直接迎来资本市场的实力派股东腾讯控股。券商中国记者注意到，中国儒意前身为恒腾网络，恒腾网络由恒大和腾讯合资成立。2020年10月，恒腾网络通过配发及发行股份、认购股权等方式全资收购儒意影业，交易总额约72亿港元。之后随着恒大的离场，恒腾网络更名为“中国儒意”。截至今年上半年底，腾讯通过相关机构持有中国儒意20.45%的股份，成为第一大股东，第二大股东柯利明持股18.92%。

根据万达电影发布的今年三季度财报，前三季度该公司营收达113.48亿元，同比增长46.98%，净利润为11.15亿元，实现扭亏为盈。该公司国内影院实现票房62.2亿元，同比增长67.6%，较2019年同期增长5.2%；观影人次1.5亿，同比增长68.7%，较2019年同期增长 3.7%。

考虑到今年以来电影股的业绩复苏，临近年末观影热潮，复牌后万达电影在A股影视板块中的权重体量，以及泰信行业精选基金前十大重仓股清一色集中在影视股这四个关键因素，若万达电影复牌后出现股价异动拉升，将意味着这只基金的前十大股票或有一荣俱荣的机会。

显而易见的是，对A股基金业绩暂列领先的三只赛道型产品而言，三强产品重仓股异动，将主要体现在东吴移动互联基金所单押的TMT行业、泰信行业精选基金单押的影视行业，以及东方区域发展基金单押的白酒行业上。

有关影响今年业绩排名的三大行业赛道的策略，有机构人士强调在TMT赛道上应关注AI算力的运营落地场景，包括算力租赁、调度与调优。算力租赁为具有大模型训练需求的软件研发厂商向具有GPU资源的厂商租赁GPU算力，算力调度、调优本质上是将有限的算力资源进行重新配置并达到最优状态。当前多个相关标的正积极布局算力资源，多个项目稳步推进。

摩根士丹利基金也认为，近期有关华为的消息使得相关主线演绎到极致，但未来不能排除华为主题依然会有亮眼表现，这反映的是技术变革浪潮背景下对应领域竞争格局的变化趋势以及投资者内心隐含的一种期待。

在白酒行业上，摩根士丹利基金苏剑晓判断，当前白酒行业已进入存量时代，马太效应明显，强者恒强。伴随着消费升级与生产资源向名优酒企集中，规模以上白酒企业销售收入与利润稳定提升，虽然当前白酒行业仍处在新一轮的去库存周期中，但是名优白酒龙头总能穿越每一轮周期，在行业洗礼中愈发强大，价值不断创新高。从估值层面来看，目前白酒（中信）市盈率分位数分别处于3年、5年、10年期的0.4%、0.5%、35%，处于历史估值较低分位，往上或还有较大空间，配置价值突出。而品牌、产品、渠道均优秀的白酒龙头会在行业下行期遭遇错杀，或提供了较好的抄底机会。

在影视行业的投资策略上，国泰基金王玉认为，影视行业监管高压下，资源逐步向头部集中。疫情管控放松后消费回暖，人流活动的恢复，也将有益于整个行业的盈利修复。四季度临近岁末年初，各大影院上线多部国内外精彩 影视作品，票房有望迎来亮眼表现。影视ETF跟踪指数整体估值仍然处在合理区间，随着疫情后行业回暖，政策端至暗时刻已过，叠加AIGC概念赋能，影视行业公司实现降本增效， 未来行业有望迎来业绩和估值的戴维斯双击。