想要明年继续赚钱，抓住这只与众不同的能源股

2022-09-27 12:09

如果APA的押注不断获得回报，这只股票将很难被忽视。

鉴于大宗商品价格的飙升，投资者在过去两年中选择任何石油和天然气股票，几乎都可以从中获利。为了在明年继续盈利，投资者必须寻找与众不同的公司。

能源行业中最引人注目的异类公司之一是APA(APA)，这是一家位于休斯敦的中等规模公司，在全球范围内拥有广泛的业务。该公司在德克萨斯州进行石油钻探，但同时也是埃及最大的石油生产商和欧洲的海上钻井公司。

市值120亿美元的APA目前正在南美洲海岸开展一项雄心勃勃的项目，而此时多数美国石油生产商因担心供应过剩而停止勘探新油田。除了大型石油巨头，很少有其他钻井公司能与APA的地理范围相媲美。这反过来也反映了在可再生能源蓬勃发展之际，APA对化石燃料业务的长期看好。

该公司首席执行官约翰•克里斯坦曼(John Christmann)对《巴伦周刊》表示：“我们相信未来几十年市场对石油和天然气的需求都将持续。”

APA的股价今年上涨了38%，略高于平均水平，但投资者给予该公司的估值仍低于整个行业和整体市场水平。APA基于未来4个季度盈利的预期市盈率仅为3.8倍，只有同行的一半。

克里斯坦曼认为，这种折让是由该公司的资产组合造成的——例如，离岸项目的估值往往低于在岸项目。Truist Securities的分析师尼尔·丁曼(Neal Dingmann)将这种折让归因于贝莱德(BlackRock)和先锋(Vanguard)等以被动指数基金著称的公司持有APA相对较高的股份。丁曼认为投资者更愿意看到自己选择的公司被主动基金看中，因为主动基金被认为是“粘性资金”，能够经受住市场的起起伏伏。

丁曼看好APA的地域多元化，预计其股价将从最近的37美元升至75美元。大多数美国能源生产商都将钻井集中在美国八大页岩盆地之一，并一直对勘探新地区持谨慎态度，因为这被认为是昂贵和有风险的。自新冠疫情以来，这一战略取得了成效，但它有其局限性。众所周知，页岩井产量很快就会消失，这引发了人们对石油产量最终会下降的担忧。

丁曼说：“事实是，美国页岩油是一个短周期的行业。我研究了35家石油和天然气公司，有足够的土地可以在10年后继续生产的能源公司数量‘一只手就能数得过来’，APA就是其中之一。”

APA的每股收益将从去年的3.90美元增长到今年的9.40美元，并在2023年再次增长到10.91美元。这种增长在一定程度上是由于石油和天然气价格高企，但也有其他的催化剂，包括前景看好的钻探和向能源紧张的欧洲出售天然气的利润丰厚的协议。

APA还在快速回购股票，从去年10月到今年7月，已回购14%的股票。APA董事会刚刚将股息增加了一倍，并授权再回购12%的股票。考虑到对股东回报的承诺，从2021年10月到2023年底，APA的股票数量可能会下降25%。该公司的股息率目前为相对温和的2.7%，但可能会上升。

投资管理公司Hotchkis & Wiley的分析师道格•坎贝尔(Doug Campbell)根据油价在65或70美元左右的情况对APA的未来进行了预测，如果油价跌至比当前价格低25%左右，APA的股价走势仍将保持不变。他表示：“我们不需要这些超常的价格持续下去，以当前收益衡量，估值才有吸引力。”Hotchkis & Wiley拥有APA超过3%的股份。

APA是一家控股公司，拥有成立于1954年的能源生产商阿帕奇(Apache)，其目前仍在运营APA的大部分业务。该公司在德克萨斯州的二叠纪盆地和新墨西哥州拥有页岩资产，并在墨西哥湾开展业务。但该公司大约一半的石油产量来自海外，包括英国附近的北海。

APA还一直在苏里南沿海勘探石油。苏里南是一个毗邻圭亚那的南美洲国家。埃克森美孚(XOM)和赫斯石油公司(HES)已经开始在苏里南开采石油，这一开发可能会带来10年甚至更长时间的收益。苏里南的早期勘探结果是有希望的，分析人士预计，在未来几年的某个时候，那里的油井将会开始生产。

此外，APA还与液化天然气公司Cheniere Energy (LNG)签署了向欧洲和亚洲买家出售天然气的合同。从明年年中开始，APA将从美国和海外天然气价差中获得一部分利润。由于俄罗斯停止向欧洲大部分国家供应天然气，美国和海外天然气价差最近处于历史高点。APA表示，按当前期货价格计算，该合同2023年将为APA增加7.5亿美元的自由现金流。

坎贝尔坚持认为，液化天然气合同和苏里南开发项目目前都没有计入股价，这两个项目可能对股价产生非常重要的影响。

APA一直在努力吸引投资者的目光，如果它的押注不断获得回报，这只股票将很难被忽视。

文| 《巴伦周刊》撰稿人阿维·萨尔兹曼（Avi Salzman）

编辑 | 吴雨婷

《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2022年9月23日报道“APA Corp. Scours the Globe for Oil and Gas. Its Stock Could Be a Gusher.”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦周刊》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）

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来源: qq

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