单季规模大涨300%！这些基金做对了什么？
开年以来，QDII基金频繁发布溢价提示，赚足了市场眼球。
值得注意的是，印度基金延续了2023年以来的上涨势头，在提示溢价风险的同时，还因QDII额度紧张采取了限购等手段，人民币份额申购上限甚至压低到了100元。
但这依然挡不住申购资金热情。最新发布的基金四季报显示，印度基金依然延续着个股集中策略，有基金的最新规模已较成立时增长了五倍之多，还有基金的规模仅在2023年四季度就增长了300%。这些基金多个维度里均实现了正增长。
基金经理表示，印度基金仍在稳健发展，人口红利和工程师红利优势具有较大潜力，他们对印度市场长期投资的偏好没有改变，依旧保持个股集中的投资策略，看好受益于内需恢复的金融，工业和消费股，同时还增配了前期估值调整较多的科技板块。
多个时间维度均正收益
宏利印度机会股票基金(QDII)和工银瑞信印度市场基金（LOF），是目前布局印度市场的公募基金。同花顺iFinD数据显示，截至1月30日收盘，两只基金2024年以来依然延续上涨态势。
具体看，工银瑞信印度市场基金（LOF）是一只基金中基金，主要投资于境外跟踪印度市场的相关基金（包括ETF），以实现对印度股票市场走势的有效跟踪。该基金成立于2018年6月，首募规模2.54亿元，在持续上涨的业绩助推下，截至2023年四季度末规模已达到了15.21亿元。四季报显示，该基金过去三个月、过去六个月、过去一年、过去三年、过去五年、成立以来各维度均为正收益，收益率分别为7.73%、7.93%、16.66%、35.38%、48.71%、41.45%。
宏利印度机会股票基金成立于2019年1月，是目前全市场唯一一只投资印度市场的主动管理基金。截至2023年四季度末，该基金规模上升到了7.37亿元，在2023年三季度末时规模只有1.87亿元，单季度规模增长幅度达300%。助推规模迅速上升的，同样是业绩因素。四季报显示，该基金过去三个月、过去六个月、过去一年、过去三年、成立以来均录得正收益，收益率分别为8.20%、8.59%、18.30%、26.23%、39.37%。
业绩助推下申购资金持续涌入，使得基金公司频繁限购。早在2023年底，工银瑞信印度市场基金（LOF）由于QDII额度紧张原因，人民币份额投资者大额申购、定期定额投资业务限制金额为100元，随后很快就暂停申购、定期定额投资业务。2024年1月17日，该基金恢复大额申购业务，但人民币申购上限依然维持在100元。
在2023年四季度，工银瑞信印度市场基金（LOF）总申购量达到了4.03亿份，是总赎回量1.97亿份的两倍多，使得总份额从三季度末的8.7亿份一举突破10亿份。宏利印度机会股票基金总申购量为4.27亿份，剔除4379.79万份后的净申购超过3.5亿份，使得总份额从1.45亿份上涨到了5.29亿份。
个股集中策略不变
印度基金净值上涨，是印度市场持续走高的一个缩影。截至1月30日，印度SENSEX30指数2023年以来累计上涨超过18%，其间印度股市市值首次突破4万亿美元，仅次于美国、中国和日本。自2018年1月以来，该指数累计涨幅更是超过了110%。
具体持仓方面，四季报显示，工银瑞信印度市场基金（LOF）投资印度基金的规模超过12亿元，在基金总资产中占比近80%，持有规模最大的ETF为ISHARES MSCI INDIA UCITS ETF，持有规模为2.30亿元（较三季度末的1.86亿元进一步提升），占基金资产净值比例15.10%。其次是ISHARES MSCI INDIA ETF（2.27亿元）、WISDOMTREE INDIA EARNINGS（2.13亿元）、AMUNDI MSCI INDIA II（1.99亿元），这些持仓的ETF规模均较三季度末有所上升。
宏利印度机会股票基金在四季度末的股票仓位为64.92%，较三季度末的80%以上仓位有所下降，但持仓股票资产规模为4.83亿元，较三季度末的1.66亿元明显上升，多为金融、消费、工业、能源、医疗保健等领域公司，既有ICICI Bank Ltd（爱西爱西爱银行有限公司）、Axis Bank Ltd（Axis银行有限公司）、HDFC Bank Ltd（HDFC银行有限公司）、State Bank of India（印度国家银行有限公司）等银行机构，也有Reliance Industries Ltd（印度信实工业公司）、Infosys Ltd（Infosys 科技有限公司）、Bharti Airtel Ltd（巴帝电信有限公司）、Cholamandalam Investment and Finance Co Ltd（Cholamandalam 投资与金融有限公司）等公司。
基金操作方面，宏利印度机会股票基金的基金经理师婧表示，该基金四季度依旧保持个股集中的投资策略，对印度市场长期的板块偏好并没有改变，继续保持三季度的配置策略，同时兑现了估值超涨的盈利个股，板块方面依然看好受益于内需恢复的金融，工业和消费股，增加了前期估值调整较多的科技板块。
2024年印度GDP预计增长6.3%
“股市更多是反映一国家市场盈利能力以及投资者预期。从我们的基本面分析来看，印度的经济以比较稳健的速度在发展。我们2018年成立这只基金时，主要看中的是其长期投资价值。”工银瑞信印度市场基金（LOF）的基金经理刘伟琳对券商中国记者分析到，印度经济体的服务业发展较好，IT业、仿制药、电影产业都有一定优势。从MSCI印度指数分布构成看，前几大行业分别是金融、信息技术、消费和能源等，都是印度发展较好的行业。
刘伟琳表示，印度作为一个传统农业国，经济发展更多地依赖于整体经济。从长期角度来看，印度的人口红利和工程师红利优势具有较大潜力，并且发展趋势也较为健康。“因此，我们选择印度作为资产配置的一个标的，现在看来，印度经济的发展仍然符合我们的预期路径。”
师婧认为，2024年是全球的宏观数据等待整体恢复的过渡年，同时美联储的利率依然处于高位，虽然大家预期2024年开始大幅降息，但过程的波动性会加大。2024年的印度经济也会边际转弱，但是在全球经济疲软的背景下依然具有相对优势，IMF在10月的预期报告里，将2024年全球GDP增长预期从3%下调到2.9%，保持印度2024年的6.3%的预期GDP增速不变。风险方面，通胀、大选、产业推进速度以及全球宏观环境背景是今年需要持续关注的。
关于估值，刘伟琳曾考察过印度市场过去五年的水平，使用的是预期盈利（forward EPS）进行衡量，目前估值倍数为二十多倍，略低于过去五年的均值，因此相对合理。“从过去五年的估值时间序列来看，除了2020年那次跌破负两倍标准差之外，其他时候它的估值基本上没有跌破负一倍标准差。无论是外资投资者还是国内投资者，他们对印度经济的发展或股票市场都保持着强烈的信心。所以它的估值，在新兴市场国家里面，肯定不算特别便宜的，就是因为大家对它的信心比较足。”
责编：罗晓霞
校对：陶谦
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但这依然挡不住申购资金热情。最新发布的基金四季报显示，印度基金依然延续着个股集中策略，有基金的最新规模已较成立时增长了五倍之多，还有基金的规模仅在2023年四季度就增长了300%。这些基金多个维度里均实现了正增长。
基金经理表示，印度基金仍在稳健发展，人口红利和工程师红利优势具有较大潜力，他们对印度市场长期投资的偏好没有改变，依旧保持个股集中的投资策略，看好受益于内需恢复的金融，工业和消费股，同时还增配了前期估值调整较多的科技板块。
宏利印度机会股票基金(QDII)和工银瑞信印度市场基金（LOF），是目前布局印度市场的公募基金。同花顺iFinD数据显示，截至1月30日收盘，两只基金2024年以来依然延续上涨态势。
具体看，工银瑞信印度市场基金（LOF）是一只基金中基金，主要投资于境外跟踪印度市场的相关基金（包括ETF），以实现对印度股票市场走势的有效跟踪。该基金成立于2018年6月，首募规模2.54亿元，在持续上涨的业绩助推下，截至2023年四季度末规模已达到了15.21亿元。四季报显示，该基金过去三个月、过去六个月、过去一年、过去三年、过去五年、成立以来各维度均为正收益，收益率分别为7.73%、7.93%、16.66%、35.38%、48.71%、41.45%。
宏利印度机会股票基金成立于2019年1月，是目前全市场唯一一只投资印度市场的主动管理基金。截至2023年四季度末，该基金规模上升到了7.37亿元，在2023年三季度末时规模只有1.87亿元，单季度规模增长幅度达300%。助推规模迅速上升的，同样是业绩因素。四季报显示，该基金过去三个月、过去六个月、过去一年、过去三年、成立以来均录得正收益，收益率分别为8.20%、8.59%、18.30%、26.23%、39.37%。
业绩助推下申购资金持续涌入，使得基金公司频繁限购。早在2023年底，工银瑞信印度市场基金（LOF）由于QDII额度紧张原因，人民币份额投资者大额申购、定期定额投资业务限制金额为100元，随后很快就暂停申购、定期定额投资业务。2024年1月17日，该基金恢复大额申购业务，但人民币申购上限依然维持在100元。
在2023年四季度，工银瑞信印度市场基金（LOF）总申购量达到了4.03亿份，是总赎回量1.97亿份的两倍多，使得总份额从三季度末的8.7亿份一举突破10亿份。宏利印度机会股票基金总申购量为4.27亿份，剔除4379.79万份后的净申购超过3.5亿份，使得总份额从1.45亿份上涨到了5.29亿份。
印度基金净值上涨，是印度市场持续走高的一个缩影。截至1月30日，印度SENSEX30指数2023年以来累计上涨超过18%，其间印度股市市值首次突破4万亿美元，仅次于美国、中国和日本。自2018年1月以来，该指数累计涨幅更是超过了110%。
具体持仓方面，四季报显示，工银瑞信印度市场基金（LOF）投资印度基金的规模超过12亿元，在基金总资产中占比近80%，持有规模最大的ETF为ISHARES MSCI INDIA UCITS ETF，持有规模为2.30亿元（较三季度末的1.86亿元进一步提升），占基金资产净值比例15.10%。其次是ISHARES MSCI INDIA ETF（2.27亿元）、WISDOMTREE INDIA EARNINGS（2.13亿元）、AMUNDI MSCI INDIA II（1.99亿元），这些持仓的ETF规模均较三季度末有所上升。
宏利印度机会股票基金在四季度末的股票仓位为64.92%，较三季度末的80%以上仓位有所下降，但持仓股票资产规模为4.83亿元，较三季度末的1.66亿元明显上升，多为金融、消费、工业、能源、医疗保健等领域公司，既有ICICI Bank Ltd（爱西爱西爱银行有限公司）、Axis Bank Ltd（Axis银行有限公司）、HDFC Bank Ltd（HDFC银行有限公司）、State Bank of India（印度国家银行有限公司）等银行机构，也有Reliance Industries Ltd（印度信实工业公司）、Infosys Ltd（Infosys 科技有限公司）、Bharti Airtel Ltd（巴帝电信有限公司）、Cholamandalam Investment and Finance Co Ltd（Cholamandalam 投资与金融有限公司）等公司。
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刘伟琳表示，印度作为一个传统农业国，经济发展更多地依赖于整体经济。从长期角度来看，印度的人口红利和工程师红利优势具有较大潜力，并且发展趋势也较为健康。“因此，我们选择印度作为资产配置的一个标的，现在看来，印度经济的发展仍然符合我们的预期路径。”
师婧认为，2024年是全球的宏观数据等待整体恢复的过渡年，同时美联储的利率依然处于高位，虽然大家预期2024年开始大幅降息，但过程的波动性会加大。2024年的印度经济也会边际转弱，但是在全球经济疲软的背景下依然具有相对优势，IMF在10月的预期报告里，将2024年全球GDP增长预期从3%下调到2.9%，保持印度2024年的6.3%的预期GDP增速不变。风险方面，通胀、大选、产业推进速度以及全球宏观环境背景是今年需要持续关注的。
关于估值，刘伟琳曾考察过印度市场过去五年的水平，使用的是预期盈利（forward EPS）进行衡量，目前估值倍数为二十多倍，略低于过去五年的均值，因此相对合理。“从过去五年的估值时间序列来看，除了2020年那次跌破负两倍标准差之外，其他时候它的估值基本上没有跌破负一倍标准差。无论是外资投资者还是国内投资者，他们对印度经济的发展或股票市场都保持着强烈的信心。所以它的估值，在新兴市场国家里面，肯定不算特别便宜的，就是因为大家对它的信心比较足。”
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