女性消费撑起的LP们，正在快速出资

这两年，一级市场陷入全面困难，市场化LP越来越少见，一部分LP撤退，还在场LP出资节奏也逐步放缓，然而在这样的背景下，有一类LP却表现出了与众不同的稳定性和持续性。

它们共同的特点是与“女性”密切相关。

近年来，“她”能量、“她”魅力、“她”选择、“她”趋势、“她”担当......持续刷屏网络，这背后也展现出了女性消费群体的变化。

不同于消费行业市场整体遇冷，“她经济”在当下持续繁荣，“悦己消费”成为潮流，女性们主导市场消费的主力军，滋养出一众行业巨头。

而这些巨头却在一级市场悄然出资，成为GP背后持续出资的大金主。

女性消费者们养起来的巨头

这两年，随着市场环境变化等因素影响，消费行业的投资热度一度遇冷。

数据显示，2023年消费行业融资笔数共693，活跃度环比下降26.5%。行业融资金额超603亿，不及先进制造行业总额半数。

与消费行业在融资端遇冷不同，“她经济”消费企业正在阔手出资，蜕变为GP们的大金主。

一方面，“她经济”下的消费企业拥有可观的现金流，另一方面成熟的企业对产业发展，甚至转型有着迫切的需求，这也促使更多企业开始通过股权投资来丰富策略，尤其是美妆护理板块儿的企业，整体利润更加稳定可观，对外投资布局的需求也更为迫切。

据同花顺iFinD数据显示，截至2023年8月31日，根据32家美妆护理板块上市企业披露的2023年中报，其中实现营收同比增长者有19家，净利润同比增长者有23家，超七成企业上半年实现盈利。

唯品会日前发布2023年年终财报显示，去年全年，唯品会实现净营收1129亿元，同比增长9.4%；归属于股东的净利润较上年增长近三成，至81亿元。同时，全年GMV（平台交易总额）突破2080亿元，同比增长18.7%，订单数同比增长9.8%。

近日，丸美股份发布的2023年业绩预告显示，期内，该公司将实现净利润3亿元至3.3亿元，与上年同期相比增加1.26亿元至1.56亿元，同比增长72%至89%；扣非净利润2.2亿元至2.5亿元，与上年同期相比增加8405万元至1.14亿元，同比增长62%至84%。

稳定持续的造血能力为企业带来更多诉求，这其中也有对技术创新层面的需求。

消费行业是一个注重用户体验及技术手段更新迭代较快的行业，技术革新是压在企业上面的一座大山，而技术革新是企业发展的关键驱动力之一，一方面降低成本，提高生产力，实现更高的利润回报；另一方面有利于企业掌控原材料或基础技术，从而增强企业的核心技术能力形成竞争优势。

企业通过股权投资触达产业链上下游，完善企业战略布局，充分利用技术革新的力量，帮助企业更好地适应市场变化，提升竞争力。通过不断引入新技术、优化现有流程，企业可以拓展新的业务领域，实现可持续发展。

将技术革新作为核心，不断优化企业战略布局，将有助于企业在激烈的市场竞争中保持领先地位，而企业以LP的身份切入一级市场，则能够更快速有效地触达市场，这也促使越来越多企业开始化身行业大金主，成为GP背后LP。

包括“品牌特卖”唯品会、“打造中国皮肤健康生态”贝泰妮、“点亮东方之美”毛戈平、“美妆巨头”欧莱雅......均有涉猎股权投资，且多家企业一直稳定持续的做LP。

“她经济”下的LP

这些年女性力量逐渐崛起，“她力量”不断壮大，“她消费”支撑起了“她经济”，“悦己经济”成为“她经济”未来发展方向。

隐藏在“悦己消费”下有不少LP在悄然出资，为一级市场注入新力量。

从电商到美妆，“她经济”LP正在悄然出手。

电商LP

提到电商，搞“品牌特卖”的垂直电商聚美优品似乎并不显眼，但在其在私募股权市场的活跃度却不容小觑。

据FOFWEEKLY统计，唯品会目前在投25支基金，累计投资规模超18亿元，主要投向信息技术、消费生活、企业服务行业。君乐宝乳业、小仙兔、霸王茶姬等均在被投行列。

重庆唯品会投资有限公司（以下简称重庆唯品会）、西藏唯品会创业投资有限公司（以下简称西藏唯品会）、北海唯品会投资有限公司（以下简称北海唯品会）为唯品会的主要出资主体。唯品会在一级市场的布局不仅起步早而且以地域为据点开展全面发展。

美妆LP

“她经济”下美妆产业深受推动，不少美妆企业或医美巨头开始涉足私募股权。

去年10月，贝泰妮分别出资3000万和1亿元参投设立股权基金，而这两次的出资是本年度贝泰妮的第三次和第四次出资。2023年贝泰妮累计出资4次，出资额超4.3亿元，可谓出手阔绰。

而参投私募基金已不能满足贝泰妮的战略布局，2022年3月厦门重楼私募基金管理有限公司注册成立，这标志着贝泰妮正式以VC机构的身份加入到创投圈，进一步深化企业在股权市场的战略布局。

此前，美妆护肤巨头华熙生物也发布与赋远投资共同成立赋远合成生物基金；资生堂、珀莱雅先后在中国市场成立投资公司；丸美股份、丽人丽妆、毛戈平等国内美妆公司也在纷纷布局投资基金。

美妆产业基金

除了电商、美妆巨头外，不少地方也开始打造美妆产业引导基金，加快对美妆行业的渗透。3 月 12 日浙江赤子股权投资基金管理有限公司（简称 " 赤子基金 "）与湖州市吴兴区埭溪镇美妆小镇签订产业引导基金合作协议。签约仪式上，各方表示将充分发挥各自的资源优势，组建大美妆产业基金，以产业为主导，以资本为助力，促进中国美妆小镇的招商引资，实现与中国美妆小镇的合作共赢。

本次美妆产业基金的成功组建，虽只是小部分个例，但我们不难以小窥大，美妆行业仍存在巨大发展潜力。

消费赛道投资趋冷，但“她经济”企业纷纷做LP参投私募基金，通过投资与孵化来寻求业绩新增长点，已经成为该领域LP不谋而合的选择。

出资持续、偏好明显

近年来，受全球宏观经济环境等多方因素影响，全球私募股权行业都面临新挑战，LP出资下滑，GP一方面面临募资压力另一方面退出难题加剧。

而“悦己消费”LP们的悄然出资，为一级市场带来了一股“她”力量，多数LP还呈现出持续出资的特征。

据我们观察，“她经济”LP在布局股权基金时呈现如下几个趋势：

头部GP更受青睐

穿透所投基金来看，红杉、凯辉、鼎晖等头部老牌机构均在被投行列。

唯品会从19年开始，投资了红杉所管的三支基金；贝泰妮第一笔出资就投给了红杉；阿里17年参投鼎晖所管基金......

投资领域聚焦主业

据FOFWEEKLY统计，企业投资领域主要围绕主业开展。

阿里和唯品会等电商类LP主要聚焦信息技术领域出资，华熙生物和贝泰妮美妆类LP则主要聚焦医疗健康投资。

投资领域的聚焦一方面作为产业资本围绕主业做补充型出资，达成降本增效扩大规模的发展目标；另一方面对产业链进行布局，掌控原材料或基础技术，增强企业的核心技术能力形成竞争优势。

医疗领域多有涉猎

从被投基金专注的领域来看，医疗行业是第二热度领域。

据FOFWEEKLY统计，珀莱雅医疗项目占比高达35%，唯品会和阿里巴巴所投项目中医疗领域占比均超16%，医疗健康项目在华熙生物项目端占比超30%......

不论是从市场潜力、政策环境还是技术革新等方面来看，“她经济”下的LP依然有较大空间。

“她经济”企业出资的偏好明显，一级市场刮起“她”力量之风。

结语

在悠扬的市场经济旋律中，“她经济”发挥着不可忽视的力量。

“她经济”LP的发力，或将为GP开辟出一条新的发展道路，与此同时，也意味着将对GP的过往业绩、资源积累、专业认知等方面产生考验。

在当前的市场环境下，无储备的GP依然将面临生死局。

*本文仅代表作者个人观点。