这一板块掀起涨停潮！资金涌入、公募加仓，两大逻辑成关键

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2022-10-12 05:10

市场在10月11日有所回温，电力股领跑，并迎来了久违的涨停潮。

10月11日，电力板块盘中强势拉升，A、H股双双大涨，华电国际、远东股份等涨停，港股中的电力股更是一枝独秀，大唐发电上涨11.18%，相关基金也随之大涨，多只电力ETF涨幅超3%。

受煤价大幅上涨等因素影响，电力板块今年的波动较大，中证全指电力公用事业指数年内下跌了15.46%。但随着低价长协煤比例持续提升和冬季能源需求旺季的到来，有基金经理预测，原先比较冷门的电力股已经慢慢到了一个比较好的投资阶段，原因在其量价齐升。

资金涌入，电力板块掀起涨停潮

截至10月11日下午收盘，华电国际、远东股份、清源股份、金龙羽等多只个股涨停，南网科技上涨13.95%，巴安水务上涨12.02%，中国核电、国电电力涨超7%；港股方面，大唐发电上涨11.18%，中国电力，华能国际电力股份等上涨超6%。

相关基金也水涨船高，电力ETF（159611）上涨3.54%，电力指数ETF（562350）、电力ETF基金（561700）分别上涨3.52%、3.44%。

与此同时，各路资金也涌入电力板块，盘后数据显示，10月11日的龙虎榜中，有19只股票呈现机构净买入，远东股份、华电国际分别位列当天机构净买入的第二、第三。其中，远东股份获得1家机构净买入5450.22万元；华电国际获得3家机构合计净买入4146.61万元，净流入金额创逾1个月新高。

相关基金也在近期份额大增，获得了资金的净流入。例如，截至10月11日，电力ETF（159611）的最新基金份额为20.19亿份，相比16.07亿份增长了4.12亿份，此外，电力指数ETF（562350）、电力ETF基金（561700）等基金也均获得了份额正增长。

对于电力板块近期的资金流入和股价上涨，有基金经理表示主要有两大逻辑：

一方面，国家能源局综合司日前发布《关于进一步明确电网企业与发电企业电费结算有关要求的通知》，其中指出，电网企业与发电企业签订购售电合同未事先明确约定使用非现金结算支付的，应使用现金结算支付，此举有利于电力运营企业的现金回流，增强其运营效率。

另一方面，2022 年上半年，电力板块归母净利润同比下滑约5.4%，其中火电行业同比减少63.9%、水电、绿电行业分别同比增长40.9%、4.5%，火电盈利能力明显降低。但随着天气逐渐转凉，四季度是传统能源旺季，供热及电力需求将保持旺盛，预计行业盈利有望改善。

公募基金加仓华电国际等火电股

拉长时间来看，今年以来，受煤价大幅上涨等因素影响，电力板块的波动较大，虽然二季度有所反弹，但整体来看，中证全指电力公用事业指数年内下跌了15.46%，其中百川畅银股价腰斩，晶科科技、江苏能源等个股下跌超40%，但也有赣能股份、国电电力上涨超40%。

在大幅震荡中，公募基金对电力股进行了加仓。据Wind数据统计，有37只电力及公用事业股在二季度获得了公募基金增持，其中，火电经营边际改善的预期使得多只优质转型火电股被明显加仓。

例如，今年二季度，公募基金大举加仓了港股华能国际电力股份近2亿股，唐晓斌和杨冬的广发瑞誉一年持有、曲扬的前海开源优质企业等明星基金经理旗下产品均进行了明显增持。华能国际电力股份今年以来下跌了近30%，其中二季度以来至今上涨了约10%。

刘畅畅的华安产业精选则在二季度大幅加仓了华电国际，使其新进前十大重仓股名单。华电国际二季度以来大幅反弹，区间最大涨幅高达105.87%，股价一度翻倍，为该基金贡献了丰厚的收益。

受疫情导致用电需求减弱影响，华电国际上半年营收同比降低8.99%，其中Q2同比降低15.14%、环比降低28.06%，与此同时，受发电量下滑及煤价维持高位影响，公司Q2毛利率环比降低0.57pct。刘畅畅在中报中写道，“我们对电力行业保持一定比例超额配置……电力行业的盈利将在政策保供和煤价见顶的环境下逐步改善。”

而水电方面，三季度以来，受来水偏枯影响，水电发电量持续走低，并出现明显分化。其中，华能水电较为稳定，三季度发电量为298.98亿度电，同比增加2%，鲍无可的景顺长城价值稳进三年定开、景顺长城沪港深精选等基金均在二季度对其进行了加仓；而长江电力遭遇了公募基金约1.4亿股的减持，数据显示，其三季度发电量为534.18亿度电，同比下降约31%。

电力股或将迎来量价齐升

随着电力股的关注度逐渐提升，近期，多家机构也表达了对电力股的看好。

财通基金的明星基金经理金梓才在近期表示，原先比较冷门的电力已经慢慢到了一个比较好的投资阶段，原因在其量价齐升。

他指出，之前电力行业面临较多的不利因素：

第一个是成本高企，新能源装机的组件成本高、传统火电的煤价成本也高。但7月以来，随着国家提出长协比例的三个100%的要求，从短期来说，火电企业的成本端肯定会有一个比较明显的改善，新能源组件价格也已经维持了一年半的高位了，未来也是有非常大改善的可能性。

第二点，随着新能源装机的提升，整个电网调峰的压力会越来越大。在国内电化学储能成本比较高的背景下，用传统的化石能源为主的一些机组去做调峰是比较现实，而且是比较快的。原来可能市场认为，这个行业已经没有成长性了，现在来看，这个行业已经进入到了一个新项目审批加快的、重新有明显量增的阶段，它不再是一个没有成长性的行业。

第三点，一些企业同时也承担了绿电的建设。从远期来看，这些企业绿电的比例会大幅地提升，意味着他们盈利稳定性的增加。特别是现有业务以火电为主，但是远期业务以绿电为主的公司是非常值得去关注的。

中欧基金认为，煤价大幅上涨对电力企业的冲击主要从去年三季度开始，今年起在长协落地和煤炭复产等政策的推动下，预计三季度火电企业亏损有望收窄。

民生加银基金认为，随着大宗商品价格见顶，一次能源价格进入下降通道，电力企业的成本端压力明显缓解。同时，经济弱企稳下，用电需求量明显提升。长期看，随着电力市场改革的推进，电价逐渐实现市场化，火电周期性弱化，回归公用事业属性。