一级投资人:从嘲笑地产到不如地产公众号新闻2023-12-11 16:12来源: 数星星的星哥聊两句前日发布的《私募投资基金监督管理办法(征求意见稿)》(下称“私募新规”)鲁迅说过,干一级的,这几年心态最大的变化是:嘲笑地产;理解地产;成为地产;不如地产。一级市场的“三道红线”私募新规中,对广大GP们影响最大的主要是这三条,堪称一级市场的“三道红线”:私募股权盲池基金投资人300万起投;专项基金规模不低于2000万,且个人投资人1000万起投;存量基金至多两年过渡期整改,期间不能新增业务。如果私募新规正式实施,其对于一级GP的杀伤力不亚于“三道红线”对于房地产企业的影响:合格投资人的门槛大幅提高;专项基金遭遇重大打击;明股实债被终结;基金运营的合规成本大幅度提高。复盘政策逻辑不知道大家是否有注意到之前ZY金融工作会议的一句话:深刻把握金融工作的政治性、人民性,以推进金融高质量发展为主题,以深化金融供给侧结构性改革为主线。事实上,这段时间颁布的政策都是围绕着“先立再破”和“高质量发展”展开的。立的是“经济的新动能”(科创驱动);破的是“经济的旧动能”(地产驱动)。具体的做法是金融支持实体,发挥资本市场的融资功能。而发挥资本市场的融资功能,需要的是资本市场的“高质量发展”:从资产供给侧,提高IPO标准,限制IPO行业,控制IPO数量。从资金供给侧,限制减持,券商基金降费,驱赶流动性去股市。当不再需要那么多的拟证券化资产,且二级市场又需要流动性,下一步会发生什么?“供给侧改革”与“大出清时代”截止目前,我国:私募股权约1.3万家管理人,在管资产规模约14万亿人民币;同期,公募基金144家管理人,在管资产规模约为29万亿人民币。而同期,美国:私募股权的管理人约2000家,在管资产规模约6万亿美元;同期,共同基金(公募)管理人约1000家,在管资产规模约30万亿美元。不难发现,我国一二级市场存在的主要问题是:一级市场管理人“小而散”二级公募基金管理人“大而不强”一二级市场的资产管理规模存在严重的倒挂。解决一二级市场倒挂问题的最简单方式,就是出清掉管理人。毫无疑问,一级市场将迎来最为惨烈的“供给侧改革”,一级市场管理人将进入到“大出清时代”。如果参考美国现状,80%的管理人(特别是资产管理规模10亿以下的)将会在私募新规执行之后的数年内消失。GP和创业企业该怎么办?还有个问题:征求意见稿中的“三道红线”,在正式稿中有大改的可能性嘛?很遗憾,基本没有,因为这是来自最高决策层的意志。早做准备,早做布局,可能是一级市场从业者的唯一选择。对于GP来说:对于国资和头部GP,基本无太大影响,甚至在大量GP割肉求生之后,迎来一波抄底的机会;腰部GP,中小投资者出清之后,募资更加困难,缩减团队找到自己的优势区;尾部GP,用小盲池(3-4个项目)替代专项基金,成为新的求生手段;实在无法整改的GP,解散团队,为剩余项目投后和基金清盘做准备;所有的GP都要做好因为基金整改或清盘而产生大量法律纠纷的准备;第三方财富管理公司基本退出历史舞台。对于创业企业来说:未来三年的生存环境将进入地狱模式;融资周期将更加拉长,要做好未来2-3年融不到资的打算;会有大量的机构股东因为基金到期开启回购和清算诉讼;找到一个有现金流的商业模式,控制成本,尽快盈亏平衡;如果长期没有盈利或者上市可能,关掉公司或者卖掉公司也不是一件坏事;抱好政府和国资机构的大腿。明天,还会更好嘛?我们对于未来还是要乐观一点,毕竟:我们既然能用30年走完西方国家200年的发展道路,同样就能用3-5年走完西方20年的“高质量发展”之路。对于我们每个一级从业者来说,更需要庆幸一点:只要祖国需要我们投什么,我们就投什么,就不会像教培一样被消灭。当然,这个过程中需要付出一定的代价。只是,这个代价对于很多GP和从业者来说,可能过于惨烈。还是那个问题,对于我们这些从业者来说,未来该怎么办?如果,你已经不再对这个行业抱有希望,那么寻找一份稳定的体制内工作可能更适合你。因为:悲观者往往失业,乐观者往往降薪。如果,你继续热爱这个行业,去大机构,去国资,苟下去,等到新周期到来的那一天;如有,你已经找到了属于自己的新动能,而且又是个执行力很强的人,那么马上行动,开始你的新未来。最后,调整好心态,努力适应新趋势,控制好个人消费,多看少动,是我们每个人都要做到的。对于此事,您怎么看?期待您在留言区理性发布高见。投行君最近拉了一个资管业务交流群,仅面向保险、银行、信托、券商等业内资管同仁,实名免费入群,有兴趣的朋友可在文末扫码投行君的微信。知识星球《投行圈子-私密交流圈》已正式上线,将打造投行圈最靠谱的实名人脉拓展平台。加入后还可以获取海量专业干货、进入业内人士云集的私域交流群。目前有超过3000位同仁加入,各位老铁速来扫码集合。 ↓点击关注投行精英,对话窗口回复“干货”,获得投行干货大礼包↓ 商务合作、约稿以及金融同仁资源对接、入群请添加投行君。我正在「投行圈子」和朋友们讨论有趣的话题,你⼀起来吧?点击阅读原文,加入投行圈子知识星球。微信扫码关注该文公众号作者戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。来源: qq点击查看作者最近其他文章