史上最难募资季募资300亿美元 Brookfield的投资百年启示录

一

再难的募资季，依然有机构可以交出优异的答卷。

12月1日，全球最大另类资产管理公司之一—Brookfield Asset Management（中文译名博枫）官网报道，其关闭了全球最大封闭式基础设施基金—BIF V 的募集，资产规模为300亿美元（其中包括280亿美元的资金以及20亿美元的相关联合投资工具），这也是Brookfield有史以来筹集的最大基金。

该只基金募集规模超过了250亿美元的预期，比其上一期基金BIF IV的规模大40%。在全球范围内共有约200家LP对该基金做出投资承诺，包括公共和私人养老金计划、主权财富基金、金融机构、捐赠基金、基金会和家族办公室。

除此之外，Brookfield还关闭了120亿美元的第六期私募股权投资策略基金，这同样刷新了该系列的历史最大规模。而从2023年截至到目前的数据来看，Brookfield已募集到超过610亿美元的资金，其中260亿美元是在第三季度完成，另外，第二期旗舰过渡基金（second transition flagship fund）和第五期房地产旗舰基金（fifth real estate flagship fund）也即将迎来关闭，这距离其1500亿美元的总募资目标有很大的想象空间。

二

除了优异的募资成绩，从投资和收益角度来看，Brookfield同样活跃。

以基础设施旗舰基金举例，在今年4月以47亿美元收购Triton International（世界最大集装箱租赁公司之一），同样是4月，以25亿美元，投资收购数据公司Data4，这是Brookfield首次进入欧洲数据中心的投资市场，未来将成为其运营全球最大的数据中心平台目标的重要组成部分，从其新募集的BIF V 基金投资范围来看，数据中心是重要的组成部分之一，其它投资方向还包括可再生能源、交通、电信塔资产等。

与投资相对应的，是Brookfield稳定的收益，从Brookfield资产管理有限公司的整体收益情况来看，截止到2023年9月30日过去12个月的净收入为约19.7亿美元，上一年同期为18.9亿美元，涨幅为4.21%。

而从单只基金来看，Brookfield也有着稳定的投资收益，以Brookfield的明星产品BIF系列来看，从2009年首只发布，到2020年的第四期，收益基本维持在13%-15%，2016年的第三期，甚至达到了20%。

单只基金有良好的收益不难，难的是一只基金在长达十几年的时间中，一直维持良好的收益，这或许是全球各大养老金计划、主权财富基金等争先给Brookfield“送钱”的原因。在如今VC基金收益率持续低迷的情况下，各类LP都愿意选择“保本增值”的投资策略。

作为已有超百年历史的Brookfield，从创业开始，基建与实物资产投资就是这家机构血脉里的重要符号，这或许也是它能在恶劣投资环境下“独善其身”的砝码。

三

1899年，加拿大商人William Mackenzie与美国电气工程师Frederick Pearson创立了Brookfield的前身—圣保罗电车照明电力有限公司，主营在巴西的电气和铁路基础设施项目。1912年时，该公司在加拿大多伦多上市，同年并入Brazilian Traction,Light and Power Company Limited（巴西电车、照明和电力公司），并开始发展水力发电运营和其他公用事业服务。

1913年，公司将业务延伸到了西班牙，与西班牙政府合作建造埃布罗河水电站与巴塞罗那电车系统（公司）。1916年，公司在加拿大安大略省成立Great Lakes Power（大湖电力公司，Brookfield可再生能源业务前身）。

随着一战、二战的爆发及第一任领导人的去世，公司的发展开始受到影响（Pearson死于一战）。1959年，由Peter与Edward Bronfman（知名的加拿大裔美国犹太家族：布朗夫曼家族）创立的Edper投资公司（Edper Investments），以1500万美元的价格将Brazilian Traction,Light and Power Company Limited收购（Edper投资公司的母公司Edper Holdings，1954年成立）。

1966年，公司更名为巴西电力公司（不同于如今的上市公司巴西电力公司），1969年，公司再更名为Brascan Limited，有Brazil+Canada之意。

1979年，公司将巴西资产打包出售给巴西政府，主要精力放回北美地区，通过收购控股的方式，将业务逐步延伸到石油、矿业、啤酒、林业、电力、信托、保险等诸多当时的热门领域。90年代经济衰退时，这个庞大的的商业帝国和错综复杂的“身躯”开始成为拖累，公司出现巨额亏损。

为了尽快扭转局面，Edper投资公司引入投资方，由Edper Holdings占股50.1%、加拿大资产公司Pagurian Corporation占股49.9%，新的Edper Enterprises（Edper企业公司）于1989年上市，此后数年间，布朗夫曼家族逐渐退出。

1997年后，Brascan Limited原先占股49.9%的股东——Pagurian Corporation逐步接管公司，并由董事长杰克·科克威尔（Jack Cockwell）出任首席执行官。上世纪末本世纪初，Brascan经历巨大波动。2002年，Bruce Flatt 临危受命接任CEO。上任后，Flatt即着手剥离周期性资产，将公司发展的重点放在房地产和基建、电力系统、资产管理等领域；2005年，公司更名为Brookfield Asset Management（BAM）。

而Brookfield的房地产业务起源于1924年建立的加拿大竞技场有限公司。1957年，公司被莫尔森家族（加拿大最大商业家族之一）收购。90年代初期，1989年，彼时已叫Carena 的公司看准衰退期间房地产价值下跌的机会，升级和扩大了其直接拥有的商业地产组合，并在1996年更名为布鲁克菲尔德房地产公司（Brookfield Properties Corporation）。2003年之后的10年，Brookfield Properties经过分拆及整合，2013年4月，地产板块登陆纽交所（BPY/BPG）。

此外，在其他4大领域上，2008年博枫将旗下公共建设项目拆分，形成Brookfield Infrastructure Partners L.P.（BIP），该板块成为核心的公共建设项目集团，主营在输电和电信线路、收费公路、港口和输油管道等领域的项目以及投资。

2010年，博枫将大湖公司升级为Brookfield Renewable Energy Partners（BEP），并登录纽交所，主要运营可再生能源板块的项目与投资。

2016年，博枫将集团的商业服务、工业和及部分投资业务进行拆分，形成Brookfield Business Partners（BBU），登录纽交所，核心业务为私募股权，包括工业、基础设施、商业服务等领域。

此外，2019年收购的橡树资本，成为最新的信贷与保险业务板块。

如今，博枫在耐心投资的理念下，多年的践行也带来了稳定可靠的回报。

四

如今，Brookfield正在加快在亚太地区的投资，相较于2021年的1000亿美元的AUM（2021年年报数据），在2022年年底，这一数据已达到1140亿美元，增幅达到14%，但这个体量，相较其总体8500亿美元AUM的盘子，增长空间巨大。

2014年，Brookfield收购中国新天地高端办公和零售街区股权，成为中国新天地的基石投资者，正式进入中国市场。

其在中国的投资还包括从2020年6月起，Brookfield以89亿元的收购价格，将麦格理、阿布扎比投资局旗下的五个中国购物中心资产包：上海悦荟广场、青岛悦荟广场、西安悦荟广场、重庆东原·悦荟·新新Park、北京悦荟万科广场纳入囊中。

除了商业地产之外，将可再生能源作为全球投资战略四大关键板块之一的Brookfield，还在中国布局了更为广泛的“绿色资产”、合作与基金。

在基建领域，Brookfield在中国也有出手。2018年，其与普洛斯设立了一家合资公司，专注于屋顶分布式太阳能，使用普洛斯物流仓储空间打造一个分布式太阳能电网。2021年年初，红杉中国的“新基建基金”（SCIF） 宣布募集完成，Brookfield是该基金最大LP。这支基金的投资领域将涵盖新能源基础设施、高标准物流、冷库、数据中心、新经济产业园、高端制造厂房、生物医药产业园等。

五

关于2024年如何投资，Brookfield CEO Bruce Flatt在11月致股东的信中，或许给出了自己的答案。

他表示：“房地产的投资交易活动正在增加，2024年可能是投资方面我们近年来见过的最好的一年之一。在这些波动的市场中，私人资产继续展现出其对投资者的稳定优势。这有助于增加对替代投资的配置。相比之下，股票和公开交易的固定收益，传统上被认为是避风港，波动性较大，这使得许多投资者开始寻找这些替代投资领域。”

“而美联储在降低通胀率方面取得了显著进展。经济活动表现出韧性，劳动力市场保持紧张。这导致市场对利率产生了预期。然而，值得注意的是，与历史标准相比，利率仍然处于绝对低位，”Flatt说。“在这种背景下，市场增加了对风险定价的信心，这导致流动性开始回到资本市场。而且由于目前大量现金处于观望状态，我们预计交易活动将非常活跃，一直持续到2024年底。

目前，中国的资本市场与地产、基础设施投资等领域，正面临巨大的成长机遇，弹性发展空间对机构投资者来说，具有前所未有的吸引力，而百年投资机构Brookfield在动荡投资环境下的资产配置思路，或许能给中国投资市场的“考试”中，带来一份高分“试卷”。

这或许也对中国投资者有更大的启示，在危机当中表示淡定与信心，或许比焦虑更有意义。

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