万亿市场eVTOL出现，普通人也能像马斯克一样，1年48天在天上度过吗？

即便“低空经济”呼声很高，但“打飞的”这件事情，可能依旧是属于富豪的游戏。

被视为低空经济主体的eVTOL，并不会成为普适性的交通工具，它们的宿命可能是成为富人直升机的“平替”，只不过是将动力方式从“燃油”换成了“电动”。

众所周知，私人飞机几乎是全球富豪们的必需品，比尔·盖茨拥有包括庞巴迪全球快车在内的数驾私人飞机、杰夫·贝佐斯拥有至少一架湾流G650ER。4月底，马斯克访华乘坐的便是湾流G550，据称马斯克2023年在飞机上度过了1161个小时，相当于一年有48天都在天上飞。

除了这些可以承载远距离路线的公务机，私人直升机是很多知名人士的短途出行工具。比尔·盖茨曾拥有一架达索（Dassault）直升机，美国亿万富翁、前纽约市市长迈克尔·布隆伯格（Michael Bloomberg）拥有一架曼努克斯特（Manhattan）直升机，著名的脱口秀女王奥普拉·温弗瑞（Oprah Winfrey）曾拥有一架贝尔直升机。

“赌王”何鸿燊的女儿何超盈家在香港，公司却在澳门，为了上班不迟到，直接购买了一架直升机上班，通勤时间不超过20分钟。

直升机虽然方便，但出行成本昂贵，据说每天一个来回成本就高达1万元，包括燃油费、驾驶员雇佣费等。此外，它还有另一个令人困扰的缺点——噪音大。直升机的机械结构注定它噪音源广泛，发动机、尾桨、旋翼共同构成了噪音源。

以安静无音、低维护成本著称的eVTOL，被认为最可能成为直升机的平替，也被看成是“低空经济”中最受瞩目的一匹黑马。

“低空经济”四个字听上去非常“高大上”，但它其实距离我们并不遥远。

比如通常以“烟花秀”的形态，出现在全世界的各类节日之中的“无人机表演”，就算是其中的一种。

比如无人机摆出中国的“大熊猫”：

韩国也做无人机表演：

或许普通人眼里的“低空经济”，就是在空中“作画”的各种无人机。实际上，现在我们所倡导的“低空经济”，泛指3000米以下的飞行经济活动，以无人机和垂直起降飞机（VTOL）为载体，应用于载人、载货等经济形态之中。

但如上述所言，不少人还将“低空经济”飞行载体单纯地等同于无人机，其实VTOL也非常适合城市运行场景，无人机的使用场景更多的停留在“表演”层面，最多只能“载物”，而从载人等场景来看需要的还是“VTOL”。

而VTOL又包含“直升机”和“eVTOL”，直升机通过燃油获得动力驱动，eVTOL以电池电力作为动力驱动。不论从安全性或成本，还是环保角度，相比较于“直升机”，“eVTOL”或许才是低空经济的“最优解”。

不少人对直升机比较直观的认识，可能来自于2020年科比的一场直升机事故，后续事故原因被认定为飞行员操作不当导致。直升机的安全隐患也体现在其架构设计上，多数直升机的设计构造包括一个主旋翼和一个尾旋翼，主旋翼负责提供大部分升力和推进力，而尾旋翼则用来对抗主旋翼产生的扭矩，帮助控制飞机的方向。

任何一个“旋翼”损毁，都可能导致飞机坠落。而eVTOL的设计结构有三种，其中复合旋翼兼顾传统飞机的大翅膀，在翅膀上安装旋翼，受益于噪声低、航程可观、综合安全系数高，御风未来、峰飞航空、亿航智能、沃兰特等国内创业公司基本都采用这种技术路径；倾转旋翼类型的eVTOL在到达一定高度之后，可以实现90度倾转，Joby、Archer等头部企业基本都采用这类方式，这类技术路径的速度快、航程长，但在机械设计和飞控系统方面的设计复杂，研制周期和适航周期都很长；多旋翼型的效率较低，但技术难度小，小鹏汇天、Volocopter均使用这一路径。

eVTOL的安全优势之一，是它比直升机多了更多“翅膀”，掉了其中任何一个都不影响安全飞行。

资料来源：刘巨江,谭郁松《不同构型电动垂直起降飞行器动力系统的安全性评估》（2022），公司官网，中金公司研究部

除了安全性，eVTOL最吸引人的是“性价比”，根据沃兰特内部人士透露，一架eVTOL的造价成本基本是直升飞机的1/2甚至1/3，未来普通人也可以通过类似“打出租车”的方式来使用eVTOL。

此外，高效率、低费用的载人交通也是高性价比的体现。根据中金研究部报告显示，出行方式的选择需要综合考量费用、耗时、速度。

飞机覆盖超长距离的出行需求，比如上千公里的出行；高铁覆盖中长距离的出行需求，汽车覆盖百公里短途出行需求。根据Porsche Consulting预计，eVTOL在50-400km的中短途出行更具有便捷性。eVTOL一旦实现规模化运营，边际效应递减，成本也可能不断下探。

资料来源：Porsche Consulting，中金公司研究部

根据时的科技预计，从“上海浦东新国际博览中心”到“苏州东方之门”单程约100公里，eVTOL用时仅25分钟以内，单人收费300元。相比较于驾车费用成本低、相较于高铁时间成本更低。

资料来源：时的科技，滴滴打车，中金公司研究部

从安全性和成本上来看，eVTOL最有可能成为低空经济的主赛道。

但除了价格，价值的存在是eVTOL具备的长期优势。腾讯研究院专家认为，“eVTOL作为一种交通运输方式，未必要比地面交通运输方式便宜，才会有价值、有市场。”

举例来说，中国在2023年底汽车保有量达到了4.35亿辆，虽然公交车和轨道交通出行成本低于私家车，但大部分家庭仍然会买车。“如果说eVTOL的运营成本要降低到社会大众普遍能接受的范围内，那是这个行业发展的共同目标，也需要一定时间实现。”

多方面来看，eVTOL未来在C端的应用似乎更具备性价比，但它的发展，只可能先从少数群体开始，蔓延到普通人还有相当长的一段距离。

eVTOL飞行第一个需要解决的环境问题，是“停机坪”，就像在地面一辆车出入需要有停车位一样，天上飞的直升机或eVTOL都需要有停车坪，相比较于国外的“飞行文化”，国内的停机坪并不多见。在美国有一些航空小镇，这些航空小镇通常是由飞行员和航空爱好者组成的社区，他们共同分享对飞行的热爱，并在这些地方建立了私人飞机库和停机坪，方便他们起降飞机。其中最著名的是美国佛罗里达州的斯普鲁斯克里克（Spruce Creek）航空小镇，这个社区建立在一个私人飞机场周围，因此被称为“飞行员的天堂”，几乎家家户户都可以实现在自家门口随时起飞的乐趣。

国内则只有少量的大厦顶部设有停机坪，所以并没有合适的飞行环境。

其次，为了平稳飞行，就需要设立单独的信号波段。飞行器为了安全保障，它的起飞、降落乃至飞行过程中的突发状况，都需要用到通信波段，此外，这也会给地面增加新的信号干扰，因此需要建立诸如地面基站这类基础设施。

eVTOL最严重的通病是严重不足的续航能力。eVTOL使用的动力来自于锂电池，相比较于燃油，锂电池的动力密度更低，燃料的能量密度是锂电池的120倍。马斯克在2019年就有过制造飞行汽车的想法，他认为飞行汽车要想实现商用绕不过电池技术的突破，电池的能量密度至少要达到400Wh/kg，而进口版Model 3电池能量密度也只能到300Wh/kg。

eVTOL所存在的这些系统性问题，注定了实现周期长，即便小范围使用，也多聚集在富人群体。一位曾经受滴滴相关业务青睐的eVTOL创业者告诉腾讯科技，综合来看，eVTOL最先能跑通的人群和地域画像：

• 群体上，富人比普通人合适；
• 国别上，国外比国内合适；
• 国内城市里，从地理空间看广袤无人的三四线比一二线合适，但是从需求上看一二线城市更佳；

  
  

整体来看eVTOL在国内的生存有点“拧巴”，因为需求集中在一二线城市，但最佳的飞行环境却在空间更广袤的三四线城市，毕竟三四线城市不会面临过多的信号干扰问题。

从经济层面来看，腾讯研究院专家表示，“在eVTOL市场启动的初期，将只有少数对成本不敏感的客户选用”。为此，腾讯研究院根据头部eVTOL企业提出的商业模型，算了一笔“经济账”：

数据来源：腾讯研究院

而对比来看，北京市出租车每公里2.30元，网约车A级车0.45元。在eVTOL发展的初期，它依旧是属于少数人的游戏。但随着应用规模逐步扩大，eVTOL也可能会逐步下沉，覆盖更多人群。实际上，根据以上数字推算的成本，与现有直升机成本类似，腾讯研究院表示，“随着技术的成熟，成本的下降，覆盖C端市场也是不可阻挡的趋势。”

以电动车的普及化为参考，“2008年特斯拉交付Roadster时，定价是10万美元，2024年的Model 3已经将价格降低至4万美元；在竞争最激烈、最早普及新能源车的中国市场，大量本土品牌则将4.8m车长、500km续航的纯电A+级车降价至10万元以内，大量带高阶智驾配置 的车型价格下沉至10-20万元。”

腾讯研究院专家表示，电动车的普及是有一个过程的，类似的，eVTOL或将经历这个过程。在十几年前，我们无法想象使用Roadster或者Model S做网约车，它的成本太高；而2023年网约车车型排名前10已经全部是新能源（9个纯电+1个混动），电动车已经进入普通人的生活中。

来源：Dirty Pants，全球主要eVTOL企业适航审核概况

eVTOL行业老大Joby Aviation成立于2009年，Lilium成立于2015年，而Vertical Aerospace成立于2016年，Archer Aviation成立于2018年。Joby Aviation和Lilium这类较早成立的公司，可能已经在开发、测试和与监管机构沟通方面取得了更多进展，因此能够设定较早的目标日期。而后成立的公司可能需要更多时间来赶上这些先行者的步伐，整合技术、完善设计并通过监管审批。

在国内的eVTOL企业中，亿航（EH216-S无人驾驶载人航空器）和峰飞（V2000CG载货飞行器）都获得了TC证，EH216-S是一款无人驾驶航空器，可搭载两人，通过地面指挥调度系统管理，主要应用场景在观光旅游；峰飞V2000CG的应用场景在中短距低空物流、紧急物资运输和应急救援。

它们取得这份TC证，也意味着接受了相当严格的设计和飞行限制。比如亿航EH216-S至少要有2位在地面的远程控制员，禁止在天气不佳的状态下运行，需要在人口稀少的区域上空飞行等等。峰飞V2000CG不能载人，在起降点两端需要各2名人员，也就是飞一趟需要4个人员。

亿航TC型号合格数据单

峰飞TC型号合格数据单

腾讯研究院专家认为，全球各eVTOL企业的TC证之所以都聚集在2026年，一方面是在相似的产业和统一市场基础上，商业竞争和资本驱动的结果。

因为头部企业及其背后驱动的资本机构，都看到了eVTOL和未来城市空中交通产业的巨大潜在商业价值，头部厂商努力汇聚资源，在其能力可行范围内，加速研发取证。“欧美的头部eVTOL厂商所根植的产业环境是相同的，都基于同一市场的航空航天产业之中，他们可以聘用的专家、工程师和管理人员，可以获得募资渠道和资金，基本上处于一个量级，所以它们的研发力量和进度也是比较接近的。它们的第一代产品，基本上都需要10-20亿美元的投入，7-10年研发周期。欧美的其它科技创新领域，如汽车自动驾驶、机器人、商业航天等，也有类似的现象：在相似的产业和统一市场基础上，商业竞争和资本驱动，最终少数头部企业竞争激烈，产品的发布时间、性能规格比较接近。”

另一方面，CAAC为亿航颁发UAM航空器型号合格证，适航发证速度全球领先，中国政策与市场形成合力，带动了各国的热情与节奏。

虽然eVTOL需要解决很多技术难点、突破一些规定限制，但根据东吴计算机行业报告测算，低空经济有万亿市场规模，其中eVTOL和相关零部件拥有1000亿元的市场规模。

低空经济的核心市场机会在地面基础设施、eVTOL和零部件。东吴计算机报告预测，未来各地可能会围绕通信、导航、监视等方面的基础设施进行招标，每个地级市达几十亿元级别，对应全国万亿市场。

此外，未来每年飞行器数量，会超过汽车出货量，其中低空载货需求量大，但“eVTOL不需要类似汽车驾驶员的角色，单个专业人员可以控制非常多的eVTOL进行载货服务。所以远期每年的飞行器出货有望超过汽车，也应在千万量级，按照单价100万计算，市场规模是10万亿级别。短期假设渗透率为1%，则对应10万架，对应1000亿元的eVTOL市场。”

腾讯研究院专家认为，eVTOL的多元化应用集中在商业场景和公共服务场景，“在商业场景主要聚集在载人客运、低空物流、旅游观光、农林植保等；公共服务场景，主要会集中在应急救援、农林巡检、设施巡检、警务航空、医疗救助、消防安全等”。

从应用角度看，已有的eVTOL企业主要应用聚焦在“载人”和“载货”两个方向，其中载人又分为城市交通、观光和医疗应急几个细分模块。无论在设计复杂性、运营成本还是法规认证方面，载人飞行器的技术难度和资金压力都高于载物。

如果要做载人eVTOL，十分考验创始人的筹钱能力，可能也正因如此，国外eVTOL企业普遍聚焦于城市交通载人飞行器，如Joby、Archer、Vertical、Lilium清一色地提供城市出行和空中旅行服务。Archer的第一位创始人Brett Adock曾找来身价上亿的马克·洛尔 (Marc Lore) 作为投资人，Lore是沃尔玛电子商务主管兼Jet.com创始人，据称他还通过个人人脉帮助Brett从不少富豪朋友那里筹集了大量资金。

用“载物”快速营收，同时做更具有多元化场景的“载人”飞行器，是国内不少eVTOL企业则采用的“策略”，在不放弃研究载人飞行器的同时，同时研究更容易变现和商业化的载物飞行器，比如亿航除了提供载人观光服务，也探索使用eVTOL进行物流运输，尤其是在紧急物资运输和快递服务方面。而时的科技和峰飞科技虽然重点聚焦在载人，但业务也涵盖载物。

在eVTOL这个千亿市场里，想要做好应用，还存在一些需要优先被攻克的短板，首当其冲的是电池和电机技术。根据资料显示，eVTOL的续航里程在几十公里到一百公里之间，光北京到天津就有120公里，eVTOL如果想拿下不同城市之间的交通切换，要先提升电池的续航能力。根据Dirty Pants报告《低空经济是个啥》显示，电池行业的难题主要体现在充放电寿命和高能量密度方面，一台eVTOL需要频繁起降，航空电池的充放电倍率需要达到1万次左右，这对电池的寿命有很高的要求。

此外，电机技术关乎eVTOL的使用寿命，就和计算机服务器需要散热一样，eVTOL运转也需要通过风冷技术来实现散热和降温，但我国目前还没有厂商的相关货架产品，满足一架吨级eVTOL的要求。

在吕克·贝松导演《第五元素》电影中，空中出租车是主要的交通工具之一，布鲁斯·威利斯饰演的主角是一名空中出租车司机，电影中的未来城市充满了飞行汽车和错综复杂的空中交通系统。

在电影里描摹的景象中，未来空中飞的会规模化，就像地面有出租车司机一样，空中也有“飞的司机”，他们需要巧妙地驾驶以避开交通堵塞。

虽然这样“美丽的烦恼”距离eVTOL还很遥远，但对于很多将“非共识”事物视为未来机会的投资人来说，它也蕴藏着更大的机遇，毕竟，梦想是要有的，万一实现了呢？