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边江| 作者
价值线导读
“还过个屁年”，本是不少知名企业家在企业经历阵痛的时候，歇斯底里的发泄！
但这次，“还过个屁年”，属于两亿股民，六亿基民，千千万万个中产家庭。
2024开年以来，中国股市可以从这8个字形容：惨无人道、血雨腥风！还记得去年春节后，大家说疫后复苏，要大干一场，万万没想到这个春节之前被大干了一场。
一切都很魔幻！股市的每一次跌宕起伏中，不仅是资产数字在变化，更有无数家庭的梦想与希望随之波动。
周末，最热的是美国驻华大使馆微博下的留言，很多关于A股……
这么惨，还过个屁年！2024年开年到2月2日以来，上证指数下跌8.2%，乍一看似乎跌幅也不过如此，并没有多么吓人。看看这一波“亲儿子”中特估涨了多少！近一个多月以来，以银行、石化双雄为代表的大盘蓝筹股是大涨的，中石油大涨14.7%，国有大型银行上涨7.3%，股份制银行上涨4%，农业银行竟然创了历史新高，再看看煤炭板块涨了多少……这些起码对冲了上证200个点以上的空间，如果这些板块没有资金硬顶，很可能上证已经在2500点之下了。有业内人士称，真正能够反映市场多数股票走势的指数其实是中证1000指数、中证500指数、创业板指数，这些指数包含的标的数量多，包含了差不多2000家上市公司，更能反映多数股票的走势情况，而且普通投资者大多数购买的股票也都是这些指数的标的股。数据显示，2024年年初到2月2日，中证1000指数暴跌22.3%、创业板指数暴跌18%、中证500指数暴跌16%，此外北证50指数暴跌28.6%、科创50指数暴跌21%。要知道这种下跌并不是发生在牛市结束或熊市中期，而是经历了近三年下跌后的第四年，2021年以来股市已经连续下跌了三年，2024年年初的下跌已经是熊市的第四年了。本周累计上涨的个股仅141只，累跌个股5196只。具体到每天，下跌个股都在4000家以上。全A平均股价（8841719）本周跌了14.44%，今年以来累计下跌25.06%。伴随加速下跌，各种悲观情绪也在加速发酵：雪球产品差不多快爆完了，融资盘、上市公司质押盘已经成为暴露出来的空头新的攻击对象，2.2号平均担保比例已经下跌到225.9%。还记得去年春节后，大家说疫后复苏要大干一场，万万没想到这个春节之前被大干了场。为什么会这么惨？有投资者、企业家、经济学家分别发表意见。（很多原因，价值线在最近的文章之中也陆陆续续梳理到了）内部的困难：当前，中国房地产周期进入到大的下行周期，等同的表述有居民部门信用周期进入到了长信贷周期下行阶段，房价进入长期调整期，金融周期进入下行阶段。当房价下跌之后，居民部门选择提前偿还房贷，压缩消费开支的意愿将提高。经济增长与通货膨胀都将面临着较大的内生性压力。需求端的快速下低，导致企业端供给过剩，居民失业或收入下降，再次传导到需求端的更加不景气，这里已经形成了一个T缩的恶行循环。外部的困难：美国现在一边把低端的制造业从中国往东南亚、墨西哥等地不断转移，一边封锁高科技产品和技术流入中国，以限制中国在高科技上的突破。2、有企业家说，如果还认为我们陷入的是经济周期的下行周期，那就真的错的太可怕了，应该是一个时代的落幕和一个时代的开启，周期和时代是两个截然不同的性质。经济下行，不言而喻。至于一个时代过去了，各有各的理解。一个逆全球化（去C化）的时代其实早已经开始了！墨西哥和加拿大取代中国成为美国的第一和第二大贸易国，美国取代中国成为德国的第一大贸易国。3、有经济学家说，看了很多分析股市暴跌原因的文章，有一个感觉: 没讲没法讲的原因最重要，讲出来的原因其实大家都知道。理由可以千千万，但现实已成残酷，没有后悔药，也不能重头再来。早在2023年9月，价值线研究员在一次中期展望中，关于未来经济和股市的走向写下了以下这段话：分为以下三种可能
乐观（概率20%）：接下来经济基本面的月度数据不断修复，最近A股规范性政策也开始产生正反馈。
指数触底反弹，市场出现主线热点，产生赚钱效应。简单来说，就是蓝筹搭台，成长唱戏。投资者可以积极参与，一手布局高分红优质蓝筹，一手布局高成长题材。
中性（概率50%）：基本面最坏情况已过，但仍然找不到反弹的动力，房地产行情面临政策刺激但效果不大，地方财政压力日益增大。
A股方面指数低位震荡，成交低迷，市场冷清，依然看不到太大的增量资金。短暂性的交易性题材会有出现，但是对于普通投资者来说不是机会，而是诱惑和风险。较少的业绩稳定、能分红、能回购的弱周期公司股价会较为强势，值得中期关注。
悲观（概率30%）：经济数据继续恶化，政策刺激无法扭转长期趋势。房地产问题、地方债问题、人口问题、科技突破无力问题、逆全球化趋势等长期笼罩且愈演愈烈。
A股偶有短暂反弹，但方向趋势向下，结构上也看不到主线题材，场内的投资者亏钱效应继续浓厚，外资依然在A股以外的市场去找更好的机会。投资者应着重考虑风险的应对，而不是机会的参与。
中性偏悲观的持续论调，一些看似简单粗暴的分析讨论，或许挽救了不少投资者。因为身在A股，不要怕没抄到底，不要抢跑，更别怕踏空，活得久才最要紧。2月4日上午，最高人民检察院第四检察厅厅长张晓津在网络访谈中表示，投资者保护是办理证券案件的重中之重。检察机关始终把追赃挽损贯彻办案全过程，坚持‘应追尽追’，加强与证监、公安、法院等相关部门协作，做好涉案财物查封、扣押、冻结工作监督。督促引导涉案人员主动退赃退赔。依法支持证券纠纷特别代表人诉讼，多途径保护投资者权益。2、中证金发布关于做好暂停转融通借入证券实时可用业务仿真测试的通知中国证券金融股份有限公司公告，为做好暂停转融通借入证券实时可用技术准备工作，公司定于2024年2月19日至3月1日在测试环境组织具有转融券及做市借券业务资格的证券公司开展业务仿真测试。中信证券研报指出，自2018年起，随着股票质押行为的不断规范，股票质押风险持续出清。截至2024年1月26日，质押规模明显缩减，整体风险显著下降；结构上看，平仓风险或主要集中于大市值公司，由于大市值公司较低质押比例及或较优的补充质押能力，股票质押风险可控。4、这个周末，最热是美国驻华大使馆微博下的留言，很多是关于A股的……这真的是一个离奇的现象。这几年中国所面临的挑战，远远不只是外部的阻截和遏制，更多是经济衰退大环境下，来自内部的相互信任。洋溢着的毕竟只是表象，内心深处的爱才能汇聚力量。
