一次看懂！四种收益率曲线，哪些资产最受益、最受伤

• 当收益率曲线越来越平坦，甚至最终倒挂时，大众就会开始担忧经济衰退。
• 然而，当经济衰退来袭，美联储不得不降息，收益率曲线变得陡峭时，真正的恐慌才会降临。
• 收益率曲线的变化是一个至关重要的宏观指标，不仅体现了当前的借贷状况，还反映了市场对未来经济增长和通胀的预期。
  
  

1. 简要介绍不同的收益率曲线结构(如牛市趋陡、熊市趋平等)；
2. 在经济增长的背景下，剖析这些曲线结构，并提炼跨资产投资的关键宏观信号；
3. 探讨当前的收益率曲线走势。
   
   

先来探讨「增长+熊市趋平」情景

1. 周期性股票
2. 大宗商品

这就引出了「增长放缓+牛市趋陡」的场景

那么，我们当前处于何种状态呢？

1. 自上世纪70年代以来，每次经济衰退前，收益率曲线都会倒挂。
2. 从初次倒挂到衰退开始的时间各不相同：在上世纪80年代初或本世纪初的衰退中，该时间最短为12个月；而在2008年，收益率曲线倒挂这一宏观预警信号提前了27个月之久！
3. 如今，收益率曲线已经倒挂了20多个月，并且还在持续倒挂中，同时私人部门创造就业的速度也大幅下滑。