97东亚货币危机，最受伤的是黄金？

在美债利率和美元指数持续走强的背景下，亚洲货币正遭遇一场“风暴”。为稳定汇率，亚洲央行陆续行动起来。

就储备结构而言，外汇储备仍是国际储备总额的最大组成部分，不过当外汇储备不足或是使用受到限制时，黄金还是承担起了价值储备和货币支付的功能。

历史上，塞浦路斯曾计划通过出售黄金用于满足欧债危机后的救助资金，委内瑞拉靠出售黄金支付国际债务。

97年亚洲金融危机时期，一方面是本身储备资产就不充足，另外黄金价格还是下跌的，出售手中有限的黄金储备也未必能拯救汇率。

但如今国际金价一路上涨，历史积累的黄金储备成为亚洲国家稳汇率的一个选项。

面临货币风暴，亚洲央行陆续行动

韩国央行官员表示，正密切关注韩元走势；泰国央行在最近一次的货币政策会议上再次维持政策利率不变，以支撑汇率。

相较于日本、韩国、泰国的口头干预，印尼央行直接下场，通过出售高收益证券并买入印尼盾以限制本币跌幅。

对于亚洲经济体而言，目前的好消息是外汇储备的缓冲还算充足，有能力通过干预来维持汇率稳定。根据IMF的评估，印度、印尼、马来西亚、菲律宾、泰国的外汇储备充足率均在1-1.5这一安全区间内。

图：亚洲经济体外汇储备充足率

数据来源：IMF

但仍需警惕的是，本币持续走弱可能会对其经济、贸易帐以及通胀造成更大的不稳定，特别是对于经常账户赤字（印度、印尼、菲律宾）、高通胀（菲律宾、印度）和高外债（印尼）的经济体。

此外，即便目前的外储安全垫足够，持续的干预仍然是一种巨大的消耗，截至今年3月，印尼储备较去年底减少约60亿美元（-4%）。

抛售黄金？

就储备结构而言，外汇储备仍是国际储备总额的最大组成部分，占比约八成，新兴和发展中经济体的该比例达到89%。

金融危机之后，各国央行开始重视黄金在储备资产中的作用，特别是来自新兴市场央行的增持。