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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。作者：Ealon
来源：雪球
科技股和资源股的上行（下行）周期往往能持续10年左右，下图展示了过去40多年来二者的轮动，最佳的投资时机，往往是这一类股票资本开支占比最低的时候。
2000年前后处于互联网泡沫巅峰，标普500指数中，科技股的资本开支占比（上图黄线）远高于资源股的资本开支占比（上图蓝线），正是卖出科技股，买入资源股的最佳时机，巴菲特就是在2002年买入了中国石油。
2009年前后，情况发生了逆转，资源股的资本开支一度超过了科技股，此时应该卖出资源股，买入科技股。
2022年前后，科技股的资本开支远远超过资源股。受制于能源转型、环保（ESG）和长期的大宗商品熊市，资源股缺乏增加资本开支的意愿，而层出不穷的科技浪潮，使得科技股的资本开支占比连创新高。于是，巴菲特又一次行动了——买入西方石油。
进入2024年，资源股的资本开支虽然有所回升（工业金属、贵金属、油气和农业的资本开支/资产比值见下图），但距离2013年的高点尚远。
这时候应该卖出资源股，买入科技股，还是应该卖出科技股，买入资源股呢？
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