万科大戏 之 王石还有没打的牌(1)

最近的“宝万之战”,已然演变成为了翻版的”现代赤壁”.一方是宝能系的声势浩大,泰山压顶一般,另一方是万科管理层”联横合纵”,山雨欲来.

各位看客,本人以为,这大戏的幕才刚刚拉开.

周五晚上, 万科公告”重大资产重组极为复杂,相关工作难以在原订的1月18日前完成,无法实现股复牌,已经申请继续停牌”.3月18日前,重组的预案将予以披露.从现在到那时,这“宝万之战”进入了”诸葛周喻对曹操”的”暗战”.

本人和各位一样,为万科为王石捏一把汗的同时,认为王石对宝能系的成见,直接导致了万科应对宝能的举牌,是有点”措手不及”的.但事已至此,实在是临时披挂应战也好,重整自己也好,这接下来的2月,是关键.

王石在过往对防范外来的”恶意收购”(本人不认为这种叫法)的功夫是不够到位的.这直接导致宝能系的”垂涎”,就算宝能系今天不来,也还会有别人出来干这个事.这马后炮谁现在都会说.本文的关键,是要说-

王石还有没打的牌!(文头)

金融界里有许多的玩法,可以让想要购买你公司的人”敬而远之”或者”退避三舍”的方法,其实也多.很多时候,就要看时机的成熟度,还有操作的技巧.这里为了叙述方便,直接就用名字吧.

牌1 - 俗称”白骑士”( white knight)

就是万科”指定”购买人/公司.表面上是因为这个” 白骑士”公司”愿意以比宝能的举牌价还要高”的价格购买万科的股票.其中的可能的条件是,该购买公司将来会以万科管理层所支持的方式进行重组.这种公司其实不难找,例子有瑞士银行,中粮这样的.例子有2009年菲亚特购买克莱斯勒专案,或PNC购买National City Corp案(2008).

牌2- 俗称”下药”(poison pill)

简化来讲,就是王石通过自己的领导层和现有的股东力量,”突然”宣布,万科将”增发”--即现有股东”每股可以再以比市价低XX%的价格购买万科的”新股”.这种做法目的有二:一让宝能举排一方”出价(相对)更高”,即成本更高;二是未来就算拿到万科的目标股票,但占的比重”被冲稀”,从而做不成”大股东”.这招”最狠”.马上能想到的例子,就是2012年Carl Icahn 要购买 10%的Netflix股票, Netflix反击,宣布如果有人手上持有过10%的公司股票, Netflix会”扩股”--让公众以低于市价购买Netflix的增发股.

牌3 - 俗称”绿邮件”(greenmail)

说白了,就是万科对自己的股票”回购”,而且以高价格.这样一来,宝能简单地”望高价”知难而退”.

牌4 - 增加负债

这招比较”老套”,对宝能这样的(貌似)有钱的主,未必能达到效果.这里本人不以为然.宝能的借债的杠杆.很可能是这招出奇制胜的地方.

牌5 – 更改董事会结构(形成不定时换届,换人等)

这招是个”软刀子”,前提是万科和王石”同舟共济”,且时间要长些.怕王的”贵族”气,忍不下这招.

更多的策略,还有发动新的收购案,反向收购(即反过来购买宝能系的股票)等等.有空再来接着写!