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当前美股大盘卖靠与卖扑特的优先选择

当前美股大盘卖靠与卖扑特的优先选择

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从本质上讲,sell covered call(简称卖靠)与sell covered put(卖扑特)是一样的,都是赚取期权的时间价值。如果股市关门或下跌很小,卖靠卖扑特都是躺着赚钱。理论上来说,扑特和靠的时间价值应该是一样的(扣除dividend的贡献),但是目前美股大盘的靠比扑特的时间价值高不少,所以卖靠似乎是更好的选择。

以QQQ为例,半年后(即12月底)的$210靠时间价值是$7,而$210扑特的时间价值仅$5。这种情况并不合理,人为造成一个loophole,投资人可以买入QQQ然后卖靠买扑特,稳赚不赔。现实中估计没人这么做,因为回报率太低。

卖靠与卖扑特的缺点是把利润限制住了,而损失可以很大。比如我曾卖了SPY六月到期的$380的扑特,当时的时间价值是$15,所以运气好的话一个扑特最多赚$1500。如果SPY跌破$365,就会有亏损,亏多少要看到期日那天的收盘价。幸好六月底美股没有大跌,这次卖扑特没有失手。

相比之下,买靠和买扑特,损失有上限,盈利却可以翻番或更多,特别是买靠的回报上不封顶。前不久佩洛西的老公就买了上百万美元的靠,估计是分期分批买的,不可以孤注一掷。考虑到目前美股形势,买靠的胜算不大,所以我宁可去卖靠或卖扑特。

目前最有效的利用现金的方式是卖QQQ的靠,特别是账户开在那些现金不给利息的券商,如果在Fidelity有账户,卖靠卖扑特的差别略小。卖靠可以收取dividend,卖扑特不可以。当股市平和的时候,选择卖靠,当股市剧烈下行的时候,扑特的时间价值上升很快,越来越接近靠的时间价值,这时候就要卖扑特了。

SPY的情况不一样的靠bidask差价有些大,不好下单,还是卖扑特更容易。对于业余散户来说,最好就关注QQQ和SPY这两个ETF,省心省力无风险。千万不要碰两倍三倍的毒药,比如UVXY,TQQQ,SDS,还有那些有损耗的,如BITO,DBC,USO,等等。

卖了扑特以后可以静等它归零,也可以适当的时候买回一部分,让现金变活,特别是有大反弹的时候,买回来就锁住了盈利。来日方长,半年后到期的扑特还很多机会涨回来的。

上图是SPY的扑特报价,12月底到期的$330扑特时间价值目前有十块多。

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来源: 文学城-小兔三屋
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