A股下半年如何走？五大百亿私募策略出炉

2024-07-04 10:07

近期，A股市场持续出现地量整固。与此同时，多家百亿私募下半年的A股策略研判也陆续出炉。综合五大百亿私募最新研判，多数头部私募对于下半年市场走向的预期，整体仍偏向于“中性偏乐观”。有私募机构更乐观预测，下半年市场将出现“趋势性机会”，A股地量之后地价可能已经出现。

多家私募预计市场有望回升

从对下半年A股市场大势研判的角度看，百亿私募对于市场的看法，多数均以“中性”或“积极看多”为主。

景林资产表示，5月17日公布的房地产贷款首付下降和房贷利率调整，是十分重要的政策拐点。当前，中国经济虽然还面临一些不利因素，但是随着各种宏观政策的调整，叠加经济本身具有的韧性，从下半年开始，投资者“可以期待更多数据会出现向上的趋势”。此外，该私募还表示，当下很多龙头公司出现便宜的估值，这样的市场机遇“很多年才会出现一次”。

石锋资产总经理、基金经理崔红建对记者表示，下半年国内宏观经济在需求侧可能面临一些压力，但政府在财政政策方面的持续发力，以及相关重大项目的投资也会对经济形成稳固支撑。整体而言，下半年的A股市场在运行大势上可能会继续“以震荡为主”。当前，A股整体估值处于相对较低的位置，很多蓝筹股已经出现很好的长期投资机会。

此外，还有多家百亿私募更为乐观地预测，下半年A股可能逐步迎来“趋势性上行”。重阳投资合伙人寇志伟对下半年的A股市场“持积极态度”，相关“乐观的底气”主要基于A股和港股市场的大周期以及经济基本面的持续复苏。特别是从当前来看，A股市场调整的幅度和时间从全球历史、A股自身历史上看，都已经非常充分。

星石投资副总经理、首席策略投资官方磊也乐观展望：“在经济动能逐渐修复的背景下，A股的市场情绪有望从低位逐步向上。而叠加当前股市整体偏低的估值水平，下半年股市中枢有望抬升，或可能出现趋势性机会。”

看多“三大主线”

在今年A股市场个股分化加剧、指数上下波动也较为突出的背景下，头部私募在投资应对上，更加聚焦“股息”“成长”两大维度；同时，高股息、科技、中国企业出海则成为多家受访私募普遍看好的三大关键投资主线。

聚鸣投资基金经理王文祥表示，从大势展望来看，“缓慢向上的基本面+流动性改善”，预计有望推动市场走暖。与此同时，后续“真成长”和“真价值”的核心股票将有所表现，投资者应勇于把握相关机会。

对于下半年重点看好的结构性方向，崔红建称，其重点看好三类资产，即低风险资产、出海型企业和与AI相关的科技公司。看好低风险的资产，主要因为在长期收益率下行的环境下，能长期有效地产生稳定现金流的资产，必然会受到市场的追捧；对于出海型企业，以全球需求为目标是未来上市公司和投资者必须关注的重点；在科技板块方面，未来全球AI的大发展会对全球产业运行模式产生非常深远的影响。

方磊进一步表示，下半年该机构更加关注“成长风格”的投资机会，这其中主要可以分为两个方面。第一，以头部企业为代表的“价值成长股”业绩已经率先企稳，估值整体处于合理偏低的位置。随着风险偏好的不断回升，这类公司有望迎来业绩再释放和资产再定价。第二，以技术突破性企业为代表的科技成长类公司，与国内经济处于动能切换期的宏观背景相契合，具有较为广阔的成长空间。

关注确定性及风险收益比

进一步从具体的策略应对角度来看，多家头部私募在选股、组合搭建和仓位管理上，也普遍表示，将相对更加关注投资标的的确定性和风险收益比。此外，有百亿私募也表示，下半年在仓位管理上会保持一定的灵活。

“当前A股市场存量资金博弈特征明显，板块轮动较快，热点持续性也相对偏低。因此在下半年的投资中，将主要着眼于中长期视角，选取那些业绩有支撑、估值偏低或长期发展空间较大的标的。”对于下半年“攻守两端的平衡”，方磊如此表示。

王文祥分析，下半年将重点围绕汽车智能化和消费电子创新等方向布局成长的机会，“辅以较低的估值框架”，同时也在深度价值中寻找深度低估的品种。整体来看，其将持续积极寻找风险收益比更好的机会。

从仓位管理上看，崔红建透露，当前其在具体组合的搭配和平衡上，除了出口产业链外，也配置了部分高股息标的及低风险资产。在下半年的仓位管理上，预计会大体“保持中性配置”，并根据市场情况适时调整。

“经过上半年的调整后，市场可能会迎来较好的中期机会，因此我们的仓位一直保持在较高的水平。同时我们也意识到，本轮经济复苏的过程可能更加曲折复杂，经济高质量发展需要更多耐心，因此在选股上我们更加精细。”对于下半年的策略应对，寇志伟表示。

来源：中国证券报

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