马克谈天下(176) 散户真的能逼死机构吗？

美国新任总统宣誓就职了，从上周开始的一轮散户围剿机构的炒作，让几只妖股开始兴风作浪，而美股周一开始了一个更加狂躁的星期一。根据观察周一的主要平均水平，你可能会认为这是一个相当平静的交易时段。道琼斯工业平均指数下跌了超过0.1％，标准普尔500指数上涨了0.3％以上，纳斯达克指数上涨了0.7％，创历史新高。

但是在这些表象之下，我们看到了最近一段时间以来最疯狂的交易日。

GameStop（GME）仍然是当日的头条新闻，该股继续从令人难以置信的价格运行，从夏季的每股4美元升至周一收盘时的76.77美元（短短半年时间，折合上涨幅度高达超过19倍）。

GameStop究竟是「何方神圣」？

GameStop是一只濒临退市的股票，其股价从2016年的28美元一路跌到2019年底的3美元。据说GameStop是去年被做空得最多的股票。FactSet的数据显示，该股票的空头净额占股票流通量的比例最高时超过140%。

在GameStop被逼得快要破产，面临退市的情况下，一些人开始鼓励散户买入该公司的股票和期权。受到Reddit用户的推动，Game Stop的股价在今年实现了245%的上涨。散户的狂热让空头吃尽了苦头。

2019年，大空头迈克尔伯里(Michael Burry)就表示，正在通过他的基金Scion Asset Management做多GameStop。接着，他的接班人在2019年8月发布了一篇新闻稿，敦促GameStop回购2.38亿美元的股票，并在Seeking Alpha上发布了一篇文章，警告做空GameStop的危险。2019年8月至10月期间，该股出现了上涨。

然后在2020年4月13日，据Reddit的用户elder Hedgehog的帖子所说，GameStop 84%的股票都被卖空了，揭露用户持有的GameStop股票正被经纪商出借给空头。于是，Reddit的用户开始向做空者开战。

今年1月，宠物电商公司Chewy的联合创始人瑞恩·科恩(Ryan Cohen)加入了其董事会，并透露自己正持有GameStop 580万股股份，让GameStop的股价当日飙升24%。

科恩在Chewy上的成功让人们对GameStop又燃起了希望。随后越来越多散户开始看多GameStop，虽然这种行为受到不少批评，但在科恩带来的希望下，散户对机构的战争也正式打响了。

GameStop的股价在2020年最后四个月开始稳步上涨，越来越多的Reddit散户加入了多头大军，他们还有一个行为守则：永不出售，永不投降。

到2021年1月12号，GameStop的股价涨到了接近20美元，空头们也终于坐不住了，开始大力买入GameStop止损。GameStop股价两天内从20美元涨到14日的40美元，翻了一倍。

GameStop的股价1月以来的涨幅超过300%。根据S3 Partners编制的数据，做空GME的投资者今年已经损失了17.4亿美元。

值得注意的是，到这时，空头们依然没有完全投降，GameStop的空头净额占股票流通量的比例从两周前的142%下降到了139%，这意味着类似的逼空大戏可能还有续集。

S3 Partners董事总经理Ihor Dusaniwsky也表示，GameStop做空比例继续维持高位，说明尽管有不少空头的仓位遭遇轧空，但是又有新的做空力量涌入。

彭博社（Bloomberg）的布兰登·科赫科丁（Brandon Kochkodin）在周一发表的故事中，记述了Reddit的“华尔街赌注”（WSB）论坛与陷入困境的视频游戏零售商之间的长期关系。在这个故事中，我们找到了购买股票的基本案例：迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）畅销书《大空头》（Michael Burry博士）中的角色，他也是激进投资人，他还创立了Chewy（CHWY），并REDITT上一位名为“高级刺猬”（“Senior_Hedgehog”）扮演了非常重要的角色。

这是现代股票交易市场的真实故事。

正如Yahoo Finance的Ines Ferre记述的那样，最近的几个交易时段集中在WSB和GameStop的卖空者之间的冲突。这个传奇故事周一继续进行。但是在此期间，我们还看到了突破整个市场策略，将其打造成投资者大举押注的名字。根据FinViz的数据，周一有超过12只股票的30％卖出的空头股票上涨了10％以上。

换句话说，押注许多投资者押注的公司是本周开始的单一股票走势的最大驱动力。

周一，拉克鲁瓦生产商National Beverage Co.（FIZZ）的股价上涨了13％以上。该公司目前有60％以上的股票被卖空。

一些零售相关的公司也参与了这一交易，因为购物中心REIT Macerich（MAC）周一的股价上涨了21％以上，而Macy（M）的股价上涨了10％。目前两家公司已发行股票中超过30％被卖空。但是，并非所有打击空头的努力都在周一取得了成功。

短期权益为60％以上的Bed，Bath＆Beyond（BBBY）周一上涨了1.5％，但在某些证券交易所中，在早盘交易中股价上涨了多达50％之前，这是没想到的。我们应该注意到，BBBY的股价在过去六个月中上涨了约200％。

美国个人投资者靠着一只股票GameStop，接连打败了香橼、对冲基金Melvin这两家大型投资机构。GameStop的空头净额占股票流通量的比例从两周前的142%下降到了139%，这意味着类似的逼空大戏可能还有续集。目前reddit网站Wallstreetbets论坛上关于黑莓的讨论十分火爆，因此，有分析认为美国个人投资者的下一个目标可能是黑莓。

并不是每个星期一的单只股票上涨都与巨大的空头利息相关。例如，黑莓（BB）在本周开始的时候股价就上涨了28％，导致该公司发表声明，明确表示没有新闻要报道，因此没有解释涨势。黑莓目前约有7％的流通股被卖空。

还有已经陷入了困境的零售商Express（EXPR），该公司的市值在周一交易前不到1亿美元，因此在市场中很少受到关注。但是，本周开始的131％的上涨改变了这一情况。周一开盘前，Express的股票飞涨，开盘后股价波动不大。上周五，该股收于每股1.79美元。周一，Express股票报收于4.15美元。很少有这种举动来去去解释。但是在周一，媒体和华尔街的分析师们不由自主地解释了1990年代郊区购物中心的这一天的两倍。

彭博社周一报道：“ Express一直是Reddit董事会的主题，用户在猜测是否可能成为下一个GameStop，这是今天再次飙升的视频游戏零售商。”

现在很多的散户都在开始重视一件事情：阅读Reddit并寻找下一件大事，用散户的力量来逼死机构。

目前阶段来看，去探究GameStop到底有没有被高估似乎意义不大。因为在散户眼里，GameStop当前有没有被高估并不重要，只有像香橼还有Melvin这样的大型机构才会关注估值。

他们压根就不关心股票的估值，他们更喜欢跟随潮流。正如Oanda高级市场分析师Edward Moya所说：

「这支新的交易队伍不再关注估值，他们只是从WallStreetBets、YouTube、TikTok或Robinhood中寻找投资机会。」

虽然单个散户的跟机构相比很渺小，但散户的数量庞大，而且小散还可以通过购买大量的看涨期权来影响股价。散户狂热之下，一些高涨股票期权的购买和泡沫交易激增。

美国银行全球策略师认为，市场泡沫不会很快破裂。不过，GameStop周一的巨震表明，投资者已经对该股票有所担忧。美国散户可能会转移阵地，目前reddit网站Wallstreetbets论坛上关于黑莓的讨论十分火爆，因此，有分析认为美国散户的下一个目标可能是黑莓。

今天下午我就准备从投资账户中做空GME（GAMESTOP），但是交易平台提醒，本股票完全没有可以SHORT的部位，这个是一个警示，同时，GME的股价今天一度冲高到143，而今日最低价达到80，上下震荡75%，又是一个疯狂的周二。

散户真的能够逼死机构吗？如果我们简单回顾一下美股中散户的地位，就可以比较容易的得出最后的结论。

20世纪40、50年代，美股超过90%的部分为散户持有。但是，到了2018年年中，美国机构投资者持有市值占比高达 93.2%，个人投资者持有市值占比不到6%。可见，面对体量在15倍以上的机构，散户投资人能做的很多都是及时反应，立即跟进，而不太容易成为一个市场领导者。那种所谓散户团结力量大，可能在极少数的个案，短期内形成一定的影响力，但是综合来看，必然不太可能成为市场主力。

最近发生的散户逼死机构，尤其是和市场盈利完全无关的疯狂对赌，这种非理智的行为，疯狂的举动，无非是极少数人在打着逼退机构的说法，而收割一部人散户的韭菜，根据我的分析是注定会失败的。