杀疯了，全线大跌，大跌 ！

刚刚，国家统计局发布2023年中国经济数据。初步核算，全年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。

分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%，四季度增长5.2%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.0%。

我对中国经济增长充满信心。

说下我现在的思路和看法。

目前市场整体估值确实很低了，在历史极低估值附近。

问题是估值低，就会涨嘛。

不见得估值低，就会涨，但是估值低是一个很大的优势。因为弹簧已经被压的很紧了。

投资者对未来经济发展的预期信心差，只要不低于当前的低估值（弱现实），往下继续寻底的可能性就小。

拿光伏为例。

本轮景气周期以2020年为起点，至2023Q3单季度行业利润同比增速首现负值。2023年末组件价格跌至1元/w，全产业链利润空间压至盈亏平衡线附近。

预计2024年需求端增幅约10%-20%，2024年产业链利润空间在低位震荡中寻底。

预计本轮景气周期见底的指标顺序依次为：产品价格、企业盈利、稼动（库存）、产能建设。

目前已经观察到产品价格和企业盈利的相继下降，硅片及电池片环节出现累库情况，光伏玻璃环节的在建工程同比下降，但是行业整体产能建设并未明显放缓。

预期在后续产品价格趋近现金成本的过程中，资产负债表扩张放缓，推迟产能建设或出清落后产能，完成周期寻底过程。

PB-ROE分位数反映历史低位的预期。当期光伏指数的PB分位数，反映了ROE降幅预期（低于6%）。这样的ROE预期属于本轮周期的低位，低于2018Q4的ROE表现。

光伏目前是个过剩和旺盛并存的行业，上下游的硅料、硅片、组件等在去年过剩，利润走低，但整个产业链需求依然旺盛。

而作为铲子的光伏设备在过去一年的利润依然保持高增长。

很多人觉得，光伏设备去年也跌了一年，一定是业绩出问题了，去年大部分光伏设备的业绩依然是超预期。

拿TOPCon为例。

预计2023年TOPCon新建产能400GW，预计2024年新增产能超过200GW，相关TOPCon产线设备供应商在手订单充裕。2024年TOPCon电池出货量占比有望达到60%以上，伴随N型TOPCon电池放量，低氧型硅片需求增长，相关低氧单晶炉、磁场磁体、大抽速真空泵等相关设备迎来技术迭代。

同时，TOPCon和HJT等N型电池银浆消耗量增加，多主栅、无主栅、激光转印等降本技术有望加速应用。

目前，光伏就是过剩，依然整体可以保持20%的行业增长率。

目前，硅料已经跌到成本线附近，即使往下继续跌破成本价，因为整个光伏产业链需求依然旺盛，光伏设备增速也不会差。

我个人依然看好户储、逆变器、焊机、HJT、TOPCon、切割这些光伏设备。

要么没有行情，有行情，我理解，可能少不了上面说的这些，毕竟还是有业绩支撑和预期。

但要知道一点，目前的市场已经脱离了基本面。

所以风险还是要知道的。

从结果看，我去年最大的失败就是再次做多了光伏。

但我靠这套逻辑，在19年、20年、21年、22年主做成长方向，收获不错的。

我个人并不会因为一个板块涨了跌了去讲逻辑，我不是根据行情驱动逻辑，我是根据逻辑驱动买卖。

22年，市场只有光伏涨，我看多光伏。23年市场都在跌，我依然看多光伏，尤其是光伏设备。

这里面，主要是看业绩，去年光伏设备的业绩，比如高测股份、捷佳伟创、奥特维等是很不错的。

市场现在是偏宏观，很多东西已经不是基本面那么回事情了，需要时间来消化。

最害怕的并不是跌，而是不知道有没有希望。

最后介绍一个指数基金工具微信小程序红色火箭

这个工具有不少实用功能：

快速查找指数基金

想要查询哪个基金，搜名字就能查，以下图为例，直接搜索相关ETF就可以，非常方便。

红色小火箭把场内ETF和场外分类，场内是通过股票账户投资，场外是通过基金账户投资。

指数估值

小火箭还有一个优势是可以查看指数基金的估值情况。绿色的代表估值低，红色的代表估值高。

#小程序://红色火箭/9etnjugBqgb1XCm光伏ETF目前PE估值处在历史PE估值过低的位置。

同时，ROE也有类似的呈现。下图是光伏产业ROE，在22年达到23%，23年回落到19%。

估值四象限

无论估值还是 ROE，都只是对一个指数认知的局部。小火箭在这两个功能的基础上，还给了两张牛的估值成长四象限图表。

第一张，是PEG视角。

PEG=市盈率/净利润增速，分析的是净利润增速和PE的关系，会给出所有申万31个一级行业指数作为对比，可以清晰地查看指数类比所有A股行业处于什么位置。

PEG越低，认为被低估的可能性越大。

目前，光伏产业处在低PE 高增速象限。

第二张是PB-ROE视角。

PB-ROE综合分析了指数的PB市净率及ROE净资产收益率。PB-ROE模型的作用在于帮助投资者迅速发现市场中相对盈利能力强，但净资产溢价少的上市公司。

PB值越低说明该指数当前估值越低，ROE越高说明该指数盈利能力越高。

图表中，位置越靠右下方，代表该指数估值越低，成长/盈利能力越强。

目前，光伏是处在PB中位线，高盈利象限。

指数对比

在“红色火箭”首页入口，有一个“指数对比”的功能，又堪称另一个宝藏功能了，可以对比不同指数的基本属性。

下图是沪深300指数和中证500指数的业绩对比，小火箭有一个不错的对比功能，可以列出牛熊市，对比不同阶段。

关于“红色火箭”的一些有价值的功能，大体就介绍到这里。

红色火箭现在有红包活动，进入首页，点击“机会”进入“活动中心”，或者点击右上角“签到”进入活动中心，再点击口令红包，输入口令“2024红火”来领取专属红包。

快来点击下方卡片进入红色火箭，领取红包吧。