2023年，上市公司近千亿资金都出给了哪些GP？

2024-01-03 10:01

本期导读：

在各类LP出手收缩的当下，消费企业却逆势出手，数据显示，2023年消费企业整体出资规模占比36.06%，出资笔数占比23.24%。消费军团崛起，成GP背后大金主。

作者丨FOFWEEKLY

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2023年，一级股权市场有些艰难。

数据层面显示，前三季度，市场投资、募资两端持续下滑，退出端也不容乐观。过去的这一年，市场变化莫测，从业者也从最初的悲观到接受，机构在进退两难中艰难寻出路。

市场寒冬叠加监管趋严，LP愈发谨慎，尤其是市场化LP会更加保守，然而在低迷的市场环境下，产业型LP依然十分活跃，尤其是上市公司，出资活跃度逐步上升，成为市场上市场化资金的重要补给。

而值得关注的是，今年消费品领域的上市公司出资比重上升，占据超3成的规模。

消费军团崛起，成GP背后大金主

作为一级市场最重要的资金供给，一直以来上市公司出资都呈现出整体活跃，但分散且长尾的特点，而近两年，随着政策和市场变化及上市公司自身诉求等多方面影响，整体来看，上市公司的出资更加趋于稳定且投资方向更加聚焦。

据FOFWEEKLY统计，截至2023年12月29日，2023年上市公司已出资588笔，出资规模979亿元，平均单笔出资规模近1.67亿元。

对比2022年来看，2023年上市公司整体出资规模虽然有所下降，但出资笔数却有明显上升，换言之，上市公司的活跃度稳步提升。

具体来看，2023年上市公司单笔出资规模小于1亿元的有392笔，总规模超72亿元。单笔出资1亿元-5亿元之间的有157笔，总规模超300亿元。5亿到10亿之间的有16笔，总规模超104亿元。大于10亿的出资有23笔，总出资超502亿元。单笔最大出资源自建行，曾出资79.99亿元。

整体来看，上市公司依然采用小额出资的主流方式，约有67%的上市公司出资规模在1亿元以下。

从地域上来看，上市公司出资最活跃的地域依次为广东、浙江、江苏、上海、北京五个地区。从大行业来看，制造业出资规模和笔数依然遥遥领先其他行业上市公司。

从投资领域来看，A股设立的产业投资基金大致与VC/PE投资节奏相近，多是围绕制造业、医疗健康、汽车交通等相关领域进行布局。

2023年，获得上市公司出资的GP包括：达晨财智、华盖资本、浑璞投资、金鼎资本、金石投资、君联资本、尚颀资本、招商局资本、浙大友创资本、中科创星、纵横金鼎、朝希资本等。

而从上市公司主业来看，2023年活跃的上市公司主业主要聚焦在消费、信息技术、生物医药领域，上述领域的上市公司出资占整体出资的56.72%，其次是机械制造领域。

在市场周期下行的当下，各类LP出手速度收缩，然而消费企业却逆势出手，数据显示，2023年消费企业整体出资规模超300亿，占比36.06%，出资笔数超130笔，占比23.24%。

近年来，进军私募股权领域的消费企业越来越多，消费军团正在成为GP背后的大金主。

在业内人士看来，消费品企业与传统企业相似，拥有可观的现金流，且在诉求上也较为相同，在发展成熟后，往往会产生产业扩张或财务诉求，进军股权投资，就是企业的最好布局，白酒等饮品类型企业就是最好的例子。

除了消费品企业占据活跃出资榜首外，2023年以来，上市公司的另一大出资特点就是多元化布局，不拘泥于单一做LP，开始出资成立母基金。

不仅做GP的LP，还做母基金的LP

实际上，2022年以来，上市公司参设母基金的案例就频出，只是2023年这一趋势更加明显。

据FOFWEEKLY不完全统计，2023年已有超20家上市公司参设母基金，而整体设立母基金规模近450亿。

2023年10月25日，浦东建设出资5亿元参与设立海望引领基金，该基金规模70亿，参与出资的LP还有浦东引领区产业发展基金，上海浦东科创集团等。

10月16日，中集集团发布公告与深圳市资本运营集团有限公司等深圳市各级引导基金或国资共同出资深圳市新型储能产业股权基金合伙企业（有限合伙），目标规模 85 亿元。此外，2023年茅台还参设2只母基金，合肥多家上市公司也参设多只引导基金……

据我们观察，上市公司参与设立的母基金通常规模在50亿-100亿之间，管理人多为国资背景，尤其是券商私募子较多，包括国泰君安创新投、国元股权、招商资本、金石投资、海通开元等多家GP成为上市公司参设母基金的管理人。

通常，上市公司参设的母基金投资策略为P+D，投资领域基本聚焦在母基金拟注册地的优势产业方向上。符合国家战略和产业政策导向是母基金投资的前提，同时也兼顾产业方对主业及利润增长的需求。

整体来看，上市公司与母基金合作主要有两点诉求：一方面，提升上市公司的盈利能力，在全国范围内积极布局重点产业链优质标的，挖掘投资一批具备较强资本化预期与较高投资收益预期的项目，追求投资回报；另一方面，通过投资硬科技等赛道，来更好地聚焦国家和地方战略。

而通过出资参设母基金的形式，一来可以增加触角，快速触达多个产业领域，实现产业雷达作用。二来FOF配置更加多元化，且分散风险，更能达到收益稳定的目标。

市场下行，LP出手谨慎，募资问题始终困扰着GP，而市场化母基金同样存在募资困扰，如今的上市公司，不仅是GP背后的大金主，也是母基金背后的主要出资人。

结语

在LP活跃度欠佳的当下，产业资本承载了市场化资金的主要出资比重，如今在多方因素作用下，产业资本的配置更加丰富多元，对GP而言，在一定程度上，增加了募资路径。

需要市场化配比的GP一边可以寻找符合要求且有出资意愿的上市公司，另一边，伴随着越来越多上市公司将资金交到券商私募子的手中，意味着有采用迂回思路的可能。

市场越来越冷，不论是寻找哪类诉求的资金，GP一定拥有过硬实力的机构，一边是为LP创造稳定可观的真实收益，一边需要满足LP的多方诉求，提升自己的功能性价值。

*本文仅代表作者个人观点。

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来源: qq