50万亿巨债，悄悄换了马甲……

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◎来源 | 北大S博士

50万亿的债务，堪比 20 个恒大，从来没有消失，只是换了层皮躲在隐秘的角落里，随时准备卷土重来……

过去半年里，超过600家城投悄悄改名，给自己挂上各种各样的产业标签。

例如，深圳龙岗区城投资产运营有限公司更名深圳龙岗区城投产业发展运营有限公司、云南城市建设投资集团有限公司改称云南康旅控股集团有限公司……

这场城投改名潮，实际上是一场事关每一个普通人的债务大转移，有两点需要特别注意。

城投改名是为了什么？某号文对城投企业做出了规定，只能借新还旧不能新增融资。

城投走投无路，只能改名为产业投资，在夹缝中求生存，继续上演土地财政的昨日往事。

这样的改名已经不是第一次了。2021年开始，就有大批城投企业改名公共事业“城市运营公司”，开始市场化运作，但盈利依然不理想，债务雪球依然纹丝不动。这次改名，大概城投们也只是想再赌上一把。

这些拼命搞钱的城投公司究竟有多缺钱？

我这里有个触目惊心的数据，去年全国发行用来置换存量债的1.5万亿特殊再融资债券，其实还不够置换城投企业半年内到期的境内债券。

存量规模大概在50万亿，相当于20个恒大。现在来看，它们没有消失，而是换了个马甲转移到更隐秘的角落。