哈曼+大陆？三星「资本局」

传统汽车Tier1巨头正在评估非盈利及盈利能力不达目标的资产切割。

本周，有外媒报道，韩国三星集团正在洽谈收购大陆集团的相关资产，包括HMI显示以及ADAS业务。这也是三星继收购哈曼之后，在汽车行业的又一次重大资产并购。

公开信息显示，哈曼董事长孙英权（Young Sohn）将负责此次资产收购事宜；此前，孙英权在三星收购哈曼时，担任三星战略创新中心(SSIC)总经理，也是主导资产收购的核心人物。

据悉，哈曼内部认为有必要在ADAS、座舱娱乐等汽车电子领域继续提高竞争力；此前，该公司曾大举布局ADAS业务，但收效甚微。

而对于大陆集团来说，过去几年经过一系列内部重组，并在新兴业务板块投入了大量人力和资金，但由于市场需求和业务进展未达到预期，集团高层对于部分业务的盈利状况存在疑虑。

三年前，大陆集团在电动化市场爆发式增长的前夜，将前动力总成事业群（后更名为Vitesco）进行拆分，原因是拖累集团盈利能力。

去年11月，舍弗勒集团公开宣布以36.4亿欧元的现金报价收购Vitesco（纬湃科技），收购的背后是舍弗勒家族（也是大陆集团股东之一），目的是增强舍弗勒在电动化市场的竞争地位。

而从去年开始，大陆集团再次推动旗下业务的资产拆分或出售，原因也是管理层正面临越来越大的提振盈利能力的压力。

实际上，拆分也带来了业绩的新变化。

数据显示，2023财年，大陆集团实现了414亿欧元的集团销售额（同比增长5.1%），调整后的息税前利润为25亿欧元（同比增长31.6%），对应的调整后的息税前利润率为6.1%（上年同期为4.9%）。

不过，汽车子集团的调整后的息税前利润率仍然只有1.9%，相比于康迪泰克子集团的6.7%，轮胎子集团的13.5%，依然偏低。

这意味着，大刀阔斧的变革接踵而至。

今年初，大陆集团确认，汽车部门将进行进一步“效率措施”并影响约 1750个工作岗位，其中有380个工作岗位涉及软件子公司Elektrobit。

加上去年宣布约5400人裁员计划，大陆集团的裁员人数达到7150人。按照该公司的计划，汽车部门的目标是从2025年开始，将年度成本减少4亿欧元。

此外，大陆集团明确，到2028年将研发占比削减至9%。这意味着，仍需要对部分业务进行优化。比如，驾驶辅助系统业务部分，由于需要大量的进一步投资，大陆集团正在寻求出售资产或者找到新的合作伙伴。

同时，该公司还可能考虑出售用户体验部门的全部或部分业务，主要业务涉及汽车仪表和娱乐显示系统。这被视为继续优化和提升汽车业务盈利能力的关键行动计划之一。

这也就有了文章开头提到的三星集团的收购洽谈。而大陆集团一系列调整的背后，实际上也是部分业务竞争力和市场份额的下滑。

比如，以中国市场为例，汽车显示行业除了中国本土的数家传统对手，还有类似京东方、华星光电等上游液晶面板企业涌入。

去年，京东方旗下京东方精电率先发布首个智能座舱方案“座舱”1.0，由于减少了传统意义上的显示总成「中间商」角色，京东方精电可以在成本控制、技术迭代以及产品方案创新上，直接与车企进行更深入的合作。

此外，在ADAS业务部分，除了依然在市场占据一定份额的传感器部分（比如，毫米波雷达），大陆集团的ADAS解决方案竞争力持续下滑。

今年初，大陆集团在中国的ADAS部门开始裁员，并将业务转移至外部合资公司（大陆芯智驾）。由于中国市场竞争的白热化，在现有的外资公司体系内，无论是研发效率还是人才储备，都无法跟上市场节奏。

去年，大陆集团自动驾驶及出行事业群进行了重大的人事调整，全球总部及中国区负责人陆续完成人员更替。不过，到目前为止，对于如何对应市场竞争，还没有太多的对外宣发。

相比而言，大陆集团的底盘及跨域高性能计算单元等市场，进展迅速。高工智能汽车研究院监测数据显示，仅在中国市场，2023年大陆集团线控制动产品上车交付量就实现同比增长超70%。

在博世以及中国本土线控制动系统供应商的夹击下，这样的成绩已经是上佳表现。此外，在中央计算平台市场，大陆集团也率先在广汽新一代电子电气架构量产落地。

这也与大陆集团在中国市场的ADAS业务表现形成巨大反差。目前，除了毫米波雷达，不管是摄像头模组、还是ADAS（前视一体机、域控制器）系统，该公司近两年几乎在国内没有量产进展。

除了大陆集团的合资公司（大陆芯智驾）在去年实现800万像素前视一体机在长安深蓝车型的量产突破，后续也再无定点官宣。

不过，传统Tier1的业务资产和产品线布局（盈利能力不佳），对于跨界巨头来说，却是一笔「财富」。实际上，从几年前收购哈曼开始，三星就一直在寻求更多的并购标的，强化汽车业务的规模覆盖。

到目前为止，三星在汽车业务板块，已经涉足从电动化（电池）、芯片（存储、图像、SoC等）、显示屏、摄像头（特斯拉大客户）以及哈曼的座舱娱乐系统、音响、车联网业务。

知情人士透露，三星高层已经下定决心，未来几年，其来自汽车行业的业绩可以增长数倍。而相对而言，手机、电视和其他家电、消费类电子产品业务依然存在波动性。

按照该公司此前公布的计划，到2025年要实现200亿美元的汽车业务营收。「我们希望为汽车行业带来更多能力，包括工程实力和纯粹的制造能力。这将是行业的一个颠覆性时刻。」

而在几年前，三星还被曝出正在寻求收购汽车芯片龙头企业NXP，不过，由于潜在的反垄断监管风险等一系列问题，暂时计划被搁置。

在高工智能汽车研究院看来，随着汽车供应链继续加快技术变革，市场竞争尤其是车企降本压力传导加速以及整车电子架构进一步集成融合，传统汽车软硬件的分工模式和价值链，正在被重构。