马斯克买推特:肥皂剧大结局了么？难讲！

作者 / 郑峻
短短一周时间，天天新闻都有马斯克。
有前沿科技，有业绩发布，有收购交易，有国际时事，还有火箭升空。无论什么新闻，无论是红是黑，马斯克都牢牢抓住媒体的关注焦点，始终占据网络的头部流量。这就是全球首富马斯克，也是头号网红马斯克。
又打算原价收购
就在他和推特的诉讼开庭前，马斯克又改变了主意，打算继续收购推特，而且还是原价。这起全球首富斥资 440
亿美元，个人收购最具影响力社交媒体的天价交易，就像是一出漫长又狗血的肥皂剧，在过去的半年时间来回反复，不断出现新的剧情，如今又有了新一季。这会是大结局吗？谁也不知道。
根据推特本周向美国证券交易委员会 ( SEC ) 提交的信息，马斯克团队已经主动联系推特，拟议以继续以每股 54.2
美元的报价收购推特。双方仍在继续商议具体交易条款，马斯克团队试图在交易条款中加入债券融资的相关条款。
假设双方最终就具体条款达成一致，那么马斯克将继续按照今年 4
月底达成的价格完成交易，推特也会撤销在特拉华州法庭对他的诉讼。收购交易完成后，推特将从纳斯达克退市，成为马斯克的个人资产和旗下企业。
有趣的是，最初是马斯克强行收购，推特董事会拒绝出售，还推出了毒丸计划；等到推特董事会同意出售，马斯克又改变了主意，单方面宣布取消交易；等到推特宣布起诉马斯克，现在双方就要上法庭了，马斯克又打算推进交易了。
按照此前特拉华州衡平法庭的安排，双方将从 10 月 17
日开始为期五天的法庭诉讼大战，由衡平法官来做出快速判决。而本周四则是马斯克宣誓作证的日期，他必须就收购推特的问题做出一系列如实陈述。
特拉华州衡平法庭是美国最具盛名的商业法庭，因为绝大多数美国公司的注册地都在特拉华州，这里的商业法也成为了美国实际上的联邦商业法。而按照法庭此前关于收购毁约诉讼的判决先例，马斯克很有可能会被下令强行完成交易。
就当外界以为双方即将对簿公堂时，马斯克却突然转变态度，主动接洽推特提出继续按原价收购，试图在听证之前撤销诉讼。消息传出后，推特的股价急剧飙升
20%，已经回升到了 51.3 美元的近期高点，非常接近马斯克最初报价的 54.2 美元。

2018 年马斯克虚假宣布私有化，让特斯拉空头们损失惨重
不守规则的首富
马斯克行事向来我行我素，不愿受规则约束。即便是顶头监管的美国证券交易委员会和美国国家公路交通安全管理局 ( NHTSA )
，他也一样照喷不误。只有具备强制约束力的法庭命令，才能让他被迫低头面对 ” 不公 ” 的现实。
上一次马斯克被迫低头还是在 2018
年。由于在推特号称获得融资私有化特斯拉，导致诸多空头损失惨重，在几乎肯定遭到欺诈起诉的情况下，马斯克被迫与 SEC
达成和解，接受了一系列条件：缴纳 2000
万美元罚金，辞去特斯拉董事长职位，改组特斯拉董事会，涉及特斯拉的推文要接受公司律师的预审等等。
马斯克原本想和 SEC 诉讼到底，但华尔街的威胁让他不得不低头。按照他今年在 TED 上的回忆，如果他不和 SEC
达成和解，银行就会撤回对特斯拉的融资保证，当时资金极度紧张的特斯拉可能会面临破产。”
这就像是有人拿枪指着你孩子，我只能被迫承认自己撒谎，这是为了救特斯拉。”
显然，马斯克对此并不服气。在特斯拉走上巅峰，他成为全球首富之后，马斯克再次提起诉讼，认为 SEC
限制了他的言论自由。但令他失望的是，今年年初，联邦法官驳回了马斯克的上诉，要求他继续遵守与 SEC
的和解协议。现在马斯克还是无奈要让律师审阅涉及特斯拉的推文。
今年 4 月 14 日，马斯克正式向推特发出 440 亿美元的收购要约。他在 SEC
提交文件中无比霸气地表示，自己对推特管理层毫无信心，必须要收购才能改造推特。虽然推特董事会很快推出毒丸计划，但分散的股权机构让董事会缺乏必要的投票权，在马斯克联合诸多机构投资者的施压下，最终在
4 月 25 日接受了收购要约。
那个时候，马斯克看似志得意满，推特已成囊中之物。外界更为关注的是他将推特收入帐下后，会怎样对这家社交媒体平台进行改造，美国社会关注的焦点是马斯克是否会推翻推特目前的内容管制政策，让前总统特朗普以及诸多右翼人士回归推特。
在随后的两个月时间，尽管不断和推特管理层发生摩擦，就虚假账户问题发生纠纷，马斯克还是以未来主人的身份参加了推特员工见面会，谈到了未来的裁员计划、回办公室工作要求以及对推特的改造设想。6
月 3 日，这一收购交易通过了美国监管部门的审核期，扫清了监管障碍。
今年 7 月，马斯克却单方面宣布撤回对推特的收购要约，官方理由是推特隐瞒了虚假账号的比例。对他不利的是，马斯克在 4 月 25
日迫使推特董事会接受收购时，似乎被胜利冲昏了头脑，主动放弃了尽职调查，还授予了推特起诉的权利。随后推特就在特拉华州提起诉讼，要求强制他完成收购交易。
试图打七折收购
或许，马斯克不愿公开承认的是，自己放弃收购推特的真正原因是股市动荡。就在他和推特董事会达成 440
亿美元收购要约之后，美联储连续大幅加息导致股市剧烈下挫，推特和特斯拉股价都一度下滑了近三成，推特市值甚至跌破了 300 亿美元，让
440 亿美元的收购报价显得过高。
特斯拉股价大幅下跌，马斯克个人资产缩水超过 600
亿美元。这意味着马斯克继续完成收购需要承受双倍的损失，因为他需要低价抛售特斯拉股票来筹集绝大部分收购资金。更雪上加霜的是，马斯克抵押了超过
8000 万股特斯拉股票用于保证金贷款，股价大跌还会迫使他向银行追加抵押保证金。
或许马斯克自己也清楚败诉的可能性。据美国媒体爆料，在马斯克宣布撤回对推特的收购要约，推特提起诉讼之后，双方团队私下一直保持着沟通。
在过去几周的谈判中，马斯克团队曾试图要求推特下调 440 亿美元的收购价格，甚至砍价到了 310
亿美元，相当于打七折完成收购，但遭到了推特方面的拒绝。不过，双方在不断接触中逐渐缩小差距，最近几乎将价格降低到了 396
亿美元的价位。
重新拟定价格在收购交易中并不罕见。有趣的是，马斯克的律师正是来自 2020 年代理 LVMH
与蒂凡尼收购诉讼战的律所，那也是一起狗血不断的诉讼纠纷，但最终还是以完成收购告终。
2019 年 10 月，LVMH 达成协议斥资 145 亿美元收购蒂芙尼，但一个月后蒂芙尼股东嫌弃收购价格太低，双方又以 162
亿美元达成新协议。2020 年新冠疫情爆发，导致蒂芙尼业务大幅下滑，双方第二次就收购价格产生纠纷，同样在特拉华州衡平法庭提起诉讼，最终
LVMH 还是以 158 亿美元完成了收购。
看起来，马斯克并不希望进入诉讼程序。与其等到法院判决，被强制完成交易，还不如自己主动完成交易，至少还能争取个积极主动，继续维持自己的成功人设。而按原价完成交易，这正是推特董事会的诉求。

马斯克前妻也怂恿他收购推特
马斯克的朋友圈
此外，马斯克更不希望看到自己的隐私遭到曝光。由于推特对他的诉讼，特拉华州衡平法院本周公布了一份 151
页的证据文件，其中包括了马斯克与好友就收购推特相关的数百条短信和电子邮件来往，让外界看到了这位全球首富收购推特幕后的诸多细节。当然，马斯克团队也要求推特提供了关于虚假账号的诸多内部邮件记录。
马斯克被迫公开的这些通信记录涉及到他的诸多圈内好友，其中包括推特联合创始人兼前 CEO 多西 ( Jack Dorsey )
、甲骨文创始人埃里森 ( Larry Ellison ) 、风投大亨马克 · 安德森 ( Marc Andreessen )
、顶流播客主罗根 ( Joe Rogan ) 、他的兄弟金宝 · 马斯克 ( Kimbal Musk ) 。
他的这些好友大多都鼓励和支持马斯克收购推特，对其进行 ” 言论自由 ”
改造，不仅积极出资支持，还提出了具体的改造计划。安德森在短信里承诺马斯克，自己会无条件提供 2.5
亿美元支持他收购。而当马斯克询问埃里森是否愿意投资推特时，埃里森直接答应给他 10 亿美元，或者让马斯克自己说个数。
知名天使投资人卡拉卡尼斯 ( Jason Calacanis )
为马斯克详细列出了收购推特之后的几大改造计划，包括把推特总部从旧金山转移到德州奥斯汀，推出推特会员计划，与创作者进行内容分成，公开平台算法，以及让网红向粉丝带货等商业模式，甚至建议马斯克为收购推特公开募资。但这个想法遭到了马斯克的断然拒绝，因为他觉得这会让自己看起来很挫败。
看起来，联合创始人多西也站在了马斯克一边。从一开始他就支持马斯克加入董事会，随后又支持马斯克将推特私有化。由于在推特没有设置超级投票权，多西的持股
2.5% 无法有效控制推特，被迫在外在投资者的施压下辞去 CEO
职位。多西希望马斯克收购推特之后，可以改变董事会一团散沙的局面。
推动马斯克收购推特的人，甚至还有他的前妻、英国演员塔露拉 · 莱莉 ( Talulah Riley )
。两人两次结婚两次离婚，但依然保持着良好的私交。莱莉今年 3 月 23 日发短信给马斯克，” 你能买下推特然后删除它吗？xx (
亲吻的代称 ) 。请做点什么，对抗觉悟意识 ( Wokeism，指代欧美左派进步思潮 )
。美国现在已经疯了。我愿意做任何事来帮助你！xx。”
尽管马斯克从今年 1 月底就大量收购推特的股份，但真正促使他下定决心收购推特的导火索是今年 3 月 20 日，美国右翼讽刺媒体
The Babylon Bee 因为公开嘲讽跨性别人士遭到推特短暂禁言，嘲讽推文也以 ” 仇恨言论 ” 被删除。
得知此事后，马斯克亲自给 The Babylon Bee CEO
打了电话了解情况，并透露自己正考虑收购推特。当时他还没有公开披露自己入股推特。正是在这一事件之后，莱利向马斯克发短信，怒斥推特这一禁言决定是
” 疯了 “。

推特 CEO 和马斯克在 4 月 9 日的短信记录
推特 CEO 要走人
这些通信记录也让外界看到了一个 ” 天马行空 ”
的马斯克。在和他弟弟的短信中，马斯克提出一个疯狂的设想，要把推特变成一个基于区块链的短信系统，用户必须支付一定金额的狗狗币才能发布内容，这样就不会再有垃圾信息，还能维护言论自由。不过十天之后，马斯克又告诉自己的弟弟，”
区块链推特的想法是不现实的。”
马斯克会怎样改造推特？除了一直高举的 ” 捍卫言论自由 ” 之外，他明确表示，自己计划将推特打造成一个包罗万象的应用。今年 6
月，马斯克在与推特员工的见面会上曾经明确表示，计划用腾讯微信模式来改造推特，吸引全球 10 亿级别的用户。
值得一提的是，虽然马斯克和扎克伯格都很推崇微信这样集通信、媒体、支付、通话等诸多功能于一体的超级应用 ( 这意味着估值提升数倍
) ，但这样的产品似乎并不受美国市场欢迎，Meta
过去多年多次新增功能的尝试都无法获得用户认同。扎克伯格做不到的事情，马斯克能成功吗？
无论马斯克打算怎样改造推特，至少有一点是肯定的，推特现任 CEO 阿格拉瓦尔 ( Parag Agrawal )
肯定会走人。从他 2021 年底上任时起，马斯克就一直公开嘲讽这位多西的接替者。对于自己看不上的人，马斯克从来都缺乏耐心。
今年 4 月初，马斯克公布自己成为推特第一大股东，推特董事会随即公开邀请他加入董事会。马斯克却在推特上公开嘲讽 ”
推特要死了吗？”，俨然以推特的救世主自居。通信记录显示，随后阿格拉瓦尔发短信委婉提醒马斯克，眼下避免发布这类对推特发展不利的内容。马斯克毫不客气地回怼阿格拉瓦尔，”
那你这个星期都干了什么？我不会加入推特董事会，这纯属浪费时间。我会直接收购推特。”
在多西的安排下，马斯克和阿格拉瓦尔在 4 月 26
日进行了电话沟通。但在通话结束后，多西却对马斯克表示，他和阿格拉瓦尔显然无法合作，后者行事太缓慢，试图迎合那些无法迎合的人。看起来，多西也对阿格加瓦尔有着诸多不满。
收购依然有变数
那么，现在是马斯克收购推特连续剧的大结局了么？现在还是无法断言。尽管马斯克团队提出以原价收购推特，希望避免与推特进入法庭诉讼，但却附带了另外一个条件，取决于马斯克能否从银行获得债券融资。
今年 5 月，此前一个财团已经同意向马斯克收购推特提供 130 亿美元的融资，其中包括 65 亿美元的高级担保贷款、5
亿美元的高级担保循环信用贷款以及两笔 30 亿美元的过桥贷款。这个财团包括了摩根士丹利、美国银行、巴克莱和三菱财团。
但这是 5 月份的时候，那个时候纳斯达克综合指数还在 13500 点的水平，美国国债收益率还在
2.8%。现在美国经济正笼罩在衰退的阴影下，投资者的信心也处于低谷。纳指已经跌到了 11000 点，美国国债收益率飙升到了
3.8%。由于银行融资成本的飙升，他们可能无法销售马斯克收购推特的相关债券，马斯克能否继续获得 5
月份的发债融资保证，或许是个未知数。
为了收购推特，马斯克已经出售了价值 150 亿美元的特斯拉股票，还从好友处获得了 71
亿美元的股权融资。如果他无法从银行获得足够的债券融资，或许还需要继续出售特斯拉股票来筹集资金。
波士顿 Riley Wealth 首席分析师霍根 ( Art Hogan ) 预计，马斯克如果要完成收购推特，可能还需要再出售
20 亿美元 -50 亿美元的特斯拉股票，但具体套现时机和规模还无法预测。这种不确定性也会影响特斯拉投资者。
这场延续半年多时间的天价收购纠纷，马斯克和推特目前是两败俱伤。因为陷入收购纠纷，业绩没有达到预期，推特不仅股价大幅下滑，更出现了员工流失潮，前景更是充满不确定性。按照原价卖给马斯克，是推特最好的解决方案。
而另一方面，投资者也担心马斯克会因为收购推特而分散精力，无法专注于特斯拉的业务发展，甚至带来不必要的政治麻烦。特斯拉的股价在本周下跌了
10%，不过这主要是受第二季度交付数据低于预期所拖累。