产业资本加速入局股权市场，一汽、中石化也来了

近两年，越来越多产业巨头进军创投圈，且逐渐呈现出多元化的布局模式，包括亲自下场做GP，参与设立母基金、进军S市场等。

这次，一汽、中石化也来了。

一汽、中石化双双备案管理人

据中国证券投资基金业协会官网显示：红旗私募基金管理（吉林）有限公司（简称“红旗私募基金”）于5月27日完成登记。机构类型为私募股权、创业投资基金管理人，业务类型包括私募股权投资基金、私募股权投资类FOF基金、创业投资基金、创业投资类FOF基金。

资料显示：红旗私募基金管理（吉林）有限公司的法定代表人、总经理徐航，于2011年8月进入一汽工作，曾经先后任职于中国第一汽车股份有限公司开发策划与科技信息部、党委办公室，一汽出行科技有限公司党群人事部，一汽奔腾轿车有限公司产品策划及项目管理部；2021年5月他出任一汽股权投资投资部副总裁，2022年12月任职中国一汽红旗新能源营销中心，担任新能源能源生态运营BU总监；2023年12月徐航成为红旗私募基金法定代表人、总经理。

根据企查查股权信息显示：红旗私募基金成立于2018年11月30日，注册资本8150万元，实控人为一汽股权投资（天津）有限公司，而该公司正是中国第一汽车集团有限公司的全资子公司。

2019年3月份，红旗私募基金以LP的身份出资1亿元，参投吉林省红旗智网新能源汽车基金投资管理中心（有限合伙）主要涉足新能源汽车领域，该合伙企业的管理人为鼎佳汽车私募基金管理（北京）有限公司，其背后由中国一汽、航天投资、吉林股权基金等共同持股。

值得关注的是，同日中石化私募基金管理有限公司也在基协完成管理人登记，机构类型为私募股权、创业投资基金管理人，业务类型为私募股权投资基金 、私募股权投资类FOF基金、创业投资基金 、创业投资类FOF基金。

据企查查股权信息显示：中石化私募基金管理有限公司由中国石化集团资本有限公司全资控股，其于2019年11月5日注册。

中国石化集团资本有限公司官网资料显示：资本公司作为集团公司开展新兴产业投资和基金业务的平台，肩负着为集团公司实现可持续发展培育新动能、打造新引擎的重要使命,发展基金业务是履行资本公司使命的重要支撑。资本公司设立中石化私募基金管理有限公司作为基金业务集中业化管理的平台，统筹制度建设、风险合规、业务运营等职能，以基金形式引入外部投资者，放大国有资本动能，扩大投资规模，有效降低投资风险，为通过财务投资发现战略投资机遇布局好赛道。

近两年，伴随着市场环境变化、企业自身诉求调整等多方因素影响，进军股权投资领域的企业越来越多，产业资本在市场上的占有率一直稳居前列，一方面作为LP持续活跃，另一方面开启多元化的布局模式，包括亲自下场做GP。

如今，汽车巨头和能源巨头双双登记管理人，意味着产业资本“机构化”势头愈发猛烈了。

产业资本加速布局股权投资

不仅仅是一汽、中石化，近两年，越来越多产业巨头进军创投圈，且逐渐呈现出多元化的布局模式，其中茅台、洋河、泸州老窖、上汽集团、等巨头近两年正在加速布局股权市场，包括亲自下场做GP，参与设立母基金、进军S市场等。

今年1月份，苏州纽尔利新策创业投资合伙企业（有限合伙）发生股权变更，新增多家出资人，包括佛山南海金铎投资合伙企业（有限合伙）、石横特钢集团有限公司、苏州创元产业投资有限公司等，其中佛山南海金铎投资合伙企业（有限合伙）背后出资人为泸州老窖集团有限责任公司全资子公司四川金舵投资有限责任公司，换言之，泸州老窖做了纽尔利的LP。

2023年6月20日，上海汽车集团股份有限公司发布关于投资上海上汽芯聚创业投资合伙企业(有限合伙)，该基金背后出资方均为上汽集团及其全资或关联子公司，基金将采用投资子基金及直投项目的方式，重点关注半导体产业链上下游、汽车智能化电动化。即上汽成立一支产业母基金。

2023年5月18日，贵州茅台酒股份有限公司发布公告，以自有资金出资设立两只产业基金，两只基金均为母基金，总规模超110亿元，而茅台总认缴出资则超过100亿。

2022年8月份，江苏洋河酒厂股份有限公司发布公告，洋河股份出资30亿元参投规模50亿元的华泰洋河母基金，该母基金为PSD策略。

根据FOFWEEKLY统计的历年数据发现：虽然近几年因为市场信心不足，CVC投资在收紧，但是间接投资（即做LP）的方式更被当前的CVC接受，企业的利润越稳定，间接投资比例的增长就越明显。

近五年来，产业资本正在加速涌入科技制造领域，赛道的切换从大趋势上与传统PE/VC一致，但产业资本更早的进入到了这些领域。

今年一季度产业型LP出资活跃度仍然最高，但环比下降12%的同时与政策型LP的差距不断被缩小。

如今的中国股权投资市场已经进入了下半场，资金端的结构和需求变化，也打破了股权投资市场过往的投资逻辑，人民币市场已经成为主战场，在中国私募股权本土化的过程中，和产业相结合已成为势不可挡的大趋势，推动市场向产业化、实体化、制造业化方向发展。

而产业资本也被赋予了新的时代内涵和期望，一方面，依托产业集团的资金、资源、产业场景等优势，产业资本能够为被投企业提供更多的战略资源和行业经验，帮助企业解决实际问题和实现快速发展。另一方面，产业资本也承担起一级市场资金端的重要供给角色，出资活跃度常年保持首位，为GP提供稳定的资金活水。

结语

当前，我国股权投资市场发生显著变化，资金端与资产端的重心都开始转变 ，产业诉求成为股权投资下一个周期中最关键的诉求，这也意味着CVC将在市场下一个周期中扮演最重要的角色。伴随着市场变化等因素影响，CVC的机构化将进一步提速，精准定位产业所处阶段，将使CVC对股权市场的参与更为高效。

*本文仅代表作者个人观点。