晚点财经丨吉姆·西蒙斯不做价值投资，收益率跑赢巴菲特；单车撑起极氪 2.8 万美元市值；学钢琴的孩子少了，雅马哈利润下滑
吉姆·西蒙斯去世，半生在用数学搞清楚市场发生了什么
极氪上市，一台车撑起 2.8 万美元市值
学钢琴的孩子少了，雅马哈利润下滑
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吉姆·西蒙斯去世，半生在用数学搞清楚市场发生了什么
有两个投资团队几乎年年跑赢市场，几十年来为投资者带去上千亿美元回报。
一个团队精简、只有几个人参与直接决策。不动用高等数学和编程语言，只在看过公司基本面后挑最好的时机买入。平均一年做不了一次交易决策。这是巴菲特和芒格的伯克希尔哈撒韦。
另一个团队雇了数百名数学和物理学博士，用大量数据训练模型、写算法交易，对他们而言一家公司跟标了名字的筹码没什么区别，电脑一天自动做出成千上万次交易。这是吉姆·西蒙斯的文艺复兴科技。
图片来源：西蒙斯基金会
当地时间 5 月 10 日，文艺复兴创始人、数学家、破译学家吉姆·西蒙斯在曼哈顿的家中去世，享年 86 岁。西蒙斯的发言人乔纳森·加斯塔尔特证实了他的死讯，但没有具体说明死因。
西蒙斯一生都在求解。三岁时喜欢心算倍数，二十岁从麻省理工学院毕业，然后去加州大学伯克利分校读博 —— 他听说那里的微分几何最好。毕业后在哈佛和麻省理工学院任教一阵，后因为 “薪资不错”、又正好需要钱（还掉之前和朋友投资一家公司时借的钱），他接受了非盈利机构国防分析研究所（IDA）的邀请，开始破译密文。
IDA 允诺西蒙斯能够 “用一半的时间做自己的事情”，在那里他也结识了日后的创业伙伴、同样也是数学家的伦纳德·鲍姆。因为和上级政见不合，西蒙斯被开除出 IDA，并在 1968 年担任纽约州立大学石溪分校数学系主任。
“那不是一个数学强系，我做系主任时才 30 岁，但我觉得这份工作会很有趣，而且我也有很多经费。” 西蒙斯后来不加掩饰地说。在那里他可以用全部的时间研究数学了。
1974 年，西蒙斯和著名数学家陈省身发了一篇研究多维拓扑的论文。42 年后，三位物理学家以 “陈-西蒙斯理论” 为理论基础，获得 2016 年诺贝尔物理学奖。
在 2022 年阿贝尔奖（数学界的诺奖）的活动上，西蒙斯简单回顾了人生以及和数学的关系，讲到与诺奖的这层关系时他说，“我没法揽什么功劳……虽然我很为此高兴，但不能说 ‘哦，我为物理学发明了这个’。”
论文发表不久后，西蒙斯对投资产生兴趣。1978 年，他创办货币交易公司 Monemetrics（即 “Money” 和 “Metrics”）、运营对冲基金。因为做空英镑（Sterling，英国货币单位）大赚，他给大儿子取名斯特林（Sterling）。1982 年，Monemetrics 更名文艺复兴科技。
他打算设计数学模型，找寻被噪音掩盖的市场内在规律。鲍姆成为他的第一个合伙人，很快设计出了一个基于趋势线的算法。西蒙斯从世界银行等地要了历史交易记录，建立数据库。团队又设计了持仓约一天的自动交易系统。
因为不知道交易决策背后发生了什么，西蒙斯的交易一度回归 “传统”，同时在一级市场投资科技公司。鲍姆则是追逐各路消息、迅速分析并做出投资决策，让 3000 万美元规模的基金在 1979 至 1982 年间盈利 4300 万美元。
在鲍姆因国债期货交易失利、导致基金亏损超过四成后，西蒙斯依照合同规定请他走人。2017 年他再请另一位二号位走人 —— 文艺复兴时任 CEO 默瑟 —— 因为其政治活动惹怒了其他董事。但一以贯之的理性思考和及时止损，让西蒙斯日后和两位被辞退的前同事关系仍然不错。
也是在鲍姆的策略失败后，西蒙斯找来不同领域的科学家，继续研发基于数学模型的交易策略。陆续加入的数学家、物理学家和程序员们一起，尝试更多的数据、模型和算力，包括当时其他交易公司几乎不太用或者用了也没法长期跑赢的方法，比如高维核回归、马尔可夫过程、趋势和反转自动切换等。
他觉得 “有效市场假说” 不对（有效市场假说认为由于信息流通充分、价值被完全反映，所以市场价格波动取决于新信息的发布、是随机的，交易者不可能持续从市场中获利），任何一个异常现象可能是随机事件，但只要有足够多的数据就能看出来其实它不是。
神秘是所有人对这家千亿美元基金的印象。2010 年文艺复兴前董事总经理罗伯特·弗雷在采访中提到文艺复兴模型过去（也许现在仍然）要满足四项原则，简洁性、普适性、稳定性和合理性。
金融记者 Felix Salmon 说，大概所有量化分析师口头上赞同这些原则，但他们不一定会给予这些原则如此重要的地位。
西蒙斯曾向媒体提到自己的成就是因为运气好，而且他确实很会找人 —— 薪资和红利也很丰厚。除了红利，1988 创立后的 30 年里创造 1000 亿美元收益、平均年回报率 66%（去除费率后为 39%）的大奖章基金也仅仅向内部开放，作为员工激励。
8 年前的一场 TED 活动上，TED 负责人克里斯·安德森称赞文艺复兴的公司文化，认为团队不是那种容易被金钱诱惑的人。“我倒真希望他们是这么想的，” 西蒙斯说，“我不能说没有人是为了钱来……但他们中的很多人也是为了开心来。”
2021 年，年迈的西蒙斯退出文艺复兴，把他赚到的钱放到了西蒙斯基金会、由他的妻子运营。“好处是你可以不管它，然后享受税收优惠。” 如此成名的西蒙斯 2022 年依旧这么直言不讳。“钱不必被立刻花掉。你把它放进基金会，然后说，好，我明天或者明年再看看怎么着。”
现在，西蒙斯基金会共超过 50 亿美元的资金分别用于基础科学（60%）、将理论搬运到实际应用的转化科学（30%）以及教育和发展（10%）。其中一个项目是探索生命起源。
在那次 TED 对谈中，西蒙斯指着一张正在形成中的恒星照片说，在拥有 1000 多亿恒星的银河系中，每年大约有两个正在形成的恒星，随时随刻有两百万恒星处在生成状态，然后被宇宙尘埃围绕着转动，其中一些尘埃含有像是生命结构基础的物质。
“问题是那些 ‘种子’ 一路演变为生命的道路如此曲折。一些种子可能掉落至荒芜的行星……我们可能是特例，但考虑到那些漂浮的宇宙尘埃，我们也可能在宇宙中有很多朋友。我会很乐意知道这些。” 一生都在求解的西蒙斯说。（实习生徐煜萌 龚方毅）
极氪上市，一台车撑起 2.8 万美元市值
5 月 10 日，极氪汽车以 “ZK” 为股票代码在纽交所挂牌上市。每股发行价为 21 美元，上市首日涨超 34%，收盘市值 68.98 亿美元，接近小鹏汽车。
2022 年极氪曾计划上市，搁置后今年重启，但融资规模和估值均缩水。在本次 IPO 超额认购后，也只有最初 10 亿美元融资计划的一半。
极氪是吉利集团旗下的高端新能源品牌，诞生于 2021 年。截至今年 4 月底，极氪累计交付 245582 辆车，换算下来，相当于每台车支撑了 2.8 万美元市值。
极氪目前已上市猎装车 001、紧凑型 SUV X、四门轿车 007、MPV 车款 009 四大类车型，月交付量稳定在万台以上。但这样的交付规模尚不足以实现盈利，去年极氪净亏损 82 亿元，近三年累计亏损超 200 亿元。顶着三年来最大赴美 IPO 中概股和最快 IPO 名头的极氪，得在更激烈的市场里证明自己。
2018 年 9 月 12 日，蔚来在纽交所上市，成为第一家赴美上市的中国电动车企。上市首日开盘后下跌，收涨 5%，市值 67.7 亿美元。第二个交易日大幅上涨 76%。蔚来首款量产车型 ES8 共交付 1602 辆，在手订单 1.4 万辆。
当时特斯拉还未盈利，蔚来两年半里亏了 109 亿元，电动车的市场前景尚未明朗。赶上市场还算景气，蔚来每辆车仍相当于 422 万美元市值。国内造车新势力大多还停留在 PPT 造车阶段，蔚来是少数成功量产的公司。
2020 年比亚迪超越上汽集团成为中国市值最高的车企。海外特斯拉得益于 Model 3 的成功，市值超越丰田成为全球第一，并在 2021 年市值超过万亿。市场也在那两年对电动车的未来极度自信，造车新势力扎堆上市，且受到资本热捧。
理想、小鹏相继在美上市。理想上市首日股价大涨 43%，市值达 139.2 亿美元。首款量产车型理想 ONE 共交付 6604 辆，单车市值 210 万美元。比理想晚一个月上市的小鹏，募资 17.2 亿美元，创下当时新能源汽车史上最高 IPO 纪录。
美国电动初创企业 Nikola、Fisker、Lucid 以 SPAC 的方式上市，在纳斯达克上市的 Rivian，融资规模 120 亿美元，上市首日市值达 859 亿美元，超过福特，接近通用。
但造电动车并不是一门容易赚钱的生意，大部分当初被看好的新势力未能兑现预期。资本的热情也在逐渐消退，曾经风光的 Nikola、Fisker 面临退市，Rivian 资金短缺，今年股价已跌去 60%。
目前实现盈利的仅有特斯拉、比亚迪和理想三家，更多车企要么一开始就被市场淘汰，要么还在内卷的市场中挣扎——更快的迭代、更高的配置、更低的价格。传统车企在向新能源转型中利润受到侵蚀，也变得不再激进。（曾兴）
学钢琴的孩子少了，雅马哈利润下滑
2023 财年（截至今年 3 月），全球最大的乐器制造商雅马哈净利润为 296 亿日元（约 13.7 亿元人民币），同比下滑 22%。利润下滑原因主要包括核心市场中国的钢琴消费低迷，以及海外工厂重组产生的资产减值。
雅马哈社长山浦敦在财报会上表示，中国钢琴市场需求减少。预计接下来一年，欧洲和其他地区销售额将上升，但公司整体收入可能持平，因为中国的钢琴销量可能继续下滑。
许多中国中产家庭曾将学钢琴作为子女教育投资标配。中国乐器协会理事长王世成在接受媒体采访时表示，2019 年中国钢琴产量达到 39 万台峰值，占当年全球份额 3/4。但 2020 以来，中国钢琴的产销量均迅速下滑，到 2023 年产量只有 19 万架左右，而且库存仍在增加。
雅马哈的中国同行处境更加艰难。国内钢琴产量第一的珠江钢琴，2023 年净利润为 172 万元，不到上一年的 2%；产量第二的海伦钢琴则亏损近 8000 万元。《琴行经营报》综合统计数据认为，钢琴行业未来至少需要三至五年才能将库存消耗完。
中国乐器行业整体也出现大幅下滑。根据中国乐器协会数据，2023 年前三季度，乐器行业 232 家规模以上企业营业收入同比下降 21.28%，利润下降 43.35%。不过在乐队综艺、国风类音乐影响下，也有部分摇滚、民乐类乐器受到中国消费者热捧。雅马哈财报同样显示，其管乐器、弦乐器、打击乐器和吉他收入均大幅增长。（邱豪）
4 月中国 CPI 增速转正。
据国家统计局，4 月全国 CPI 环比转涨、同比涨幅扩大。其中，扣除食品和能源价格的核心 CPI 环比上涨 0.2%（3 月为下降 0.6%）；同比上涨 0.7%，涨幅较 3 月扩大 0.1 个百分点。
北向资金实时数据 5 月 13 日起停止发布。
据港交所公告，5 月 13 日（周一）起，将不再披露北向资金实时买入交易金额、卖出交易金额和交易总额等信息。陆股通如果当日额度余额大于或等于 30% 时，显示 “额度充足”，反之实时公布额度余额。现在陆股通每日额度上限是 420 亿元。
上海国资牵头成立科创基金，商汤、B 站、米哈游共同出资。
据证券时报，上海国投公司旗下孚腾资本和临港集团旗下临方投资为主要发起人，设立上海元创未来私募基金合伙企业（暂定名），孚腾资本担任基金管理人，出资方既有上海国资母基金、成都交投等国资平台，也有米哈游、商汤科技、哔哩哔哩等企业。报道称，基金已经完成设立准备工作，首关规模 5.121 亿元人民币。
奢侈品牌 Ferragamo 也掉队了，一季度营收下降超 18%。
在去年营收个位数下滑的基础上，今年一季度，意大利奢侈品集团 Ferragamo 业绩进一步恶化。期内营收同比下降 18.3% 至 2.27 亿欧元，批发和旅游零售渠道均销售疲软。当整个奢侈品行业增长放缓，对于品牌资产不够强的品牌来说，可能更为艰难。近年增长乏力的 Gucci 一季度营收也下滑 18%。
TikTok 被一家游说组织移出会员名单。
NetChoice 是一家科技游说组织，倡导言论自由和宽松的政府监管，旗下会员包括亚马逊、阿里巴巴、Meta、Google 等多家科技巨头。该组织曾在推翻 TikTok 州级禁令中发挥关键作用。不过本周，NetChoice 官网会员名单里已不再显示 TikTok。据媒体报道，TikTok 被移出的主要原因是美国众议院共和党领袖史蒂夫·斯卡利斯（Steve Scalise）的审查压力。TikTok 发言人阿莱克斯·赫雷克（Alex Haurek）在一份声明中谴责众议院中国问题特别委员会 “无耻地恐吓私人组织与一家拥有 1.7 亿美国用户的公司建立联系”。
每辆电动车亏损超 10 万美元，福特削减电池订单。
福特汽车今年一季度每辆电动汽车亏损超过 10 万美元，是去年同期的两倍多。尽管汽车研发、生产成本可能随规模增加摊薄，但近期电动汽车价格下跌和需求疲软，已经让福特决定收缩电动汽车战略，大幅减少电动汽车开支、推迟新车型和电池工厂、降价，并削减上游电池订单。
麦当劳拟推 5 美元低价套餐，吸引低收入者。
套餐可能包括一份麦香鸡汉堡或双层吉士汉堡，以及薯条和饮料。麦当劳希望借此吸引那些受通胀影响的低收入者重返门店。CEO 在一季度财报会议上提到，消费者对价格愈发敏感，过去几个月里低收入群体已经减少去餐厅，转为在家做饭。据 AlphaSense 统计，截至 5 月 8 日，今年有超过 35 家上市公司高管在财报会议中提及 “低收入消费者”。
龚方毅 @Barynx / 栏目主编
邱豪 @porison / 作者
曾兴 @ZXsnbbhhhh / 作者
徐煜萌 @Xuyumeng_1997 / 实习生
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